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蓝鲸新闻 2 月 25 日讯（记者 徐晓春 实习生 杨硕）2 月 24 日晚间，ST 萃华（002731.SZ）连发两份股东遭强平公告，公司原控股股东深圳翠艺的一致行动人郭英杰及股东龙凤同日因股份被强制平仓发生被动减持，其中龙凤减持后持股比例跌破 5%，不再为公司持股 5% 以上股东。目前，二人的平仓处置均尚未完成，龙凤所持股份后续可能会进一步被强制平仓。

2026 年开年以来，ST 萃华过的并不轻松，1 月 28 日，ST 萃华发布的一份公司及子公司借款逾期公告揭开了债务承压的序幕，仅过一周，ST 萃华连发多条有关新增逾期及银行冻结公告，将公司债务风险全面暴露在大众视下。

百年老字号深陷债务泥潭

ST 萃华成立于 1895 年，曾为溥仪制作过皇冠，是名副其实的百年老字号。早年主要在东北地区深耕发展。2009 年 ST 翠华在深圳建立子公司，将业务拓展至全国，2014 年公司在深交所上市。

上市时，ST 翠华的主营业务为珠宝饰品设计、加工、批发及零售，后来公司 2023 年 8 月收购四川思特瑞锂业有限公司（以下简称 " 思特瑞 "）51% 股权，从而拓展至锂盐领域的生产、销售及后续加工业务。

据 2025 年半年报显示，上市公司黄金产品、锂产品及加工分别贡献了 72.01%、21.73% 的收入。但 2025 年上半年，锂产品及加工业务毛利率出现大幅下滑 32.61%，还是拖缓了公司业绩的增长。

2025 年业绩预告中显示，ST 萃华全年预计实现归母净利润 2100 万元 -3100 万元，同比下降 85.69%-90.31%，预计实现扣非净利润 1.62 亿元 -2.42 亿元，同比增长 154.81%-280.64%。

其中，公司利润增长主要由于珠宝板块业务受到黄金行情上涨影响，而同时思特瑞出售子公司部分股权导致合并报表范围收窄以及商誉减少带来的非经常性损失，最终导致净利润的缩水。

值得一提的是，黄金的高景气度行情无法掩盖 ST 翠华本身的危机。截至 2025 年 9 月 30 日，公司货币资金及交易性金融资产合计约为 8.32 亿元，超过 37 亿元流动资产押在黄金存货上，而 ST 翠华的存货周转效率远低于 A 股黄金企业。与此同时，ST 翠华存在近 19 亿元短期债务及 2.67 亿元长期借款，当期利息费用就超过 7000 万元。

2026 年开年，ST 萃华严重的流动性危机浮上水面。1 月 28 日，ST 萃华发布借款逾期公告，ST 萃华及其全资子公司深圳市萃华珠宝首饰有限公司（以下简称 " 深圳萃华 "）6 笔借款累计 5.24 亿元，逾期未付本金 2.34 亿元。手握 37 亿黄金的 ST 翠华却困在了 2 亿多的资金缺口里。

仅一周后的 2 月 6 日，ST 萃华及其子公司新增逾期未付本金 2000 万元，逾期未付本金扩大至 2.54 亿元。同时，由于借款逾期，导致 ST 萃华 45 个主要银行账户被冻结，实际冻结累计金额为 472 万元。

2 月 9 日，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会曾对 ST 萃华进行立案调查。

原控股股东方持股遭强平

ST 萃华的债务危机，与前两年跨界锂电行业的决策不无关系。2022 年，珠宝主业疲软的 ST 萃华迎来实控人变更，公司原控股股东深圳翠艺以 4.6 亿元的对价向陈思伟转让 12% 的股权，交易结束后，陈思伟成为上市公司新的实控人。

随后，在陈思伟的推动下，ST 翠华在 2022 年 11 月以 6.12 亿元现金收购其控制的四川思特瑞锂业有限公司（下称 " 思特瑞 "）51% 股权。

但是，6.12 亿元的现金收购给 ST 萃华的资金链带来不小的压力。截至 2022 年三季度末，公司现金及现金等价物仅 1.04 亿元，为完成收购不得不通过借款填补超 5 亿元的资金缺口，直接导致后续债务规模增大，流动性持续紧张。

而这场跨界收购也从一开始就充满争议。资料显示，思特瑞的股权出让方均与陈思伟存在关联 —— 包括其本人、父女共同持股的思特瑞科技，以及由其担任执行合伙人的 3 家合伙企业。这意味着，一番资产腾挪之后，陈思伟几乎没有成本的取得上市公司控制权，并实现了旗下资产的 " 上市 "。

收购完成后，思特瑞的业绩却急转直下。思特瑞在 2021 年尚能实现 8229.12 万元净利润，受碳酸锂行情波动影响，公司在 2023 年、2024 年及 2025 年上半年并表后，净利润分别亏损 1.86 亿元、6509.77 万元和 645.27 万元，两年半累计亏损约 2.57 亿元。

而陈思伟此前曾作出业绩承诺，保证思特瑞 2023 年至 2025 年累计净利润不低于 3 亿元，业绩与承诺严重背离，成为上市公司沉重的包袱。同时，按照约定，陈思伟将为此对上市公司进行业绩补偿。2025 年年中回复投资者提问时，ST 翠华表示，将在业绩承诺期结束后，采取必要措施保障公司及股东的合法权益。

据 ST 翠华 2 月 4 日的公告显示，因公司银行借款逾期，陈思伟为公司的授信融资提供了连带责任担保，债权人申请诉讼保全，目前陈思伟所持有的 100% 股权均遭到司法冻结。

除此之外，ST 翠华原控股股东深圳翠艺及其一致行动人，即公司原实控人郭氏家族成员郭英杰、郭裕春也为上市公司授信融资提供了连带责任担保，截至 2 月 6 日，因 ST 翠华借款逾期，其所持 100% 股份亦遭司法冻结及再冻结，累计发生 11 笔轮候冻结情形。

公告债务逾期后，1 月 29 日 ST 翠华开盘后迅速跌停，至今 13 个交易日公司股价累计跌幅达到 40.92%，高比例质押的原控股股东迅速被波及。2 月 24 日，深圳翠艺及一致行动人郭英杰因强制平仓被动减持股份累计 94.35 万股，占公司总股本的 0.37%，目前未完成平仓处置。

同日，另一股东龙凤也因强平被动减持公司股份累计 51.24 万股，占公司总股本约 0.2%，并且其所持股份存在进一步被强平的可能。资料显示，2021 年龙凤通过受让取得上市公司股份，并与郭英杰等人签订一致行动协议，属于原控股股东持股阵营。

截至 2026 年 2 月 25 日收盘，ST 萃华股价报 9.37 元 / 股，当日上涨 5.04%，总市值 24 亿元。