导语

Introduction

造车业务的萎靡不振与新兴业务的热火朝天形成了鲜明对比。

最近，随着 2025 年各家车企终端成绩单正式放榜，俨然又到了一年一度的 " 盘点季 "。那么，究竟怎么评判特斯拉过去 365 天，位于全球市场的表现呢？

我给出的答案是：" 不及格。"

至于背后最根本的原因，还是由于这家美国新能源车企，失去了曾经那种大杀四方的气势，渐渐陷入到了停滞不前的漩涡之中。

本以为熬过艰难的 2024 年，特斯拉会在 2025 年实现触底反弹，未曾料到却陷入了更深的泥潭之中。

累计销量继续负增长，产品竞争力不断减弱，老板不务正业拖累企业……今天文章的主角正经历着严重的 " 水逆 "。

不过，理性客观的讲，从目前特斯拉的状态来看，有失必有得。造车主业暗潮涌动，却在其它业务板块发掘出新的增长引擎。

或许，在马斯克的生意经中，单纯依靠卖车赚钱的吸引力，已经降至所谓的 " 冰点 "。今天文章的主角自始至终，都不想做一家循规蹈矩的传统主机厂。

而行业中，有一种声音认为："2025 年，特斯拉已经完成了大象转身。当大多数品牌还在全球车市残酷厮杀的时候，它早就朝着更有前景的板块急速狂奔。"

对此，只能同意一半。

过去 365 天，特斯拉的战略转型进展迅速不假，但站在眼下这个节点，造车主业依旧是它赖以生存的 " 基石 "。该板块出现的巨大裂缝，无疑明晃晃地摆在那里。

造车业务萎靡不振

33.6 万辆，38.4 万辆，49.7 万辆，41.8 万辆。

相信很多读者，都对本段开篇的一组数字感到好奇，而它们便是特斯拉 2025 年四个季度具体的交付表现。

经历了一季度的低迷，二季度开始有所回暖，在三季度冲向最高点之后，四季度又十分意外地出现大跌。

最终，这家美国新能源车企以 163.6 万辆的表现，为自己过去 365 天划上了一个有些尴尬的句号。相较 2024 年的 178.9 万辆，同比跌幅超过 8%。距离 2023 年 180.8 万辆的巅峰更是相距甚远。

连续两年的 " 负增长 "，则给特斯拉彻底敲响了警钟。

那么，究竟又是什么导致了起 2025 年的失利？最大痛点直指：三大主要阵地的纷纷失守。

首先，望向中国市场，作为其不容有失的关键拼图，可谓腹背受敌。

从乘联会的统计来看，零售销量 62.5 万辆，同比下跌 4.78%。包含出口的批发销量 85.1 万辆，同比下跌 7.08%。

显然，自主品牌的疯狂出牌，产品层面的愈发内卷，让自我迭代速度较为缓慢的特斯拉非常难受。

换言之，曾经那个非 Model 3 与 Model Y 不买的时代过去了。就拿小米 SU7 与 YU7 为例，无疑十分精准的阻击了上述两位选手。更不要说，中级纯电轿车与纯电 SUV 板块的其它劲敌。

无独有偶，身处欧洲市场，特斯拉的处境同样糟糕。

虽然没有拿到全年的具体数据，但结合之前的风向，新车注册量甚至有可能会出现 " 腰斩 " 的情况。而在售产品的单一、马斯克的言论、中国车企的挤压，都是背后一根根致命的 " 导火索 "。

更为雪上加霜的，无疑是特斯拉位于美国市场的崩盘。

要知道，曾经最高点时，其纯电市场份额占比一度达到过恐怖的 80%。但过去一年，已经跌至不足 40%。

从相关机构的调研来看，本土消费者越来越多开始选择竞争对手的新款产品，而不是特斯拉旗下的老款车型。" 新鲜感 " 的消失，则是其市占率严重下滑的罪魁祸首。

与此同时，联邦政府 7500 美元电动汽车购车税抵免在 2025 年 9 月 30 日结束，第三季度的 " 抢购潮 " 严重透支了第四季度的需求。

没有了政策的助力，特斯拉的开拓前景，无疑被蒙上一层深深的阴影。

反正，如果试图用一句话总结今天文章的主角 2025 年位于全球市场的处境，最应景的描述为：" 中国市场强敌林立，欧洲市场萎靡不振，美国市场风雨飘渺。"

