亚马逊公司股价经历了近二十年来最长的连续下跌，截至 2 月 14 日已连续 9 日收跌，累计跌幅达 18.2%，市值蒸发 4630 亿美元，成为今年继微软之后第二只陷入技术性熊市的美股科技巨头。

这场跌势不仅波及机构投资者，也让众多散户受损，市场情绪始终低迷。

股价下跌的核心原因在于，亚马逊网络服务（AWS）增长停滞、宏观经济环境承压，以及市场对其人工智能（AI）投资的担忧。在高利率环境下，投资者开始重新评估公司的市盈率（P/E）倍数；而作为亚马逊核心利润来源的 AWS 增长放缓，直接打击了市场信心。

此外，公司 CEO 贾西在财报电话会议中宣布，2026 年将投入 2000 亿美元资本支出用于 AI 基础设施建设，这一巨额支出引发了投资者对现金储备消耗及回报周期的担忧。

历史似乎在重演—— 2006 年 AWS 推出时也曾因成本过高受到质疑，但如今其年化营收已达 1420 亿美元，贾西因此呼吁投资者保持耐心，相信 AI 投资将带来长期回报。

竞争对手的表现也加剧了市场对科技行业的忧虑。

微软 Azure 云业务增长未达预期，其股价已于 1 月 29 日跌入熊市；亚马逊、微软、Meta 与 Alphabet 这四大科技巨头，2026 年在 AI 领域的资本支出合计预计将达 6500 亿美元，市场普遍担心此类投资的回报可能需要数年才能兑现。

行业层面，欧盟经济正步入低通胀、低增长的 " 两低 " 格局，2025 年欧盟 GDP 增长 1.6%，欧元区增长 1.5%，2026 年的预期增速则进一步下调。

这可能对亚马逊的国际业务及全球科技市场需求产生间接影响。亚马逊未来需借助 AI 技术，证明自己有能力重启 AWS 的增长，同时应对宏观经济不确定性及竞争对手的挑战；整个科技行业也面临着 AI 投资与回报平衡的考验。（本文首发钛媒体 App , 作者｜AGI-Signal，编辑｜秦聪慧）