群益证券 ( 香港 ) 有限公司赵旭东近期对汇川技术进行研究并发布了研究报告《2025 年收入、利润实现较快增长，维持 " 买进 " 评级》，给予汇川技术增持评级，目标价 88.0 元。

汇川技术 ( 300124 )

业绩概要：

公司公告 2025 年全年预计实现收入 429.7-466.7 亿元，同比增长 16%-26%；预计实现归母净利润 49.7-54.0 亿元，同比增长 16%-26%；预计实现扣非后净利润 47.6-51.7 亿元，同比增长 18%-28%。

据此测算，4Q 单季度预计实现收入 113.0-150.1 亿元，同比下降 3% 至增长 29%；预计实现归母净利润 7.2-11.5 亿元，同比下降 23% 至增长 23%；预计实现扣非后净利润 8.7-12.8 亿元，同比下降 3% 至增长 42%，公司利润基本符合预期。

点评与建议：

2025 年收入、利润实现较快增长：公司 2025 全年收入同比增长 16%-26%，主因①下游客户定点车型放量，1-3Q 子公司联合动力收入同比增长 35.5%；②公司紧抓锂电、3C、半导体等 OEM 市场的结构性机遇，推出多产品解决方案，幷深化上顶策略，大客户、行业、渠道拓展齐头幷进；③得益于跨国客户及后服务市场的拓展，公司智慧电梯业务增速转正。凭借领先的成本控制，公司归母净利润也实现较快增长，全年同比增 16%-26%。

公司计划赴港上市，加速全球化布局：2026 年 1 月，公司筹划发行 H 股，构建 "A+H" 双融资平台。公司赴港上市为进一步匹配全球化战略需求，提高公司的商业信用与品牌影响力，从而加速向欧洲等高端市场渗透。从收入结构看，2025H1 公司海外收入占比约 6.4%，未来增长空间可观。我们预计公司一方面将继续落地 " 借船出海 " 战略，伴随中国企业客户出海，另一方面将聚焦泛亚太、欧、美地区，挖掘工控、新能源汽车的 TOP 级客户。

盈利预测及投资建议：展望 2026 年，公司将加快全球化布局，大力拓展海外市场。此外，公司将继续拓展 AI 工业软件，逐步从硬件商向软硬件结合的平台型企业转变。预计 2025、2026、2027 公司分别实现净利润 52.5、63.5、73.8 亿元，yoy 分别为 +22.5%、+21.1%、+16.2%，EPS 分别为 1.9、2.3、2.7 元，当前 A 股价对应 PE 分别为 39、32、28 倍，给予 " 买进 " 的投资建议。

风险提示：价格竞争激烈、新能源汽车业务发展不及预期、工控自动化市场回暖不及预期、海外市场拓展受阻

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 91.05。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。