近日，阿里巴巴完成对三江购物股份的减持，持股比例从 30% 降至 27%，套现约 2.52 亿元。根据三江购物在 2026 年 2 月 8 日发布的公告，其持股 5% 以上股东杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司已于 2 月 5 日完成了此前披露的减持计划。该计划于 2025 年 11 月 6 日公布，拟减持不超过公司总股本 3% 的股份。在 2025 年 11 月 27 日至 2026 年 2 月 5 日期间，阿里泽泰通过集中竞价交易减持 547.68 万股，通过大宗交易减持 1095.36 万股，合计减持 1643.04 万股，占总股本的 3%，累计套现约 2.52 亿元人民币。此次减持后，阿里泽泰对三江购物的持股比例从 30% 降至 27%。

阿里与三江购物的交集始于 2016 年马云提出 " 新零售 " 概念的关键时期，当年 11 月，阿里斥资入股三江购物，后续逐步增持，2018 年持股比例一度升至 32%，成为其重要战略投资方，三江购物也成为阿里 " 超市 + 餐饮 + 外卖 " 模式的首个落地项目，承载着阿里线下零售数字化改造的试验使命。但从 2025 年开始，阿里对三江购物的态度由增持转为减持，开启了逐步退出的进程。根据三江购物 2025 年 8 月 13 日披露的减持结果公告，阿里泽泰于 2025 年 8 月 6 日至 8 月 11 日期间套现总金额约 1.12 亿元，此次减持后，阿里泽泰持股比例降至 30%。

对三江购物的减持，只是阿里巴巴大规模资产重组计划中的一个组成部分。

综合市场信息，自 2025 年初至 2026 年初，阿里巴巴通过出售或减持旗下多项非核心及传统实体零售资产，累计回笼资金规模已超过 300 亿元人民币。其中规模较大的包括：在 2025 年 5 月，阿里巴巴出售了土耳其即时配送品牌 Trendyol GO 约 85% 的股权，交易金额约 7 亿美元（约合 50 亿元人民币）；同年 7 月，减持了家居零售企业红星美凯龙的部分股份；11 月，完成了对高鑫零售有限公司约 78.7% 股权的清仓式出售，回笼资金约 131.38 亿港元；几乎同期，阿里巴巴将所持银泰百货的全部股份出售给由雅戈尔集团等组成的财团，交易作价约 74 亿元人民币。

此外，阿里巴巴还逐步减持了包括中金公司、圆通速递、万达电影等在内的多家上市公司股份。这些资产的共同特点是，大多属于重资产、增长放缓或与集团未来核心战略协同效应较弱的传统线下零售及部分财务投资。

为什么如此坚决地做 " 减法 "？

根本原因在于阿里整体战略的转向——从多元化扩张，转向聚焦核心。早在 2024 年，集团董事会主席蔡崇信就曾表示，传统实体零售业务若退出 " 是合理的 "。2025 年以来的密集处置，正是这一思路的加速落地。

从外部看，中国电商市场已进入存量博弈的新阶段，竞争格局发生根本性变化。拼多多凭借极致的低价策略与 " 仅退款 " 等消费者友好政策，持续侵蚀市场份额，其市值与用户规模已对阿里构成实质性挑战。抖音电商等 " 兴趣电商 " 平台，则通过短视频和直播内容重塑购物链路，以更高的用户黏性和冲动消费转化，抢占用户时间与交易份额。这些新晋巨头以更灵活的机制、更垂直的商业模式，对阿里巴巴传统的平台电商模式形成了全方位冲击。

从业务层面分析，被剥离的资产大多面临结构性挑战。以高鑫零售（旗下拥有大润发、欧尚等品牌）和银泰百货为例，作为传统实体零售业态，它们需要持续投入高昂的线下门店和供应链成本，但在电商冲击和消费习惯变迁的背景下，增长乏力甚至陷入亏损。例如，银泰百货在出售前已出现持续亏损，2024 年亏损额扩大至 18 亿元人民币。阿里巴巴即便在出售银泰时账面录得约 93 亿元亏损，也坚持完成交易，反映出其摆脱持续 " 输血 " 包袱、优化财务报表的决心。

这些业务在阿里巴巴早年构建 " 新零售 " 生态时曾发挥过重要作用，为天猫等平台引入了关键的品牌与供应链资源。然而，当电商进入存量竞争阶段，阿里巴巴未来的发展方向与这些重资产、低增长的传统零售模式已不再匹配。分析研究员曾指出，这一系列出售意味着阿里巴巴在战略上正告别过去的 " 新零售 " 广泛布局，转而聚焦于互联网科技公司更擅长的领域。

那么，回收的 300 亿元将投向哪里？

答案日益清晰：聚焦 " 大消费 " 与 " 云 +AI" 两大引擎，并推动二者深度融合。根据阿里巴巴 2026 财年第二季度（对应 2025 年第三季度）的财报，其中国电商业务收入达到 1325.78 亿元，同比增长 16%，其中即时零售成为重要的增长动力；云智能集团收入增速进一步提升至 34.50%，达到 398.24 亿元，显示出市场对 AI 技术的强劲需求。这表明，核心业务依然保持着健康的增长势头。

马云曾在节目中补充解释自己的金钱观时表示：" 钱对我来讲其实是一种资源，钱越多要做的事越多 "，这句话也道出了阿里套现的核心目的——将回笼的资金重新配置到更具增长潜力的核心领域，其中 AI 和云计算、即时零售成为阿里最新的战略重点。

在 AI 和云计算领域，阿里已开启大规模投入。2025 年 2 月宣布未来三年将投入超 3800 亿元用于 AI 和云计算硬件基础设施建设，这一数字超过阿里过去十年在相关领域投入的总和，阿里 CEO 吴泳铭后续进一步表示，3800 亿元的投入可能还会进一步增加。目前，阿里已构建起平头哥芯片、阿里云算力、通义千问模型的 AI 黄金三角，平头哥已实现数亿芯片出货，阿里云 GPU 集群规模达 10 万 + 卡，成为亚洲最大 AI 计算平台，通义千问系列模型已迭代出七大模型，全球下载量突破 6 亿次，2026 年春节期间，千问 APP 推出 " 春节 30 亿免单 " 活动，9 小时订单突破 1000 万单，成功登顶苹果 App Store 免费榜第一。

即时零售方面，2025 年 4 月底，阿里将淘宝 " 小时达 " 升级为 " 淘宝闪购 "，设置首页一级流量入口并启动超百亿补贴；同年 7 月，再度加码 500 亿元补贴计划，抢占即时零售市场；12 月，饿了么 APP 正式更名为 " 淘宝闪购 "，实现即时零售业务的协同整合。

这一系列 " 减法 " 与 " 加法 " 共同勾勒出阿里巴巴在新阶段的战略轮廓：通过果断处置非核心、拖累业绩的资产，回收大量现金，减轻财务负担；同时，将资源更集中地投入到电商主业的竞争力重塑、云计算基础设施的扩建以及人工智能技术的研发与应用中。这并非简单的撤退或收缩，而是一次基于市场环境变化和自身优势重新评估后的战略聚焦。

2026 年，离阿里 102 岁的目标，还有 75 年。

来源：星河商业观察