刘强东的资本棋局，从来不只着眼于当下。

在接连推动京东物流、京东健康等企业成功上市后，其战略版图中的另一重要支柱 " 京东智能产发股份有限公司 "（简称 " 京东产发 "）时隔近三年再次向资本市场迈进。

李响了解到，京东产发于近日再次向港交所递交招股书，重启 IPO 进程。这一估值约 550 亿元的独角兽，距离上市越来越近。

图源：京东产发招股书

公开信息显示，截至目前，刘强东已拥有京东集团、京东健康、京东物流、德邦物流等 4 家上市公司，加上已经退市的达达集团和 2025 年 12 月通过上市聆讯的京东工业，其已先后拿下六家上市公司。

若此次京东产发能成功上市，刘强东将迎来第七家上市公司，其资本棋局又将落下另一枚关键棋子。

话说到这，相信不少人都会疑惑，为何冲刺上市的会是京东产发？

其实原因很简单，京东产发早已成为京东生态里低调的 " 隐形巨人 "。

作为京东集团旗下的现代化基础设施开发及管理平台，京东产发 2012 年成立，直到 2018 年才开始独立运营。

多年来，京东产发主要聚焦于物流园区、产业园区及其他基础设施开发与管理，其商业模式可以概括为 " 轻重结合 "，不仅自有和管理大量基础设施，还通过设立和管理基金来扩大资产管理规模。截至 2025 年 9 月，其基金管理规模已占到资产管理总规模的 33.7%。

图源：京东产发招股书

从财务数据看，京东产发 2023 年、2024 年营收分别为 28.68 亿元和 34.17 亿元，2025 年前 9 个月收入达 30 亿元，同比增长 21.2%。公司目前处于亏损状态，主要原因是投资物业及持有待售资产的公允价值出现较大变动。

图源：京东产发招股书

相较于其他同类主体，京东产发最具突破性的创新，在于打造了一套独有的资本循环模式，核心是将物流资产的开发、管理、所有与使用四项权利进行清晰拆分。

目前，京东产发已搭建起多元基金矩阵，涵盖五只核心基金、一只开发基金、一只收购基金和一个合伙投资平台，还拥有在上交所上市的一只基础设施证券投资基金。

通过不同的基金投资策略组合，京东产发可以在资产的各阶段进行资金循环利用，从而为新项目开发提供资金。

客户群方面，京东产发已从最初的京东物流等内部客户，拓展至第三方物流、电子商务、制造、零售等新经济产业。

招股书显示，2025 年前 9 个月，来自外部客户的收入贡献已达到 62.5%，客户群涵盖宝马等制造商，本来生活等电商，良品铺子、永辉超市等零售商。

图源：京东产发招股书

从最初仅服务于京东内部，到如今已开放成为面向全行业的基础设施平台，京东产发的转型很好地展现了刘强东将内部能力转化为对外服务的战略眼光。

这样的战略眼光，不仅体现在京东产发的转型之上，更贯穿在刘强东以供应链为核心，打通从前端消费到后端产业的资本棋局中。

如此棋局中，由京东集团锁定前端零售基本盘，京东健康、京东物流、德邦物流、达达集团卡位各细分赛道，京东工业、京东产发稳固行业壁垒。

一套覆盖前端零售到后端产业配套的全生态布局已然成型。

其中，京东产发在京东生态中扮演着 " 物理底座 " 的角色。

招股书显示，截至 2025 年 9 月 30 日，其资产管理规模总额达 1215 亿元，总建筑面积达 2710 万平方米。

根据仲量联行报告，按建筑面积计算，京东产发在亚太地区及中国新经济领域的现代化基础设施提供商中分别位列前三及前二。

京东东莞智能产业园

更值得关注的是，京东产发已从单纯服务京东内部，转型为开放的基础设施平台。

2022 年，由于中国物流资产的并表，京东产发的客户集中度下降，来自前五大客户及京东物流的收入分别为 54.3% 及 44.5%。客户群体也逐步从京东物流等物流服务商延伸到宝马、比亚迪等制造企业，以及本来生活、良品铺子、永辉超市等线上线下零售企业。

