近日，受国际金价剧烈震荡影响，国内黄金市场经历了一轮 " 过山车 " 行情。伦敦金现价在一周内自高点一度回落超千美元，深圳水贝市场首饰金价也随之每克回调约百元。

金价波动与春节传统旺季叠加，吸引大量消费者涌入市场。第一财经记者实地探访发现，水贝市场呈现 " 买金 "" 换金 " 两旺态势，消费者偏好亦从传统囤金条转向高工费、低克重的 " 情绪黄金 " 饰品。

展望后市，分析认为金价短期或将高位整理，但中长期在美元结构性贬值、债务风险及地缘政治等因素支撑下，配置逻辑依然稳固。

近期黄金价格出现显著波动。伦敦金现价自 1 月 29 日触及阶段性高点 5598 美元 / 盎司后，于次日及 2 月 2 日连续大幅回调，分别下跌 9.25% 和 4.52%，一度下探至 4402 美元 / 盎司；随后在 2 月 3 日反弹超 5%，重回 5000 美元 / 盎司附近。

国内黄金市场亦随之调整。水贝首饰金价在 1 月 29 日曾涨至 1398 元 / 克，2 月 2 日一度跌至 1223 元 / 克，次日回升至 1242 元 / 克。整体来看，当前首饰金价已较上周高点回落约 100 元 / 克。

随着金价回调与春节临近，水贝黄金市场人流明显增加。2 月 3 日，第一财经记者在深圳水贝某商场观察到，即便在工作日上午 10 点，部分档口已有顾客询价；至中午 12 点后，商场客流量显著上升。

一位水贝珠宝商线上向记者透露，1 月 31 日至 2 月 1 日客流激增，销售量达到往常周末的两倍。由于价格波动超出预期，现货储备一度紧张。仅上周末，其所在档口就卖出超过 3 公斤黄金。

另一水贝商家表示，2 月 1 日更是迎来近期客流高峰，市场内人头攒动，甚至有香港客户专程乘高铁前来 " 扫货 "，亦有不少外地游客临时改道水贝购金。

来自江苏的李先生便是特意来 " 扫货 " 黄金的客户之一。他原计划赴港旅游，因关注到金价变化，临时调整行程转往水贝，为即将本命年的儿子选购多款金饰。

与之相比，深圳的王女士则是水贝的常客。她告诉记者，金价波动并未影响其购买决定，更多是借行情变化来市场挑选心仪款式，如盘缠手链、古法戒指及子女佩戴的项链等，注重设计而非短期价格起伏。

不过也有商户反映，尽管现场客流量增加，但部分顾客对后市持观望态度，期待进一步回调或等待更明确走势，导致 " 看多买少 " 的现象。

来到水贝市场的顾客，并非全为购金。在金价急涨急跌的 " 过山车 " 行情下，也有不少人选择将手中的黄金变现。

一位在水贝市场的黄金零售商户告诉第一财经，近期咨询黄金回收业务的人数明显增多。其摊位原本不开展回收、换购业务，但因当前 " 行情较好 "，已与相关合作方联合承接回收业务。

该商户介绍，与直接变现相比，更多顾客是带旧饰品前来，支付工费换购新款。" 临近春节，大家本身就有消费意愿，加上金价波动大、后市难判，不少客人就更倾向于以旧换新。" 他解释道。

与以往金价上涨时消费者直接囤金条不同，第一财经记者观察发现，如今水贝顾客的投资偏好正悄然改变。高工费、低克重的 " 情绪黄金 " 饰品日益走俏。

以近期火爆的某款黄金麻将产品为例，整套售价 2000 多元，其中工费就占 680 元。尽管如此，据销售该产品的商家透露，来自四川、湖南乃至海外的订单依然踊跃，备货往往在上午 11 点前就几乎售罄。

来自深圳宝安的周女士是第一次来到水贝。她以往多在商场或银行购金，视水贝为批发市场，并未专程前来。" 这次主要是被金价大幅波动吸引，想来逛逛、凑个热闹，倒不是冲着这里的工费优势。" 她坦言，此行重在了解市场新品，若遇到心仪款式便会购买，并不会因市场属性或价格因素改变自己的消费习惯。

经历了近日的巨大震荡，后市金价将如何演绎？

业内人士认为，短期来看，金价可能面临阶段性调整压力。联储证券分析师李纵横表示，一月以来，金价已连续突破多个关键技术阻力位，市场多头交易结构较为拥挤。随着美联储主席提名人选落地，前期基于政策不确定性的交易逻辑趋于兑现，贵金属市场面临集中的获利了结压力。预计短期内，金价波动率将有所上升，并进入高位整理与技术性回调阶段。

而从中长期来看，业内多认为黄金上涨逻辑暂未改变，但需注意短期波动风险。世界黄金协会资产配置策略师分析师杰里米 · 德佩斯米尔（Jeremy De Pessemier）表示，从中长期看，黄金走势仍将遵循自身逻辑。美国最高法院即将就关税政策问题作出裁决，这可能会对美国贸易政策产生重大影响。此举对黄金的影响或许更为微妙，但其潜在支撑作用依然存在。此外，持续不断的地缘政治冲突（近期美国对委内瑞拉的行动就是例证 ) 为黄金提供了支撑，也凸显出黄金已成为投资者首选的避险资产。

李纵横认为，其一，美元正处于结构性贬值周期，特朗普政策路径为该周期注入了显著的政策不确定性与风险溢价，预计其对黄金的提振作用较以往周期更为持久和深刻，此趋势并非美联储人事更迭所能扭转；其二，美国财政与债务风险持续累积，" 大而美法案 " 预计将进一步加剧债务负担，从美债信用边际趋弱、财政赤字货币化推升长期通胀预期、主权信用疑虑上升三个维度，系统性地巩固黄金的资产替代、抗通胀及避险配置价值。