" 上午还在长三角见客户，下午已飞往北京洽谈合作。"这是协创数据董事长耿康铭近期的工作常态。

在他身后，这家 2005 年成立于深圳，如今市值超七百亿的企业，正以大规模的投资，将战略重心转向一场席卷全球的算力浪潮与具身智能的未来之战。 

2025 年，协创数据（300857.SZ）接连发布五次采购公告，累计拟用于采购高算力服务器的额度达 212 亿元。

然而，从经营情况看，截至 2025 年三季度末，公司实现营业收入 83.31 亿元，净利润 6.98 亿元，资产负债率高达 78.33%。

年内服务器采购高达 212 亿元，这似乎是一场小马拉大车的资本豪赌。与此同时，协创数据也铺开融资大网，在 2025 年一年内三度提升授信额度，总额已达 280 亿元。

面对在外界看来 " 激进 " 决策的不解，这位在行业摸爬滚打 30 多年的业内老兵却显得十分冷静与克制，又透露出在时代风口前的果敢。

"这笔投入其实非常保守，客户的需求远远大于我们的投入。" 在接受 21 世纪经济报道记者专访时，耿康铭将当下算力产业发展比作 " 房地产的 90 年代 "，认为未来五到十年，算力领域的投资规模将超越房地产巅峰时期，而协创数据此刻所做的，不过是行业爆发前夜的准备。 

支撑这份信心的，不仅是算力中心成为人工智能时代的关键基础设施，更在于算力租赁市场初现龙头集中趋势的当下，公司已握在手中的五年长期订单以及打造的算力集群建设能力与算力调优技术，这构成了协创的核心壁垒。

事实上，耿康铭的创业经历，本身就是中国制造业与科技产业演进的缩影。公司的每一步发展都踩在了技术演进的节拍上，2005 年起步于存储，2013 年深耕物联网智能终端，2020 年挂牌上市，再到如今布局算力服务、光模块等，这种跟着市场需求走的灵活适配性，使其在 2025 年的业绩迎来预喜。

协创数据公告称，预计 2025 年归属于上市公司股东的净利润为 10.50 亿元— 12.50 亿元，比上年同期增长 51.78% — 80.69%。报告期内，多个算力集群项目按计划完成交付及验收，算力相关收入实现高速增长。

然而，重金投入算力并非终点。在耿康铭的蓝图中，无论是服务器采购，还是打造 FCloud 智能体训推平台、Omnibot 具身智能服务平台，终极目标是哺育 " 机器人大脑 "。 

耿康铭认为，具身智能机器人的真正爆发将在 2030 年— 2035 年间，而 " 未来公司大部分的收入可能来自机器人 "。为此，协创必须率先布局算力，因为 " 没有算力就谈不上具身智能 "。

" 在这个行业，要快速地走，而不是看清楚了再走。" 在这场刚刚拉开序幕的全球算力时代，耿康铭与他的协创数据，正囤积算力燃料，静候那个属于机器人的黎明。

21 世纪经济报道：面对众多布局算力租赁、算力服务的企业，协创数据 212 亿算力投资的逻辑是什么？

耿康铭：现在比拼的不只是谁有高性能算力设备，还包括谁有稳定电力、合规机房和大客户长约。软件和生态越来越决定粘性，也就是谁能做平台调度和计费，谁能绑定开发者社区以及大规模算力集群、组网和运维的能力，还有一定的资金保障实力。

从大厂合作来看，目前头部集中趋势越来越显著，已开始呈现从此前鱼龙混杂，同时小厂众多的情况开始向头部集中，目前较为领军的就包括协创数据，也是此前多个大规模算力集群订单交付的服务提供方。 

从算力租赁厂商收入利润比较看，协创数据在 2025 年前三季度处于相对前列位置，从增速来看，业绩释放已有体现，近年增速持续保持在较快水平。当然整体相关厂商因为算力租赁和 AIDC 蓬勃发展，业绩大多都于近两年呈现较好的增长或复苏趋势。

公司因具有规模较大的订单或披露进行较大体量的服务器设备采购，得益于公司产业链生态搭建及资源赋能，以及大规模算力集群建设能力和算力调优能力，整体租赁项目规模大，有望增厚收入利润。 

21 世纪经济报道：超两百亿采购算力服务器，有哪些订单支持？

耿康铭：公司的算力服务网络布局全国，包括北方、华南，也有中部地区，有订单需求才会有采购需求，每一次的采购之前都是先签完订单，多数大额合作协议都是 5 年的长期合约，有长期合作关系做保障，公司才会去买设备的，而不是买来建好了再去找客户。

