芯东西 1 月 8 日报道，刚刚，上海 GPU 龙头天数智芯在港交所挂牌上市。

发行价每股 144.60 港元（约合人民币 129.92 元），开盘价上涨 31.54% 至每股 199.2 港元（约合人民币 170.9 元），截至 10 点左右，天数智芯股价为每股 157.4 港元（约合人民币 141.367 元），市值为 400.30 亿港元（约合人民币 359.53 亿元）。

天数智芯成立于 2015 年 12 月，是国内首家实现训练与推理通用 GPU 量产的企业，是国内算力芯片产业升级的头部企业。

根据弗若斯特沙利文的资料，在中国芯片设计公司中，天数智芯是首家实现通用 GPU 训练芯片量产的公司、首家实现通用 GPU 推理芯片量产的公司。

天数智芯的 GPU 量产进程稳扎稳打，已驶入发展快车道。

如今按收入计，包括天数智芯在内的三家中国公司已跻身中国通用 GPU 市场五大参与者之列，其中天数智芯排名第 5，市占率达到 0.3%。2024 年中国训练型通用 GPU 市场五大参与者中，4 名参与者为中国公司，天数智芯按收入排名第 4；2024 年中国推理型通用 GPU 市场参与者按出货量的排名如下，天数智芯排名第 4。

从具体的财务数据来看，2022 年至 2025 年上半年，天数智芯营收分别为 1.89 亿元、2.89 亿元、5.40 亿元、3.24 亿元，净利润分别为 -5.54 亿元、-8.17 亿元、-8.92 亿元、-6.09 亿元，研发支出分别为 4.57 亿元、6.16 亿元、7.73 亿元、4.51 亿元。

半导体行业早期高研发、长周期、规模化量产难等特性决定了行业早期投入往往伴随着亏损，但天数智芯当下商业化进展证明，其已迈入技术投入、收入确认、利润改善、继续加大投入的良性成长循环，长期价值可期。

站在国产 GPU 从可用到好用的关键转型期，天数智芯凭借稳扎稳打的技术、商业、生态布局，扎根国产通用 GPU 赛道，成为驱动国产算力自主替代的先锋力量。

01. 已交付 5.2 万片通用 GPU，构建可持续商业闭环

天数智芯是国内通用 GPU 头部企业。

如今其已经形成包含通用 GPU 芯片及加速卡，以及定制 AI 算力解决方案（包括通用 GPU 服务器及集群）的产品矩阵，将硬件与专有软件栈相结合，以满足客户在训练及推理场景中的特定需求。

凭借这一全栈化的产品布局与技术优势，天数智芯斩获多项商业化关键里程碑，稳居国产通用 GPU 量产落地第一梯队。

目前，天数智芯已量产并销售两款天垓训练系列产品天垓 Gen 1、天垓 Gen 2，两款智铠推理系列产品智铠 Gen 1 及 Gen 1X ，并发布第三款天垓产品 Gen 3，预计今年第一季度量产。

从整体的出货量来看，截至 2025 年 6 月 30 日，已向来自各行业超 290 名客户交付超过5.2 万片通用 GPU，在金融服务、医疗保健及运输等领域实现超 900 次部署应用。

2022 年至 2025 年上半年，其产品出货量分别为 7800 片、1.27 万片、1.68 万片、1.57 万片。其中，训练系列产品的出货量三年半间分别为 7700 片、7000 片、7000 片、6200 片；推理系列的出货量分别为 38 片、5700 片、9800 片、9500 片。

可以看出，该公司 2025 年上半年的出货量已经接近 2024 年全年，其产品交付能力与市场认可度正在持续提升。

在细分场景，其训练系列产品的出货量已经维持在相对稳定的水平，推理系列产品出货量增速明显。如今，AI 已渗透到千行百业的实际应用中，无论是智能客服、自动驾驶的实时决策，还是智慧城市的数据分析，都需要规模化的算力支撑。天数智芯推理系列产品出货量的爆发式增长，正是踩中了这一产业节奏，与市场趋势高度契合。

综合毛利率是衡量企业持续盈利能力的核心指标之一。

2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年，天数智芯的综合毛利率分别达到 59.4%、49.5%、49.1%、50.1%，处于行业较高水平。

其毛利率稳定在 50% 左右，训练系列产品是其核心利润来源，推理系列毛利率波动，根据招股书信息，天数智芯会根据市场趋势调整产品定价等，扩大其销售规模。

站在 AI 算力国产化的产业视角看，天数智芯的发展路径恰好踩中了国产通用 GPU 从技术验证走向规模化商用的关键节点，其布局的 AI 训推、高性能计算等业务，正匹配了当下千行百业的算力刚需，实现客户数量与出货量的爆发式增长。

而这一成长轨迹，同样验证了其产品在产业端的商业可行性与长期价值。

02. 完成三代通用 GPU 架构迭代，软硬一体护城河

芯片产业是典型的高研发、高投入、长周期的重资产赛道，从芯片设计、流片验证到量产落地，每个环节都需要持续投入巨额资金与顶尖人才。

资深技术人才梯队叠加持续高研发投入，这种长期主义式的资源沉淀，正是天数智芯在国产通用 GPU 领域构筑技术壁垒的底气。

截至 2025 年 6 月 30 日，天数智芯的研发团队由484 名员工组成，其中超过 1/3 具备十年以上芯片设计及软件开发经验。该团队中包含架构、通用 GPU IP 及芯片设计、基础软件、AI 算法、软硬件协同产品设计领域的专家。

