瑞财经 严明会  近日，据港交所官网披露，浙江力积存储科技股份有限公司（以下简称 " 力积存储 "）更新招股书，中信证券为独家保荐人。

招股书显示，力积存储是中国领先的内存芯片设计公司及 AI 存算解决方案供应商，主要从事内存芯片及 AI 存算解决方案的研发、设计和销售，主要产品包括内存芯片、内存模组、内存 KGD 晶圆以及 AI 存算解决方案。

于 2024 年，力积存储销售超过 1 亿片内存芯片（包括模块及晶圆内含有的芯片）。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年利基 DRAM 收入计，力积存储在全球利基 DRAM 市场的中国内地公司中排名第四，市场份额为 11.3%。

目前，力积存储已搭建起以杭州鼎辕为核心的股东架构，应伟通过多层持股架构成为公司实控人。

其上市股权架构中，有 28 位直接股东，股权相对分散。杭州鼎辕作为第一大股东直接持股 22.67%；应伟不直接持股，其通过杭州鼎辕、田垣力积、鹰溪一号、鹰溪四号、鹰溪五号、Eaglestream Partners 控制 44.6% 的权益。

其他股东中，龙芯立积、龙芯创信等共同组成的龙芯投资者合计持股 11.09%，均为龙芯中科关联方；这些企业均透过天童芯安与力积存储产生关系，天童芯安同样为胡伟武控制的企业，目前直接持股力积存储 1.05%。

天津鼎晖、深圳科创鼎晖、Sonder Crescent 合计持股 3.32%，三位股东各自为投资控股平台，且均为鼎晖投资集团控制的联属公司。鼎晖投资成功投出了龙芯中科（688047.SH）、巨子生物（002367.HK）、优必选（009880.HK）Grab Holdings Limited（GRAB.NASDAQ）等企业。

公开信息显示，应伟自 2009 年期加入鼎晖投资任执行事务合伙人，同时为上海鼎晖百孚财富管理有限公司董事、管理合伙人，深圳鼎晖百孚私募股权投资基金管理有限公司董事兼总经理。让人在意的是，鼎晖投资关联方，在 IPO 前国资股东退出时，与其之间发生的权益变动关联。

2021 年 6 月 28 日，田园智城与力积存储签订协议，附 " 先决条件 " 以 2 亿元分三笔认购力积存储约 266.67 万元注册资本，2021 年 7 月和 2022 年 4 月，前两笔以 5000 万元认购 66.67 万元注册资本结清，第三笔投资义务终止，合计出资 1 亿元。田园智城成立于 2012 年 11 月，实控人为金华市国资委。

今年 3 月 11 日，田园智城将其于公司 3.77%、2.43%、2.43%、0.81% 股权，分别以 4654.86 万元、3000 万元、3000 万元、1000 万元的价格转让予天津鼎鹰、上海翮沐、杭州孚芯、方沛英，完成 " 清仓 " 退出总成交价 1.17 亿元，以此计算，力积存储股权估值 12.3 亿元。

紧随之后 4 月 -5 月，龙芯创溪、龙芯汇裕、天津鼎晖、深圳长臻、天津鼎鹰、天津鼎晖、深圳科创鼎晖等股东又以 13.29 元 / 股的价格对力积存储增资，以此计算力积存储股权估值为 35.88 亿元，远高于一个月前田园智城转让其所持力积存储股份时的估值。这些投资者，大部分与应伟均存在关联关系。

值得一提的是，力积存储第一次递表港交所的时间正是今年 5 月。在分析人士看来，国资股东的提前离场，鼎晖投资踩线入股，或许都是出于让应伟进一步整合股权，以满足 IPO 对实控人稳定性的要求。