" 岁寒，然后知松柏之后凋也。" 这句话用来形容当下化工行业的格局，再贴切不过。自 2022 年起，化工行业步入深度调整期，需求疲软、成本波动等多重压力叠加，行业整体盈利能力大幅缩水，多数企业陷入利润低迷的困境。在这场行业 " 寒冬 " 的考验中，企业的核心竞争力被无限放大，而恒力石化无疑是其中最耀眼的 " 松柏 "，以全方位的领先姿态，在逆境中彰显强者本色。

回顾行业周期，化工行业的冷暖交替清晰可见。2021 年，行业迎来阶段性高峰，恒力石化以 155 亿元的净利润创下亮眼业绩。但好景不长，2022 年行业景气度急转直下，恒力石化净利润骤降至 23 亿元，降幅显著。2023 年至 2024 年，行业逐步温和复苏，恒力石化净利润回升至 69 亿元、70 亿元，虽较峰值仍有差距，却已展现出强劲的修复能力。进入 2025 年前三季度，行业低迷态势未改，恒力石化实现净利润 50 亿元，同比虽继续下滑，但将其置于行业坐标系中审视，这份成绩已然是独一档的存在。

真正的领先，从来都是在对比中显现。2025 年前三季度，恒力石化与同行企业的业绩差距呈现出碾压式态势，四项核心财务指标均稳居行业第一，彰显出无可撼动的竞争优势。从净利润来看，恒力石化以 50 亿元的绝对额遥遥领先，远超第二名荣盛石化的 8.8 亿元，相当于后者的 5.6 倍之多，其余企业更是望尘莫及——恒逸石化 2.3 亿元、东方盛虹 1.2 亿元、桐昆股份 15 亿元、新凤鸣 8.6 亿元，与恒力石化的差距极为显著。

毛利率方面，恒力石化以 13.4% 的水平领跑，荣盛石化以 12.9% 紧随其后但仍有差距，而恒逸石化 4.37%、桐昆股份 5.81%、新凤鸣 5.91% 的毛利率，仅为恒力石化的一半左右，东方盛虹 9.92% 的毛利率也与之存在明显落差。净利润率维度，恒力石化 3.19% 的表现同样突出，桐昆股份 2.32% 虽相对接近，但恒逸石化 0.29%、东方盛虹 0.12% 的净利润率，已逼近亏损边缘，盈利能力极为薄弱。在衡量企业综合盈利效率的净资产收益率上，恒力石化 7.79% 的成绩更是断层领先，是荣盛石化 2% 的近 4 倍，远超恒逸石化 0.94%、东方盛虹 0.37% 的水平，即便表现较好的新凤鸣 4.92%，也与恒力石化存在不小差距。

这组悬殊的数据背后，不仅是恒力石化的个体优势，更折射出行业分化的残酷现实。荣盛、恒逸、东方盛虹等企业均为行业内具备一定规模与效率的头部玩家，尚且在低迷期面临盈利承压的困境，众多中小型化工企业的生存状况更是雪上加霜，普遍陷入严重亏损的境地，行业洗牌态势愈发明显。而恒力石化能在逆境中保持稳健盈利，核心源于其构建的全方位竞争护城河。

作为国内最早投产的民营大炼化企业，恒力石化已形成 " 世界级化工型炼厂 + 现代煤化工装置 " 集成的现代化产业体系，2000 万吨 / 年炼化一体化、500 万吨 / 年现代煤化工、150 万吨 / 年乙烯等四大产能集群协同发力，实现 " 油煤化 " 深度融合的战略布局。同时，企业在差异化纤维、功能性薄膜、工程塑料等下游新材料领域布局完善，构建起 " 大化工平台 + 新材料延伸 " 的全产业链格局，既能通过上下游贯通对冲市场波动风险，又能凭借丰富的产品矩阵灵活调整结构，践行 " 宜油则油、宜烯则烯、宜芳则芳、宜化则化 " 的经营策略，最大化释放协同效应。

成本管控能力则是恒力石化在行业低迷期的核心底气。园区内各类大型装置通过管道一体化耦合并实现上下游贯通，自备电厂、码头等公用工程进一步降低运行成本，叠加智能化、精益化的管理体系，让企业在原材料价格波动的背景下，仍能保持相对稳定的盈利空间。此外，持续的技术研发投入与高端化转型，推动产品附加值不断提升，进一步拉开与同行的盈利差距。

行业的低迷期终会过去，而在寒冬中沉淀的竞争力，将成为企业穿越周期、抢占未来先机的关键。恒力石化在行业调整期的遥遥领先，不仅是企业自身实力的证明，更为化工行业的高质量发展提供了范本。随着行业供需格局逐步优化、景气度有望回升，凭借全产业链布局、成本优势与技术实力，恒力石化必将在行业复苏浪潮中持续领跑，续写强者传奇。 ( 文章来源：石油化工报）