2 月 11 日 , 阅文集团（00772.HK）股价大幅下挫，盘中一度大跌 8.2%，截至发稿，跌幅为 5.74%，报 41.08 港元 / 股。

消息面上，2 月 10 日，阅文集团发布 2025 年盈利预警，预计利润显著下滑，引发市场强烈反应。

亏损扩大，商誉减值是主因

公告显示，阅文集团预计 2025 年 IFRS（国际财务报告准则）归母净利润亏损 7.5 亿元至 8.5 亿元（单位人民币，下同），较 2024 年亏损 2.09 亿元大幅扩大。

究其原因，公司利润亏损，主要受 2018 年收购新丽传媒所产生的商誉减值约 18 亿元所致。

如果剔除商誉减值等非经常性因素，阅文集团预计 2025 非国际财务报告准则下净利润为 8 亿元至 9 亿元，2024 年为 11.42 亿元。这也主要归因于新丽传媒利润的减少。

资料显示，阅文集团背靠腾讯，曾是网文行业的翘楚，业务主要涵盖在线业务（在线付费阅读、网络广告、第三方网络游戏收入等）与版权运营及其他业务（电视剧、网络剧、动画、电影、版权授权、短剧发行、IP 衍生品销售及纸质图书销售等）。

而新丽传媒作为阅文集团影视业务的重要板块，其经营状况直接牵动着阅文集团的财务神经。

近年来，观众对长剧和电影行业高质量内容的期待日益提升，同时在 2025 年短剧持续高速增长，对长剧和电影内容制作生态产生显著影响。

面对这一新的变化，新丽传媒坚持精品战略，采取更谨慎的生产策略，有意控制创作节奏，以期通过更充分的打磨来提升内容质量。但该举措也延长了内容制作周期，从而可能对新丽传媒的利润预期产生重大影响。

事实上，自收购以来，阅文集团已多次对新丽传媒的商誉进行减值计提，从而拖累公司业绩表现。

需要指出的是，本次减值后，新丽传媒的商誉已全额减值。对此，有分析称，此番彻底甩掉新丽传媒商誉减值包袱后，短期会让阅文业绩承压，但长期而言有利于提升公司财务健康水平。

战略方向：聚焦精品，布局 AI 新赛道

尽管当前面临诸多挑战，但阅文集团对新丽传媒的后续发展仍持有较高期待。

公司强调，在信息碎片化时代，精品长视频内容的 IP 价值与情感沉淀形成独特优势，具有不可替代的价值和地位。新丽传媒将继续坚持精品战略，打造高质量内容，提升其内在价值，最终为阅文的 IP 业务创造更大的长期价值。

此外，在发布 2025 年盈警公告前夕，阅文集团 CEO 兼总裁侯晓楠发布春节内部信，明确加速布局 "AI 漫剧 "。

在内部信中，侯晓楠复盘了 2025 年公司业务的进展，并将 " 长青内容、IP+AI、全球化 " 作为 2026 年发展的三大核心战略方向。侯晓楠表示，AI 发展越快，原创内容就越珍贵，好故事的价值将被前所未有地放大，阅文海量优质 IP 迎来视觉化的新机遇。