2 月 10 日晚，阅文集团（00772.HK）发布盈利预警公告。公告称，阅文集团预计 2025 年亏损 7.5 亿元至 8.5 亿元，主要原因是 2018 年收购新丽传媒产生了高额商誉减值，本次计提了 18 亿元的商誉减值。同时，新丽传媒利润减少，导致 2025 年阅文集团扣非利润将下降至 8 亿元至 9 亿元。

2018 年 8 月，阅文集团以 155 亿元的价格收购新丽传媒 100% 股权，公告发布后引发广泛关注。当时，新丽传媒已经三次终止 IPO（首次公开募股）。彼时，市场普遍认为新丽传媒 "155 亿元的估值过高 "，收购公告发布后，阅文集团股价应声下跌。

随后几年，新丽传媒曾连续两年（2018 年及 2019 年）未完成业绩承诺。对赌的最后一年（2020 年），由于新冠疫情原因，阅文集团修改了与新丽传媒的对赌协议，新丽传媒才得以完成业绩承诺。

实际上，2024 年，阅文集团的业绩同样被新丽传媒拖累。2025 年 2 月 25 日，阅文集团发布预警公告称，在对新丽传媒计提 10.5 亿元至 11.5 亿元的商誉减值后，预计 2024 年将出现净亏损，亏损额约为 1.5 亿元至 2.5 亿元。2024 年业绩报告显示，阅文集团当年亏损 2.09 亿元。

从作品来看，《每日经济新闻》记者观察到，新丽传媒加入阅文集团后，陆续打造出《庆余年第一季》《庆余年第二季》《赘婿》《人世间》《雪中悍刀行》《玫瑰的故事》《你好，李焕英》等爆款影视剧内容。

对于新丽传媒的后续发展，阅文集团持有较高期待。公告显示，近年来，观众对长剧和电影行业高品质内容的期待日益上升，同时，在 2025 年短剧凭借碎片化的观看习惯与快速迭代的生产特点持续高速增长，并对长剧和电影内容制作生态产生显著影响。面对这一新的变化，新丽传媒始终坚守头部内容创作者定位，坚定不移地投入高品质精品视频内容制作。

值得注意的是，阅文集团本次计提商誉减值后，新丽传媒的商誉减值已全额计提。因此，不再存在需对新丽传媒商誉进行进一步计提减值的金额。

有业内人士向记者指出，此番甩掉新丽传媒的商誉减值包袱后，阅文集团有望将后续不可控的风险一并清空。短期来看虽业绩承压，但长期来讲有利于提升公司的财务健康水平。

值得注意的是，发布盈利预警公告的前一天（2 月 9 日），阅文集团 CEO（首席执行官）兼总裁侯晓楠发布春节内部信，明确加速布局 AI（人工智能）漫剧。在内部信中，侯晓楠复盘了 2025 年公司业务的进展，并将 " 长青内容、IP（知识产权）+AI、全球化 " 作为 2026 年发展的三大核心战略方向。侯晓楠表示，AI 发展越快，原创内容就越珍贵，好故事的价值将被前所未有地放大，阅文海量优质 IP 迎来视觉化的新机遇。

2 月 10 日，阅文集团股价上涨 15.41% 至 43.58 港元 / 股，为连续第二日放量上涨，股价也创下 2025 年 11 月 5 日以来的新高。

每日经济新闻