2 月 11 日，国家统计局公布 1 月份物价数据。

1 月，物价延续修复态势。核心 CPI（居民消费价格指数）环比继续上涨。扣除食品和能源价格的核心 CPI 环比上涨 0.3%，为近 6 个月最高。PPI（工业生产者出厂价格指数）环比上涨 0.4%，连续 4 个月上涨，涨幅比上月扩大 0.2 个百分点。PPI 同比下降 1.4%，降幅比上月收窄 0.5 个百分点。

春节错期导致年初 CPI 同比涨幅回落

1 月，CPI 同比上涨 0.2%，涨幅有所回落，为什么？

图片来源：国家统计局官网

东方金诚研究发展部执行总监冯琳在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，主要原因是 2025 年春节落在 1 月，食品和旅游出行等服务价格快速上涨，这导致上年同期 CPI 基数大幅抬高，会直接压低今年 1 月 CPI 同比涨幅。根据测算，上年同期基数抬高下拉 1 月 CPI 同比涨幅 0.5 个百分点。此外，前期气候因素带动蔬菜价格连续冲高后，1 月伴随供应增加，蔬菜价格转向回落，价格同比涨幅显著收窄，带动食品价格同比由正转负，也对整体 CPI 走势有一定影响。值得一提的是，春节临近带动 1 月猪肉价格环比上升，同比降幅略有收窄，但当前仍处于 " 猪周期 " 价格筑底阶段，猪肉价格对 CPI 走势还有较大拖累。

非食品价格方面，受国际油价波动影响，1 月成品油价格上调，但整体价格水平仍然低于上月，价格同比降幅也有所扩大。

服务价格方面，元旦假期带动下，1 月居民旅游出行价格上涨，但受上年同期春节期间价格基数大幅抬高影响，旅行社及其他旅游服务价格同比下降 6.6%，带动整体服务价格同比涨幅由上月的 0.6% 回落至 0.1%。

环比看，1 月 CPI 环比上涨 0.2%，涨幅与上月持平。扣除食品和能源价格的核心 CPI 环比上涨 0.3%，为近 6 个月最高。

冯琳认为，1 月国际金价加速上冲，国内黄金饰品价格同比涨幅由上月的 68.5% 扩大至 77.4%，再加上今年首批国补资金下达，对家电、汽车等耐用消费品价格的拉动作用增强，是 1 月 CPI 环比上涨 0.2%，继续保持近期较快上行势头的主要原因。

如何看待居民消费价格后续走势？

冯琳认为，2 月春节错期效应反转，CPI 同比会大幅升至 1.0% 附近。由于春节错期导致年初 CPI 同比涨幅剧烈波动，可以将 1 月和 2 月物价整体观察。预计 1 — 2 月 CPI 合计同比将在 0.6% 左右。这意味着年初物价水平在延续 2025 年下半年以来的回暖势头，背后主要是促消费和 " 反内卷 " 力度加大，以及国际金价快速上冲。

PPI环比连续四个月上涨

工业品价格方面，价格延续回暖势头。

环比看，PPI 环比上涨 0.4%，连续 4 个月上涨，涨幅比上月扩大 0.2 个百分点。同比看，PPI 同比下降 1.4%，降幅比上月收窄 0.5 个百分点。

同比涨幅连续两个月扩大，同比降幅连续两个月收窄。工业价格持续回暖的原因是什么？支撑价格回暖的因素是否可持续？

冯琳分析，首先，从国内市场供需结构来看，一方面，1 月 " 反内卷 " 政策持续推进，带动相关行业供需结构改善及出厂价格修复，当月光伏设备及元器件制造、基础化学原料制造和钢铁行业 PPI 环比均止跌回正，分别上涨 1.9%、0.7% 和 0.2%，汽车制造业 PPI 环比也由上月的下跌 0.1% 改善至持平；另一方面，部分行业需求增加推动价格上涨，其中，伴随春节临近，节前消费需求带动工艺美术及礼仪用品制造、农副食品加工业 PPI 分别上涨 4.1% 和 0.3%，涨幅较上月分别加快 1.9 和 0.5 个百分点，AI 算力需求增长带动计算机通信和其他电子设备制造业价格环比上涨 0.5%，涨幅较上月加快 0.6 个百分点。其次，从国际输入性因素看，尽管 1 月国际油价反弹尚未充分向国内传导，但国际有色金属价格延续强势，带动国内有色金属行业价格加速上涨，对当月 PPI 环比也起到明显拉升作用。1 月有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业 PPI 环比分别上涨 5.7% 和 5.2%，涨幅较上月加快 2.0 和 2.4 个百分点，其中银冶炼、铜冶炼、金冶炼、铝冶炼价格分别上涨 38.2%、8.4%、4.8% 和 2.3%，除金冶炼价格涨幅与上月持平外，银、铜、铝冶炼价格涨幅较上月分别加快 24.7、3.8 和 1.4 个百分点。

往后看，冯琳认为，预计 " 反内卷 " 对基础原材料和工业品价格的带动作用仍将继续发挥，但边际涨价动能可能趋于减弱，这从 1 月水泥制造、锂电子电池等行业 PPI 环比延续上涨但涨幅不及上年 12 月中已有所体现。同时，需求不足也会制约工业品价格上行空间。从国际输入性因素看，1 月以来原油价格回升对国内 PPI 的影响将在 2 月有更为充分的体现，国内石油开采、精炼石油产品制造 PPI 环比跌幅将有明显收敛，但近期有色金属价格上涨动能减弱，预计 2 月国内有色金属行业 PPI 环比涨幅将有所回落。整体上看，预计 2 月 PPI 环比将延续上涨，但涨幅将放缓至 0.2% 左右，当月 PPI 同比跌幅将延续收窄，预计将在 -1.0% 左右。

每日经济新闻