1 月 20 日，三大指数集体收跌，创业板指一度跌超 2%。截至收盘，沪指跌 0.01%，深成指跌 0.97%，创业板指跌 1.79%。

板块来看，化工板块逆势爆发，贵金属概念延续强势，房地产板块表现活跃。下跌方面，算力硬件、商业航天等板块跌幅居前。

全市场超 3100 只个股下跌。沪深两市成交额 2.78 万亿元，较上一个交易日放量 694 亿元。

昨日稍稍修复的 A 股市场，今天再度陷入调整。

三大指数中，沪指早盘一度跌破 4100 点，随后震荡回升，继续险守关口；日 K 来看，5 日线久违地下穿了 10 日线。深指、创业板指则纷纷收出更为明显的阴线。

体现到个股上，全 A 平均股价收出 2026 年第二根阴线——前一根则是上周三（1 月 14 日），即主动 " 降温 " 信号出现的第一天。

为什么今天市场承接力度弱于周一？综合市场观点，我们从两方面分析：

一是，外围来看，美股周一休市，但美股股指期货表现不佳，担忧情绪传导至亚太市场。分析认为，这受到了源于日本和格陵兰岛相关消息面的利空：

据中新网 1 月 20 日综合日媒报道，当地时间 19 日，日本首相高市早苗在记者会上宣布，将于 23 日解散众议院举行选举。受此影响，早间日本长期国债继续遭到抛售，导致收益率不断上扬。

另一方面，随着与拟议的美国对格陵兰岛征收关税日期临近，相关的贸易局势日益紧张，将影响市场对美国资产的需求。这一影响加速了全球债券价格下跌，并影响到了权益端。

二是，从 A 股市场自身来看，目前资金面和短线情绪面都还有一定压力。

《每日经济新闻》记者注意到，本周一，也就是 A 股下调融资保证金首个交易日，融资买入金额出现回落，为新年以来首降。

东方财富 Choice 金融终端数据显示，1 月 19 日 A 股融资买入金额合计为 2674 亿元，较上周五 3357 亿元下降 20.35%。而如果对比 1 月 14 日峰值的 4508 亿元，下降幅度则达到 40.68%。

同时，借道宽基 ETF，近期大资金的 " 压盘 " 仍在继续。今天盘中，上证 50、沪深 300、中证 500 等指数相关 ETF 再度出现密集卖单。

比如 9:50~10:00，沪深 300ETF 的一波连续抛盘之下，沪指顺势跌破 4100 点，随后才渐渐触底回升。

有统计显示，1 月 19 日，全市场股票 ETF（含跨境 ETF）资金净流出超 400 亿元，为股票 ETF 市场连续第三天出现上百亿元资金净流出。过去三个交易日，股票 ETF 合计净流出超 1900 亿元。

此外还有一则与投资 " 大 V" 有关的消息。

据报道，在最新一则浙江证监局发布的罚单里，一位长期活跃在雪球等平台的大 V" 金浤 "，因操纵证券市场被没收违法所得约 4162 万元，并处以同额罚款，合计罚没约 8325 万元，同时被采取三年证券市场禁入措施。

决定书披露的细节显示，其一边在雪球发文推荐多只个股，一边控制账户组在荐股当日或次日大笔反向卖出，总成交金额超过 6.3 亿元，共涉及 32 只股票，阅读量动辄上百万，最高单篇达到数百万级。

而今天盘中，雪球平台连续发布公告，永久封禁多个违规账号。分析认为，在 " 涉资本市场违规信息专项整治行动 " 高压下，一些大 V 的言行受到严格检视，违规的将被封禁账号，触碰法律红线的将受到法律严惩。

回顾上周三以来市场的走势，我们总结如下三点：

（1）指数此前单边上涨的势头被止住，但调整是相对温和的。

比如沪指收盘点位仍维持在 4100 点上，而其他主要股指的趋势，呈 " 大盘权重弱于小微盘 " 的特点。

（2）量能方面，1 月 14 日当天几乎 4 万亿元的成交额，基本确定为近期的 " 天量 "。此后至今，A 股成交额连续在 3 万亿元上下波动，实际上是 " 缩量 "。

因此，必然有一部分资金在近期选择了离场或 " 休息 "。

（3）至于个股，一方面，前两周最为激进的短线连板风格降温最为明显，除了仍在一字连板的锋龙股份外，连板高度逐步由 6 板降至 3 板；

另一方面，活跃资金仍在调仓换股，试图找到更符合价值投资也更具赚钱效应的方向。

行情软件数据显示，今天科技股普遍回调，算力硬件、AI 应用和商业航天均表现不佳。上涨一侧，贵金属、化工板块涨幅居前，大消费、房地产和高股息资产也有一定涨幅。

消息面上，现货黄金站上 4700 美元 / 盎司，日内涨 0.67%，再创历史新高。昨日 COMEX 白银期货涨 6.49%，再创新高。

至于化工板块，据 " 工信微报 " 微信公众号消息，近日，工信部、发改委、生态环境部、国资委、国家能源局五部门联合印发《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》提出，将零碳工厂建设拓展至石化化工等行业，为行业绿色转型与高质量发展提供了政策支持。

国海证券表示，反内卷有望重估中国化工行业，后续措施有望使全球化工行业产能扩张大幅放缓。中国化工行业具有充沛的经营活动现金流量净额，一旦扩张放缓，潜在股息率将大幅提升，有望实现从吞金兽到摇钱树的转变。重点关注石油化工、煤化工、有机硅、磷化工、草甘膦等。