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美股 " 科技七巨头 " 财报季开启，Meta 先交卷了。

根据 1 月 28 日美股盘后该公司公布的财报，2025 年四季度，Meta 实现营业收入 598.9 亿美元，同比增长 25%，超过此前分析师预期的 584.2 亿美元均值。公司净利润 228 亿美元，同比增长 9%，同样高于分析师预期的 210 亿美元。

业绩增长主要得益于强劲的在线广告业务，四季度公司广告收入增长 24% 达到 581 亿美元，占公司总营收的 97%。CEO 马克 · 扎克伯格（Mark Zuckerberg）在财报电话会议上表示，破纪录的假日需求和 AI 驱动的性能提升为广告业务提供了最大助力。

此前，Meta 方面曾多次强调，公司在人工智能方面的投资能够取得回报，且正在提升广告投放的精准度和有效性，四季度的业绩表现似乎也印证了相关说法。

Meta 在 2025 年底高调收购了 Manus。对于这家总部位于新加坡但根植于中国的智能体 AI 初创公司，中国监管机构本月已表示将审查这笔交易。扎克伯格在业绩会上回应了公司去年底对 Manus 的收购案，计划将 Manus 的技术整合到其现有平台中。

考虑到 2026 年全球广告支出前景看涨，其中在线广告预计将贡献最多增量，作为该领域的佼佼者，Meta 业绩大概率也将进一步得到提升。对于 2026 年一季度，Meta 预计营收在 535 亿 -565 亿美元，高于分析师预期的 512.7 亿美元。

相比于业绩指标，市场更关注 Meta 的资本支出情况。

Meta 预计，2026 年资本支出将在 1150 亿至 1350 亿美元之间，相较 2025 年 720 亿美元的资本支出暴增 59.7% 到 87.5%，再次创下新的纪录，也高于此前分析师预测的 1100 亿美元。

随着第三方云支出、更高的运营费用和折旧等基础设施成本，该公司表示其总支出还将继续大幅增加，预计年度总支出在 1620 亿至 1690 亿美元之间，高于 2025 年的 1176.9 亿美元。

重金投入的背后，是 Meta 对 AI 发展的焦虑。2025 年，在市场竞争趋于白热化之际，Meta 推出的 Llama 4 模型反响不佳，内部团队也持续动荡，公司首席 AI 科学家、业界泰斗杨立昆（Yann LeCun）离职后还曾 " 炮轰 "Meta 内部正变得封闭且急功近利，由于过度追求短期产品化而导致顶尖人才流失，还直指其疯狂押注大型语言模型的做法是 " 死胡同 "。

资本市场对 Meta 同样抱有疑虑。去年 10 月末，Meta 公布超出预期的三季度财报，但股价却暴跌超 10%，其激进资本支出计划的回报前景，及对利润率和自由现金流可能产生的负面影响，被放在了聚光灯下审视。

不过，时间过去了将近三个月，随着各科技巨头、初创公司推出性能更强、更具经济价值的新版模型和应用，再加之上游台积电、阿斯麦等公司不断释放 "AI 需求真实且强劲 " 的积极信号，市场有关 "AI 泡沫 " 的焦虑也在一定程度上得到缓解。此次四季度财报公布后，Meta 股价在盘后交易中走高，一度涨超 11%。

" 公司已经重新确定了 AI 发展计划，未来几个月，我们将开始推出新的模型和产品。" 扎克伯格在财报电话会议上提示市场继续关注公司接下来的动作。

目前，Meta 正全力冲刺构建顶级大模型，开发 " 个人超级智能 "。据悉该公司将于今年一季度在内部发布新模型的预览版，预计将在二季度进行推广。

与此同时，在进行了 " 实用主义 " 转向后，该公司还计划在今年上半年将模型深度集成到包括 WhatsApp、Instagram 等旗下全线产品中，以实现 Agent 功能，满足市场对更智能、执行力更强的 AI 应用的需求。

"2026 年将是 AI 浪潮在多个方面进一步加速的一年。我们开始看到智能体真正发挥作用。这将解锁构建全新产品的能力，并改变我们的工作方式。" 扎克伯格表示。

不过，这些动作似乎还无法消除 " 激进资本开支何时获得回报 " 的疑问。在财报电话会上，摩根士丹利分析师布莱恩 · 诺瓦克（Brian Nowak）提问 " 如何看待公司的大举投资在未来大约 3、5、10 年内所能开启的最大收入或投资回报机会 "。

扎克伯格直接表示 " 回答恐怕难以令人满意 "，称公司花了六个月来重建 AI 团队，只有到未来新的模型、产品问世后才能给出更多信息。

他同时介绍了目前 Meta 主要关注的一些商业机会。除了通过改进核心产品，将推荐系统与大模型连接，并以此提高媒介体验感和广告质量外，扎克伯格还简略提及了 AI 购物、商业管理等机会。

此外，Meta 旗下专注于 " 元宇宙 " 部门的 Reality Labs 仍面临巨额亏损，其四季度销售额为 9.55 亿美元，净亏损超过 60 亿美元，预计 2025 年全年亏损将超过 190 亿美元，公司 CFO 苏珊 · 李（Susan Li）称该部门 2026 年还将面临类似的亏损。

就在本月初，Meta 已对该条线进行了约 10% 的裁员，涉及 1500 余名员工，并表示相关举措旨在将公司资源、精力聚焦到包括 Ray-Ban Meta   AI 眼镜等人工智能项目上。（作者｜胡珈萌，编辑｜李程程）