南方财经 21 世纪经济报道记者 李依农 杨雨莱

进入 2026 年，中国股市的表现，正在引发全球资本的重新审视。

A 股自年初以来延续上涨态势，上证指数站稳 4100 点重要整数关口。长期来看，这并不是一轮情绪驱动的 " 突发行情 "。2025 年全年，成交规模和融资水平持续放大，为这一轮上涨奠定了更扎实的资金和结构基础。

更值得关注的是，行情背后，外资的态度正在发生方向性变化。

进入 2026 年，高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞银等多家外资机构，在年度和新年展望中，对中国资产的判断明显转向积极——已从 " 是否需要配置中国资产 "，悄然切换至 " 这一轮中国股市上涨能延续多久、空间多大 " 的深度探讨。

高盛维持 A 股超配评级，预计 2026 年 MSCI 中国指数、沪深 300 指数分别上涨 20% 和 12%；摩根大通则将 A 股评级上调至 " 超配 "，预测沪深 300 指数能达到 5200 点的目标位。

但指数点位只是表象，更重要的是背后的逻辑变化：2025 年更多是估值修复，而 2026 年开始，市场正在进入由盈利改善和结构性成长驱动的新阶段。

在此背景下，外资为什么重新加大对中国资产的配置？

从全球资产配置的底层逻辑来看，分散风险成为越来越多外资的共识。

德意志银行国际私人银行部新兴市场首席投资官邓智杰在接受南方财经记者采访时表示，过去相当长一段时间内，尤其是外国投资者，其投资组合高度集中于美元资产。然而，随着市场波动加大，投资者逐渐意识到，美元资产本身同样存在较高风险，尤其是在资金过度集中于少数高科技公司的情况下，组合波动性显著上升。

在这样的背景下，投资者开始有意识地通过配置其他资产，实现投资组合的分散化。邓智杰指出，" 中国股票在过去几年始终维持相对偏低的估值水平，这一特质使其在全球资产配置中具备独特吸引力。"

从资金流向和宏观环境来看，随着美联储进入降息周期、美元趋弱，全球资金正在寻找新的增长与配置方向，而亚太市场，尤其是中国，将成为重点受益区域之一。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰亦持相似观点。在接受南方财经记者采访时，他建议投资者在保留美国股票配置的同时，采取更具前瞻性的分散投资策略，将部分美股配置转向亚太市场。

王昕杰直接表达了对中国市场的坚定信心。他认为，中国市场的核心吸引力来自多重积极因素的叠加：一方面，过去一年稳增长、促发展的政策效应持续显现，宏观经济运行趋于稳定；另一方面，A 股市场已明显走出此前的低位区间，在政策红利持续释放与需求逐步回暖的双重推动下，形成更为清晰的上行趋势。

王昕杰指出，" 资金流入亚太市场 " 的趋势，已在近期亚太地区 AI 产业链相关板块的表现中得到初步验证，且这一趋势有望延续，持续的资金流入将进一步支撑区域市场表现。

伴随真金白银的流入，A 股内部的结构性机会也愈发清晰，其中 AI 基础设施、半导体、机器人等高科技领域，凭借其较高的盈利弹性与合理的估值水平，成为市场关注的核心焦点。

邓智杰以政策导向为切入点举例说明，在 " 十五五 " 规划建议中明确提及的重点发展行业，包括新能源、光伏、机器人、自动化及高端制造等领域，在 A 股市场中已形成完整的产业布局，为投资者提供了覆盖多元细分赛道的投资标的。

除科技领域外，中国持续扩大对外开放所带来的结构性红利，也受到长期投资者的高度关注。

知名投资人、量子基金联合创始人吉姆 · 罗杰斯在分享其投资布局时表示，中国不断推进对外开放，将直接利好旅游、航空、酒店等相关行业。" 我目前持有大约二三十只股票，主要集中在航空领域，以及所有与旅游、休闲相关的板块。" 罗杰斯透露。

当然，机遇与风险始终并存。

王昕杰在看好中国市场中长期前景的同时，也提醒投资者关注全球资本市场可能面临的阶段性波动风险。在中国资产配置方面，他建议可采用 "A+H 两地布局 " 的策略优化组合结构。从产业分布来看，A 股汇聚了大量硬科技领域的优质企业，而互联网及 AI 相关的大型龙头公司则更多集中于 H 股市场。通过两地协同配置，可在提升配置效率的同时，有效分散单一市场波动风险。

罗杰斯则从长期投资视角出发，强调 " 长期主义 " 在把握中国市场机遇中的重要性。他表示，自己持有中国股票已多年，尽管近期相关资产涨势明显，但并未选择减仓。" 我希望永远不需要卖出这些股票，将来由我的孩子们继承。"

从全球资金的再平衡布局，到亚太市场的积极配置，再到长期投资者的坚定持仓，一系列信号表明，中国资产正逐步摆脱此前的估值洼地状态，成为全球投资组合中不可或缺的核心配置板块。在宏观经济稳健复苏、政策红利持续释放、全球资金加速流入的多重支撑下，中国股市的长期价值正被全球市场重新发现与认可。