摩根大通（JP Morgan）日前发布了中国电池与材料行业深度研报 " 实地考察激发信心：确认宁德时代为首选 "。在两周的实地考察中，摩根大通通过与 8 家电池制造商、11 家材料供应商以及其他多个价值链参与者进行了交流，增强了对近期行业需求的信心，也增强了对宁德时代的积极展望。

研报维持宁德时代的首选（Top Pick）评级，称该公司明显较少受到材料价格上涨的影响，并有望进一步扩大市场份额。同时，摩根大通对二线电池制造商保持 " 中立（Neutral）" 或 " 低配（Underweight）" 评级，认为其单位经济性提升的前景有限，可能导致这些公司未能达到市场预期。

尽管年初以来以中央汇金为代表的 " 国家队 " 出售 ETF 对包括宁德时代在内的指数高权重股产生了影响，但摩根大通认为行业需求依然强劲。储能电池制造商当前正满负荷运营，产能已排期至年中。自 2025 年底以来的强劲的需求预测持续，仅受到出口退税政策变化的轻微影响，甚至农历新年期间也没有放缓。

针对锂价对需求的影响，报告认为引用部分业内人士估计，认为只有当电芯价格达到 0.40 – 0.45 元 /Wh 时，需求才可能会受到影响，这对应 20 万到 25 万元每吨的碳酸锂现货价格，远高于当前水平。此外，大多数电池制造商现已将碳酸锂价格纳入合同条款，实现成本顺利传递。

报告同时称，宁德时代钠离子电池产量预计今年将达到数吉瓦时，其钠电池的成本正接近与磷酸铁锂电池持平，对钠电池的需求很大程度上取决于后续应用的发展。此外，宁德时代的技术领先地位还体现在其早期大规模采用 587Ah 电芯，该技术可为客户降低 10 – 20% 的系统成本，并迅速成为行业标准。