对协创数据来说，在算力集群建设部署的业务进展方面，去年计划采购和建设的多个集群中，目前公司已有三个集群完成部署并形成收入，还有其他集群的采购流程已完成，预计将于近期陆续进入实施阶段。此外，长期合约年限是能够覆盖服务器的会计折旧年限的，若考虑服务器设备折旧期满残值的实际价值，实际上盈利情况会更优。 

21 世纪经济报道：200 多亿服务器采购是不是有些太激进了，如何看待机遇背后的风险？ 

耿康铭：外界可能不太了解算力行业，就会觉得这是一个很激进的投入，但其实这是很保守的投入，主要是因为客户的需求远远大于公司需要投入的金额。

对于协创数据来说，这笔支出相对于客户的需求已经是非常少的投入，公司正在银行贷款、融资租赁、控股股东借款等资源的支持下，加大算力采购的投入。

在算力业务客户长期合作的需求支撑下，当前投入将为后续的业务持续增长奠定坚实基础，公司已制定明确的回款与成本控制措施，保障算力业务的持续推进。 

21 世纪经济报道：这种客户需求是行业爆发而来的吗？ 

耿康铭：实际上，算力行业还没开始爆发，现在只能说是行业爆发的前夜。

从行业发展趋势看，算力已经是 AI 产业的基础设施。可以类比的是，现在的算力产业发展正如 90 年代的房地产行业，到达 2015 年的房地产行业爆发时代还有接近 20 年的时候。

协创数据目前做的，就是在行业爆发前夜的准备。 

21 世纪经济报道：AI 技术爆发背景下，公司的大笔投入，算力需求可持续性如何？

耿康铭：人工智能驱动训练与推理算力需求持续扩张，算力产业前景广阔。当前，算力已经成为数字经济时代的关键生产要素和基础能源，算力中心成为社会经济运行的关键基础设施，算力产业将保持稳定增长态势。

目前，AI 产业巨头领军者们纷纷看好 AI 对于算力的持续拉动。OpenAI、Anthropic、微软、谷歌等科技巨头纷纷将自家 Agent 实力当作牌桌上的重要筹码，以 DeepSeek 为代表的推理模型推动 Agent 进入落地期。而 Agentic AI 或带动更高的 tokens 增长，普遍的 Agentic AI 会有更高的 Token 消耗量，复杂场景下 Token 量可能呈指数增长。

那么，算力的需求增长比 Token 的增长更高，算力需求增长远高于 Token 量的增长，如 Token 量增 10 倍，算力需求或增百倍。

21 世纪经济报道：由 AI 带动的 IDC 向 AIDC 发展，呈现了哪些趋势？

耿康铭：可以看到的是，高性能算力资源现在依然呈现供不应求的状态。当前，随着 AI 计算、HPC 计算等高性能计算需求的不断提升，CPU、GPU 等计算芯片正朝着高算力和高集成方向发展，导致单颗计算芯片功耗显著提升。

这就使得，对于 IDC 机柜向高密度高电机柜升级或成为发展趋势。AIDC 是以人工智能计算任务为主的数据中心，采用领先的人工智能计算架构，提供人工智能应用所需算力服务、数据服务和算法服务的新型算力基础设施。

目前，AI 算力需求与实际供给之间存在较大落差，驱动算力中心建设持续加码。在此背景下，AIDC 行业正处于黄金增长期，尤其是兆瓦级机柜已成趋势，这种数据中心架构的根本性变革，也为 AIDC 开辟了广阔的增长空间。 

21 世纪经济报道：现在芯片持续迭代更新，算力租赁价有所下行，你如何看待未来的 AIDC 租赁市场？

耿康铭：AI 算力需求呈高速增长，驱动算力租赁板块不断壮大，全球算力租赁市场同样快速增长。下游应用来看，算力租赁需求呈现显著的行业集中特征，包括互联网行业、政府领域、金融、医疗、教育、制造等。

为什么需要算力租赁？就在于算力租赁灵活性高，能降低初始成本、支持快速部署、专业运维保障。最显性最直接的就是成本降下来了。不用一次性投入几十上百万去买算力设备，按使用量付费，资金压力小很多。而且资源是弹性的，遇到大模型训练或者高频推理任务，随时可以扩容，任务结束了就释放掉，不为闲置资源买单。这样一来，企业也能更专注于模型开发和业务落地，硬件运维、环境搭建这些杂活儿就交给专业的团队去处理。

未来，随着技术的不断进步、新产品的进一步推出、市场竞争的加剧以及相关政策的推动，中国智能算力租赁市场的价格预计将继续保持稳定或进一步下降的趋势。但我们认为，随着当前算力芯片的性能不断提升，或有相对更高的租赁价格；拥有大规模集群化部署能力的厂商，因大规模集群部署对于算力效率的提升具备重要性，也有望核心受益，尤其是在价格和长约稳定性方面，更具备优势。 