京东产发为宝马设计建设的物流配送中心

同时，京东产发的海外扩张也在加速。截至 2025 年 9 月 30 日，其在海外 10 个国家和地区拥有 53 个基础设施项目，海外资产管理规模占比已提升至 12.8%。招股书中提及，东南亚将是其首要海外市场。

这不仅是京东产发自身的全球化突破，更是刘强东麾下整个产业生态向海外延伸的重要动作。

由此可见，刘强东的布局从来不是一时的短期规划，而是有着清晰的长期节奏和全局考量。

2016 年 1 月，刘强东在京东年会上定下目标：未来三到五年，打造 2 家以上的上市公司。这一目标早已超额完成。

如今，随着京东产发和京东工业的上市，刘强东的资本版图将更加完整。

从布局来看，京东采取的是一路扩围、全赛道布局的打法，这与阿里近些年收缩战线、聚焦核心的思路，形成了特别鲜明的对比。

回顾这几年，京东以供应链为核心轴，通过孵化、分拆、并购等方式将业务延伸至零售、健康、物流、工业、产业基建等多个领域。七家上市公司各卡位一个细分赛道，从前端消费到后端产业配套形成了完整的产业生态。

反观阿里，则持续推进战略 " 瘦身 "，走出了一条 " 集中力量办大事 " 的发展路线。

近年来，阿里不仅果断剥离高鑫零售、银泰百货、Trendyol GO 等非核心资产，还将所有资源向电商、"AI+ 云 " 两大核心赛道倾斜。

图源：阿里巴巴

甚至在投入数百亿的外卖大战后也及时收缩投入、深挖高价值用户，把资金和精力集中到 3800 亿 AI 基础设施建设、大模型研发等核心领域。

两者差异化的战略选择，源于截然不同的企业底层逻辑。

京东的广泛布局，是依托供应链优势做产业生态的全链条覆盖，通过多主体上市实现各板块独立运营、资本化发展，最终形成各业务间的协同效应，以重资产布局构筑产业壁垒。

阿里的聚焦核心，是从规模扩张转向价值创造，主动放弃非核心、低协同的业务，将所有资源集中到技术含量高、增长潜力大的核心赛道，试图以 "AI+ 云 " 打造第二增长曲线，靠技术壁垒强化竞争优势。

财报数据显示，京东集团 2025 年第三季度收入达到 2991 亿元人民币，同比增长 14.9%；净利润 52.76 亿，同比下滑 55.03%。

图源：富途

而阿里巴巴 2026 财年第二财季总营收 2477.95 亿元，同比增长 4.77%；非公认会计准则（non-GAAP）净利润 210.19 亿元，同比下滑 52.27%。

图源：富途

根据最新财报，尽管两大巨头在复杂的经济环境中均面临着利润端的普遍压力，但其增长动力与战略焦点已呈现出不同的轨迹。

京东在营收增速上更为突出，可能得益于其供应链与物流基础设施的持续投入所带来的市场扩张效应；而阿里在维持一定营收增长的同时，正处在其深化组织变革、加大核心战略投入（如 "AI+ 云 "）的调整阶段，短期利润表现因此承压。

这种差异并非偶然，它反映了两家大厂基于不同的战略选择，在增长与盈利之间进行的差异化的平衡。

京东多年来持续投入物流与供应链，构建起扎实的基础设施护城河，如今正在效率提升和成本控制方面逐步收获红利。

阿里巴巴则依托平台生态与数字科技布局，在保持规模优势的同时，主动进行业务调整与战略投入，短期利润虽受影响，却也为长期发展蓄力。

说到底，企业的竞争从来都不是单一维度的比拼。有的深耕线下体验与供应链，有的拓展平台生态与技术创新，本质上都是在寻找最适合自己的节奏。

市场足够广阔，用户需求也日益多元，无论是京东的 " 重 " 投入，还是阿里的 " 精 " 布局，都有可能走出属于自己的路线。

未来的电商领域，或许不会再出现 " 一家通吃 " 的局面，而是进入一个更加细分、更注重差异化竞争力的阶段。

谁能更好地连接人与货、提升体验与效率，谁就能走得更稳、更远。对于消费者而言，这样的差异与竞争，终将带来更优质的选择和更便捷的服务。

而这，也正是市场持续向前的真正动力。

图源：富途