36 氪获悉，华西证券指出，2026 年是多个正面因素叠加的 " 大年 "，牛市基础仍扎实，且春季躁动已提前演绎：一是宏观政策周期来看，2026 年作为十五五开局之年，多部门正密集出台配套产业政策和投资规划，同时财政货币政策的协同发力，为市场营造了友好的流动性环境；二是资金层面，12 月以股票型 ETF 为代表的机构资金出现抢跑，后续保险资金 " 开门红 " 叠加汇率升值驱动下外资回流，增量资金入市有望强化春季行情趋势；三是基本面预期与产业周期来看，随着 PPI 降幅收窄，预计 2026 年企业盈利进入温和复苏通道，对盈利拐点的博弈将成为行情的重要支撑。