而 163.6 万辆的输出，也令特斯拉首次丢掉了蝉联许久的 " 全球纯电新能源车销冠 "。至于谁从它手中抢走了该项荣誉？直指比亚迪。

这家中国新能源车企，光是纯电便收割了 225.6 万张订单，叠加插混 228.8 万辆的贡献，已然实现了对于特斯拉的 " 遥遥领先 "。

十分微妙的是，当笔者正在撰写这篇盘点的时候，今天文章的主角再次传来了新消息。

根据特斯拉提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件披露，公司高级副总裁朱晓彤获得 520,021 股股票期权，行权价为每股 435.8 美元。该奖励需至 2031 年 3 月 5 日才能完全归属，到期日为 2036 年 1 月 8 日。

从中读出的言外之意，除了对这位中国高管能力的肯定，还有与他深深的 " 绑定 "。

实际上，自从 2023 年分管全球市场以来，朱晓彤已经渐渐成为特斯拉造车业务的直接负责人。

马斯克十分清楚地知晓，身处如此动荡的大环境下，更需要努力稳住高管团队，不让军心动摇才行。

收获三根 " 新支点 "

" 我们正处在从前自动驾驶公司，向后自动驾驶公司转型的痛苦过程中。"

" 特斯拉是一家 AI 机器人公司，只是碰巧看起来像一家汽车公司。"

2025 年股东大会，马斯克在试图向投资者们解释，特斯拉为何销量告别高速增长时，本段开篇的两段话令人印象深刻。

过去 365 天，作为旁观者，除了见证其造车业务的挣扎，也在见证这家美国新能源车企战略重心的迁移。

更直白来讲，在马斯克的认知里，前一部分的贡献，感觉正在变得越来越 " 食之无味，弃之可惜 "。

相比之下，类似储能、自动驾驶与 Robotaxi、具身智能机器人，则被推到越来越重要的位置上。

而它们，成为了撑起特斯拉市值的关键，同样恰恰解释了为何销量不及预期，今天文章主角的股价与市值却能屡创新高。

2025 年，资本市场对于特斯拉的评估逻辑，已经发生了翻天覆地的重置。

对此，马斯克更是专门发出忠告：" 那些还在将我们视为一家传统汽车公司的人，都将彻底错判未来。"

顺势，首先聚焦储能。

该板块，早就从曾经的 " 副业 "，变为了特斯拉关键的 " 压舱石 "。过去 365 天，全球装机量的疯涨，成为了今天文章主角颇为重要的收入来源。

上海储能工厂的正式投产，则是另一个十分关键的信号。按照马斯克的畅想，到 2030 年，该板块很可能贡献超过三分之一的利润，成为特斯拉业绩波动中最重要的 " 稳定器 "。

反观，自动驾驶与 Robotaxi。

2025 年，二者完整地演绎了从 " 期货 " 到 " 现货 " 的蜕变过程。无论 FSD 的实际体验，还是 Cybercab 的落地在即，都令外界充满期待。不吹不黑，该板块将是特斯拉面对未来竞争最核心的 " 筹码 "。

本周，马斯克在社交媒体平台发帖表示，将在 2 月 14 日后停止买断 FSD。之后，全部将以月度订阅的形式提供服务。

试问，你品出了什么？我觉得直指商业逻辑的日趋成熟，以及对自家系统的信心十足。

最近，Cybercab 同样开始位于奥斯汀地区开始大面积测试。设想一下，如果往后 Robotaxi 网络能在全球主要城市铺开，特斯拉的盈利模式将发生根本性的颠覆：从一次性销售硬件，转向可持续收费。

无独有偶，望向具身智能机器人。

2025 年，也从 " 科幻 " 逐步走入 " 车间 "。虽然 Optimus 距离大众消费还很遥远，但已不再只是单纯的身处发布会上 " 炫技 "。

对于特斯拉来说，Optimus 最底层的意义集中在，向资本市场证明其在人工智能和机电一体化上的核心能力，完全可以复制到另一个规模万亿级的市场。

而接连收获上述三根 " 新支点 "，无疑是过去 365 天令特斯拉非常欣慰的东西。

但在我眼中，依旧无法掩盖造车业务的不及预期。

总感觉，特斯拉急需一辆爆款，把失去的腹地夺回来。无论承认与否，截至目前，该维度还是它不容有失的基本盘，也是其诸多新业务向前不断推进的源动力。

如今，新车销量的萎靡不振，让特斯拉很难进入到原本期待的良性循环之中，甚至带给外界一种顾此失彼的感觉。

情况，远比想象中的棘手。

面对悄然拉开序幕的 2026 年，结合几家研究机构的预测，普遍觉得今天文章的主角还将在 160 万辆的销量规模上继续停留。换言之，苦日子还将继续。

而在我看来，2025 年 " 不及格 " 的特斯拉，还得尽快在诗和远方与残酷现实之间，找到平衡才行。

或许，廉价版 Model 3 与 Model Y 的在华推出，将是一个机会点。

责编：石劼   编辑：何增荣

THE END

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