12 月下旬，A 股上市公司米奥会展（SZ300795）正式递表港交所，冲击赴港上市。

但记者注意到，米奥会展存在一些让投资者在意的地方：首先是公司 2024 年和 2025 年前三季度的扣非后净利润分别同比下降了约两成和六成；其次，米奥会展核心业务收入中，来自日本的收入在 2025 年上半年占比达 17%。

记者还注意到，米奥会展的雇员福利开支持续占收入的 20% 以上，在 2025 年上半年达到了近四成。根据相关报告，会展行业的劳工成本预计还将持续上升。而在报告期内（即 2022 年至 2024 年各年度及 2025 年上半年，下同），米奥会展还存在未就部分雇员按照相关法律法规要求足额缴纳社会保险及住房公积金的情况。

"" 图片来源：米奥会展招股书（申请版本）截图

日本业务引投资者提问

根据招股书（申请版本，下同），米奥会展是一家展览服务提供商，公司主要作为展览主办方，提供包括展览管理、展位销售及其他展览相关服务在内的全面服务。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年举办的境外自办展览数量及面积计，米奥会展在所有中国境外展览机构中名列第一。

按照业务类型来看，米奥会展主要拥有展览主办服务、展览代理服务及其他业务，其中展览主办服务是指作为主办方主导展览的整个流程服务。2024 年和 2025 年上半年，这部分业务收入占总收入的约九成，是米奥会展最核心的业务。从地区看，米奥会展的收入主要来自境外。报告期内，米奥会展来自境外的展览主办服务类收入分别占公司展览主办服务类收入的 93.4%、95.3%、96.4% 和 94.5%。

不过，米奥会展近年来业绩下滑明显。定期报告显示，2024 年和 2025 年前三季度，米奥会展的营业收入分别为 7.51 亿元和 4.01 亿元，分别同比下降 10.01% 和 5.67%（调整后），其扣非后归母净利润分别为 1.45 亿元和 2106.09 万元，分别同比下降 20.06% 和 62.14%（调整后）。

2025 年上半年，来自日本的展览主办服务收入在米奥会展收入中的占比大幅提升，已达全部展览主办服务的 17%。

投资者也颇为关心境外办展地的地缘政治风险，米奥会展在深交所互动易上回复投资者提问时表示，即使日本相关业务出现短期波动，公司也有充分的信心通过其他市场的增长及内部的成本控制，确保公司整体业绩的稳健与安全。

在米奥会展报告期内的前五大客户中，客户 A、客户 B 以及南通贸促国际会展有限公司同时也是米奥会展的供应商，即上述三家客户作为展览代理购买米奥会展的展位，同时也担任米奥会展若干展览的渠道合作伙伴。

记者注意到，客户 A 在 2022 年至 2024 年一直为米奥会展的第一大客户，在 2025 年上半年则是第三大客户。米奥会展表示，上述三家客户均为独立第三方。

部分雇员未足额缴纳社保和住房公积金

在对未来发展战略的规划中，米奥会展在招股书中频频提及，将持续以 AI 驱动的解决方案推进业务运营，为此也将进一步加大研发投入。

记者注意到，在米奥会展报告期内的期间费用中，米奥会展的销售及营销开支占同期公司收入的 24.8%、16.9%、18.9% 和 29.8%，而研发开支占同期收入的比例分别为 4.5%、2.1%、2.2% 和 4.0%。

员工成本是米奥会展的一块重要成本。报告期内，米奥会展的雇员福利开支占公司收入的比例分别为 36.2%、21.8%、22.6% 和 39.9%。米奥会展在招股书中还表示，根据弗若斯特沙利文的资料，会展行业的劳工成本预计将持续上升。一方面，这是因为对劳动法规的更严格执行增加了合规成本；另一方面，行业向高质量、更专业及数字化展览转型，提高了对技术人员的需求，进一步推高了整体劳工成本。

值得一提的是，招股书披露，在报告期内，米奥会展未能就部分雇员按照相关中国法律法规的要求足额缴纳社会保险及住房公积金，同时还通过第三方人力资源机构为若干雇员代缴社会保险及住房公积金。对于米奥会展未足额缴纳社会保险及住房公积金的具体雇员人数，米奥会展方面于 1 月 5 日在回复《每日经济新闻》记者采访时仅表示，相关信息暂时以公司招股书以及已披露信息为准。

2022 年至 2024 年各年度，米奥会展的住房公积金、医疗保险及其他社会保险开支分别为 996.80 万元、1049.30 万元和 1157.60 万元。在 2022 年至 2024 年各年度末，米奥会展的雇员人数分别为 673 人、951 人和 983 人。若按照各年末雇员人数计算，米奥会展在 2022 年、2023 年和 2024 年各年度的雇员 " 住房公积金、医疗保险及其他社会保险 " 开支分别为 1.48 万元、1.10 万元和 1.18 万元。

每日经济新闻