2022 年至 2025 年上半年，天数智芯的研发费用分别为 4.57 亿元、6.16 亿元、7.73 亿元、4.51 亿元，分別占同期总收入的 241.1%、213.1%、143.2%、139.2%。

这一坚实研发投入的背后，是天数智芯在通用 GPU 架构、软硬件协同等领域的技术突破，标志着其产品从可用迈入好用的成熟周期。

综合来看，天数智芯产品及解决方案的核心优势有三点：

高效能，可以在满足企业复杂计算需求的同时，最大程度降低效率损失；易迁移，其通用 GPU 加速卡全面兼容全球主流通用 GPU 编程生态系统及平台；高通用，支持从计算机视觉、语言识别到大语言模型及生成式 AI 等多样化 AI 工作负载。

这也正是其三代通用 GPU 架构持续迭代、软件栈持续优化的成果。

第一代：天垓 Gen 1 于 2021 年 9 月量产，作为中国首款实现量产的通用 GPU 产品，其证明了通用 GPU 核心功能国产化的可行性，打通了技术链路。2022 年，智铠 Gen 1 及 Gen 1X 推理系列相继问世，天数智芯随之构建起云边结合、训推一体的完整算力系统，成为国内唯一拥有该完整通用算力体系的提供商。

第二代：2023 年第四季度天垓 Gen 2 量产，算力指标相比前代大幅提升，增强了主流场景适配能力，在国内外主流大语言模型训练与通用计算应用场景中完成部署。

第三代：天垓 Gen 3 于 2024 年第三季度发布，天数智芯在增强性能的同时，进行了体验优化、软硬件协同升级，为开发者完善开发工具链。

除此以外，天数智芯还构建了软硬件一体化的技术护城河，硬件端自主设计指令集、核心算子，实现全链路技术可控；软件端适配国内外主流深度学习框架，降低用户迁移成本。

天数智芯真正将国产通用 GPU 从可用、能用到好用、易用跑通。

与此同时，开放的生态同样关键。天数智芯的商业化进展正是建立在其全面的生态系统策略之上，其已全面适配国内外主流 AI 生态；开发国内首个通用计算应用开发及测评平台。打破海外 GPU 封闭生态壁垒，构建国产通用 GPU 自主生态，同样是实现规模化替代的关键。

03. 国产 GPU 赛道迎千亿机遇，天数智芯以实现产业闭环

作为又一家冲刺上市的国产 GPU 企业，以天数智芯为范本，我们洞察到了国产 GPU 的千亿机遇。

在算力产业狂飙的同时，天数智芯已经形成架构迭代、产品落地、生态适的完整链路，并在商业化、技术、生态构建方面构筑起护城河。

商业化层面，正如前文所示，其已经验证国产通用 GPU 商业化可行性，为行业提供了可复制的商业化范本。

技术路径方面，天数智芯坚持全栈自主研发模式，在架构设计、芯片研发、软件栈适配等关键环节实现自主可控，其一方面突破了国产通用 GPU 在性能、兼容性上的核心瓶颈，另一方面为行业技术突破提供了成熟范式。

最后是生态协同层面，该公司的生态布局通过兼容适配、协同共建的模式，为国产通用 GPU 突破国际生态壁垒提供了经验。

这三大核心竞争力，将成为天数智芯在算力需求激增浪潮中，承接行业红利的关键。

根据弗若斯特沙利文的数据，中国通用 GPU 市场的收入将由 2024 年的 1546 亿元，增长到 2029 年的 7153 医院，2025 年至 2029 年的复合年增长率将达到 29.5%。

对国产 GPU 厂商更为利好的预测是，该机构预测，国内通用 GPU 公司的收入增长将快于国外竞争对手，中国通用 GPU 市场国产化率已经从 2022 年的 2% 增加到 2024 年的 3.6%，预计 2029 年将达到 31%。

受益于市场扩张与国产化率提升的双重红利，天数智芯在通用 GPU 赛道的竞争优势与市场份额将稳步提升。

此前，国产芯片厂商长期受制于 " 卡脖子 " 技术瓶颈，叠加产业链协同不足、生态适配薄弱等问题，发展步伐屡屡受限。

如今，AI 算力需求爆发式增长催生万亿级市场空间，资本向 AI 芯片、先进封装等赛道精准倾斜，叠加国产厂商在全栈自主研发上实现技术突破，国产化率持续攀升，曾经的发展瓶颈正逐步转化为破局机遇。

04. 结语：国产 GPU 突围：长期主义者的胜利

天数智芯的长期主义坚守，已通过技术突破、商业化落地与生态构建的层层推进，蹚出一条国产通用 GPU 自主化发展之路。

面对全球市场的竞争，以天数智芯为代表的国产 GPU 企业，正凭借硬核实力推动中国算力自主化进程，实现从跟跑到并跑、再向领跑的关键跨越。

这也充分印证了，硬科技突破没有捷径，唯有长期主义的坚守，方能重塑全球算力竞争格局。