在国内，拥有大规模算力集群能力的公司，同时拥有相对资金体量和过往交付保障强的公司，成本上还是略优于友商竞争对手。目前也开始呈现出一定龙头集中的趋势，对于行业价格未来走势而言，展望较为有利。此外，国内核心在于模型能力迭代的追赶，以及商业化的跑通，这个对于后续算力租赁价格的改善，也将有积极效应。

21 世纪经济报道：除了算力租赁和服务，协创数据也推出了 FCloud 智能体训推平台和 Omnibot 具身智能服务平台。这些平台与基础的算力服务之间是怎样的协同关系？

耿康铭：在算力市场，2024 年公司提供边缘算力和 GPU 算力服务能力，进入智算领域。公司合资设立奥佳 Fcloud，专注于人工智能与智算平台的建设及服务，打造高性能网络基础设施、多租户 GPU 云平台，深化智算中心布局。其中，AI 大模型方向提供包括模型 API 服务、AI 训推融合服务以及 ACAStack 训推一体机；云计算服务则主要提供裸金属服务器和 GPU 云服务器。 

具身智能平台 OmniBot 则是依托子公司广州奥佳的 GPU 云技术底座，集成 NVIDIA Isaac Sim 和 NVIDIA Isaac Lab ，并结合丰富的 AI 大模型，为机器人开发者提供更好、更高效的开发方式、训练、仿真、部署、运营以及机器人系统优化等功能，打通具身智能从数据到部署的完整链路，并给开发者提供全流程的解决方案。

此外，随着退役 AI 服务器的下线规模和占比提升，服务器回收再制造市场将进一步增大，公司在深圳盐田和香港都设置了服务器再制造工厂，建立了服务器拆解、检测和再加工的全套自动化生产设备。2025 年上半年，在政策推动和市场需求增长的驱动下，公司服务器及周边再制造业务持续增长，营收同比增长 119.49%。

21 世纪经济报道：协创数据已构建 " 算力底座 + 云端服务 + 智能终端 " 三位一体的布局，未来将聚焦哪些领域？

耿康铭：这是一个整体的布局，不存在分割，因为这是无法割裂的。无论是早期公司做存储业务，还是两百多亿的算力投资，或是现阶段投入光模块领域，这些布局都是为公司最终的机器人大脑的终极目标所服务。

现在我们正通过算力投资来积累算力，通过 Fcloud 这一专注于人工智能与智算的平台，希望公司未来能在机器人大脑行业有所作为。 

21 世纪经济报道：你是怎么看待具身智能机器人行业的发展？ 

耿康铭：具身智能机器人行业发展需要时间，以我对行业的了解，如果今年年底特斯拉机器人能实现量产，明年可能会是一个机器人的元年，整体的爆发可能在 2030 年到 2035 年之间。

所以机器人行业发展也需要耐心资本，这两年行业还处于发展前期，主要是在投入研发、累积算力、搭建平台的优化阶段。 

目前行业尚处于发展前期，爆发需要具身智能机器人能进入工厂、走入家庭。所谓的具身智能机器人是本身有思考能力，就像人一样，它需要有大脑，在家庭、工厂等场景中，自主学习，自我工作，这种机器人真正量产或许才能算是机器人的元年，相当于在行业的第一阶段，定性了什么样的具身智能机器人才是真正的机器人。

21 世纪经济报道：公司的 Omnibot 具身智能服务平台落地进展如何？

耿康铭：现在跟协创数据合作的有三四十家机器人公司，基本都是初创型企业，我们服务的机器人企业必须是要做机器人大脑的公司，就是通过大脑路线来发展具身智能机器人。

现在市面上很多机器人其实是用小脑控制原理，做固定动作或固定场景，本身的自主功能只有一个自动避障功能，不具备思考能力。因此，这是两种完全不同的技术路径。 

21 世纪经济报道：机器人推理平台落地会采取何种策略？

耿康铭：跟国内外行业领先企业保持紧密的合作，带领公司往前发展。目前的主要策略还是在于把与行业领先企业合作的机器人推理平台在中国实现落地。

国内在机器人本体的生产制造上具备很强的优势。但真正所谓的具身智能从国内走出去海外市场，一定要等到具身智能机器人的量产时候，现在出去肯定是被别人吊打的，也不存在所谓的领先。

协创的海外事务与国内事务尽可能互相独立，这也是顺应国家的双循环经济新格局。2019 年开始，协创陆续在菲律宾、泰国、美国都投产制造平台，目前这些海外制造平台主要是服务于海外市场拓展、物联网终端产品的生产制造及服务器再制造业务等。