文 | 产联社 CLS

2026 年 2 月 11 日，香港中环。

联交所大楼内，一份招股书完成了最后一轮流转。签字笔落下的那一刻，岚图汽车拿到了赴港上市的 " 路条 "，从这一天起，这家来自武汉的车企距离港交所主板挂牌，只差一个日期。

两天后，日期揭晓：3 月 19 日。这一天，岚图汽车将以介绍方式在港股主板上市，不发行新股、不即时融资，仅将现有约 8.85 亿股 H 股挂牌交易。

很少有人知道，为了这一纸批文，东风公司等了整整三年。而中国新能源汽车 " 央企第一股 " 的名号，等了更久。

作为东风公司旗下高端智慧新能源品牌，岚图此次上市不仅是东风集团的资产重组收官，也是央国企高端新能源品牌独立登陆资本市场的首次探索。

岚图汽车董事长卢放在不久前的 2026 年展望中表示，" 岚图在推动中国品牌向上、建设汽车强国的征程中，展现央国企应有的实力和风范 "。

如今，港交所的钟声即将为这句话写下注脚。

从递表到获批，四个月通关路

2025 年 10 月 2 日，国庆假期的第二天，岚图汽车正式向港交所递表。

彼时，很少有人看好这场冲刺。央企境外上市审批流程繁复早已是业界共识，需要经过发改委、商务部、外管局、证监会、港交所……每一道关卡都可能搁浅数月。有投行人士私下评价：" 能在一年内跑完就算胜利。"

但岚图只用了四个月。

2026 年 1 月，证监会国际合作司出具境外发行上市备案通知书；同月，发改委、商务部、外管局审批与备案悉数完成。2 月 11 日，港交所原则性批文落地。

与蔚小理当年高调 IPO 募资不同，岚图选择了一条更冷僻的路：介绍上市。

这条路不发行新股、不即时融资，只将现有股份挂牌交易。对急于 " 输血 " 的新势力而言，这几乎是不可想象的。但对于岚图而言，这是一盘更大的棋。

它的背后，是一套精密的资本组合拳，东风集团股份私有化退市，岚图汽车承接股权独立上市，一退一进之间，母子公司完成身份置换。

东风在公告中直言：" 本公司 H 股股价长期被低估，基本失去作为上市平台的融资功能。" 既是无奈，也是进行身份置换的动因。

将最优质的新能源资产剥离出来，让它以独立身份直面全球投资者。与其在旧壳里被低估，不如打碎自己，重铸新生。

值得注意的是，岚图汽车股票代码 07489.HK 延续了母公司东风集团股份（00489.HK）的后三位数字。岚图方面表示，" 这象征着岚图汽车对东风精神与造车底蕴的传承 "。

10 亿净利，招股书里的成色与缺口

不过，在资本市场，想要获得支持不能只有故事，没有数据。

2025 年，岚图全年交付 150169 辆，同比增长 87%。从 2023 年到 2025 年，岚图销量复合年增长率达 72.8%，增速显著高于行业平均水平。

同年 11 月，岚图成为了首个达成 30 万辆产销规模的央国企高端新能源品牌，而从 20 万辆到 30 万辆，仅用了 7 个月。

更关键的数字在财务报表里。招股书披露，岚图营收从 2023 年的 127.49 亿元增至 2025 年的 348.65 亿元。2025 年实现净利润 10.17 亿元，毛利率从 2023 年的 14.2% 提升至 2025 年的 20.9%，稳居行业第一梯队。

根据灼识咨询资料，岚图是行业内最快实现单季度盈利及经营现金流转正的新能源车企。

在新能源车企普遍亏损数亿甚至数十亿的当下，这份成绩单让很多质疑者沉默了。

成绩的背后，是岚图在必须合规与必须创新之间，选择了两者都要。

根据招股书，岚图的研发从未停步。其研发开支从 2023 年的 11.21 亿元上升至 2025 年 38.98 亿元，占据年营收的比例由 8.8% 上升至 11.2%。

截至 2025 年 12 月 31 日，岚图汽车已拥有 1874 项已颁发专利和 5405 项正在申请专利，专利增速位居新能源车企第一。

而岚图汽车推出的国内首个量产的中央集中式 SOA 电子电气架构，更是入选了国资委央企科技创新推荐目录，成为该领域国家层面重点推荐的技术成果。

当然，并非所有光芒都没有阴影。

2025 年 15 万辆的销量，距离年初定下的 20 万辆目标还有四分之一缺口。而在 15 万辆中，仅梦想家一款 MPV 就贡献了 8 万辆，占比超过 53%。

产品结构的集中既是优势，也是隐忧。对此，岚图也提出了自己的应对之策。

2026 年，四款新车将被密集投放，且全部搭载 L3 级智能辅助驾驶硬件。在技术验证层面，岚图的 L3 有条件自动驾驶已进入实车测试阶段，完成了累计 11 万公里实际道路测试以及 90 万公里仿真测试，获得了官方道路测试牌照，全面量产已在倒计时中。

岚图的独立第一步

3 月 19 日，如果一切顺利，岚图将在港交所敲响那面铜锣。

但上市的钟声并不是终点，而是新征程的发令枪。

值得注意的是，介绍上市不直接带来现金，真正的融资能力要等到后续增发或配售。这意味着，岚图必须在挂牌后拿出更漂亮的经营数据，才能让国际投资者心甘情愿地掏腰包。

2026 年的产品计划已经摆上桌面：泰山 Ultra、泰山 X8、代号 FE 的 FUV、代号珠峰的 MPV ……每一款车都承载着 " 从 15 万到 20 万辆 " 的规模跃升压力。

与此同时，海外战事也在加速。岚图已进入全球超 40 个国家和地区，覆盖欧洲、中东、中亚等核心市场。2025 年，岚图还通过在阿联酋、卡塔尔举行品牌发布会，正式进军中东市场。

跳出岚图看岚图，这个故事则变得更加广阔了。

过去十年，中国新能源汽车的叙事权长期掌握在民营企业手中，像特斯拉、蔚小理以及比亚迪等。而拥有数万亿资产的央国企，则一度被贴上 " 起大早赶晚集 " 的标签。

但岚图的上市，正在改变这个叙事。

它是第一家以独立身份登陆港股的央国企高端新能源品牌。它的身后，是国资委对央企科技创新成果的国家级背书，是东风集团向内的资产重组。

岚图在官方表述中，将其定位为 " 央国企高端新能源第一品牌 "，并持续强化这一领先地位。登陆港交所，意味着这一身份将正式接受国际资本市场的检验与定价。

结语

从 2018 年品牌筹备，到 2020 年首款车发布，再到 2026 年叩响港交所大门，岚图用八年时间，走完了传统车企三十年才敢想象的路。

在新能源这场变革中，央国企曾经是被追赶者，也是被质疑者。岚图上市，不在于它跑得有多快，而在于它证明了一件事，体制不是枷锁，而是另一种起跑的方式。

如今起跑线已经踩实。

接下来要面对的，是港股投资者的审视，是每季度一次的财报问询，是年销目标与 L3 量产节奏的硬仗。这些事不会因为 " 央企第一股 " 的头衔变得更容易，也不会因为上市钟声的敲响自动解决。

但至少，岚图已经站在了牌桌上。