高盛交易部门将 2026 年美股投资聚焦于 AI 应用的深化阶段，从基础设施投资转向实际生产力提升。这一转变反映出市场在经历三年 AI 狂热后，开始更加审慎地评估哪些公司能够真正将技术转化为盈利能力。

据高盛衍生品策略师 Brian Garrett 总结的三大主题交易策略包括：做多采用 AI 提升生产率的公司、做空面向低收入群体的可选消费品公司，以及做多优质 AI 股票同时做空脆弱 AI 股票的配对交易。

分析指出，这些策略旨在捕捉美国经济 "K 型复苏 " 和 AI 应用分化的市场机遇，也反映了 AI 技术从投资阶段向应用阶段的转变，以及市场对 AI 相关投资日益严格的筛选标准。

高盛首席市场策略师 Tony Pasquariello 在年度首份报告中指出，宏观背景在 2026 年仍有利于股市。高盛经济学家预计 2026 年全球经济将增长 2.8%，高于市场共识的 2.5%，所有地区将持续扩张，美联储将进一步温和降息。

高盛全球银行市场联席主管 Ashok Varadhan 在近期播客中明确表示，" 美国是投资首选地 "。这一判断基于高盛经济学家预测 2026 年美国经济将增长 2.6%，显著高于市场共识的 2.0%，增长动力来自关税拖累减少、减税政策以及宽松的金融环境。

AI 应用进入生产力提升阶段

高盛推出的美国 AI 生产力受益者指数将投资焦点从半导体、数据中心等 " 基础设施 " 转向实际应用 AI 技术降低成本、提高利润率的企业。

该指数成分股为非科技、非 AI 类公司，但均提出了将 AI 整合到工作流程的具体计划。该指数自 2024 年第三季度以来盈利表现已开始跑赢标普 500 等权指数。

高盛预计这一趋势将持续，因为通过 AI 应用提升劳动生产率对基准每股收益的潜在影响，高于标普 500 和罗素 1000 指数。

指数成分股涵盖银行 / 保险、零售 / 仓储运营商、运输 / 物流、医疗保健和餐饮等行业。高盛认为，这些企业通过 AI 技术提升运营效率的空间最大，且效果已开始在财报中显现。

K 型经济下做空低收入消费板块

高盛交易团队表示，尽管 2025 年 GDP 增长强劲，但劳动力市场表现疲弱，尤其是夏季月份出现负就业增长，失业率从 6 月的 4.1% 升至 11 月的 4.6%。K 型经济特征持续显著，低收入群体继续承受高物价压力，而高收入群体资产财富大幅增长。

高盛推荐的低收入消费者非必需品公司指数在 2025 年表现落后于标普 500 和标普 493 指数。该行预计这一主题将在 2026 年延续，因为低收入消费者在负担能力危机中继续挣扎。

高盛美国宏观团队 12 月 1 日报告指出：

" 低收入消费者面临的压力——包括借贷能力更为有限和收入增长更弱——以及移民放缓，可能反映在表现不佳中。我们的分配收入增长预测表明，2026 年低端消费将继续表现不佳，疲弱的就业增长以及 OBBBA 削减 SNAP 和医疗补助福利将拖累低收入家庭的收入增长。"

据华尔街见闻此前文章，密歇根大学 12 月初调查显示：" 消费者在几个维度上看到较 11 月略有改善，但整体观点基调依然低迷，消费者继续提到高物价的负担。同样，劳动力市场预期略有改善，但仍相对黯淡。"

市场转向优质 AI 股票筛选

经历 AI 交易连续三年的飙涨后（高盛 AI 指数上涨约 284%，而标普 500 涨约 80%），市场开始更加审慎地评估 AI 股票的基本面。

近几个月众多负面消息打击投资者信心，市场重新关注盈利能力、资产负债表实力、信用质量和自由现金流等传统指标。

两个月前，高盛将 AI 股票分为 " 高利润 AI" 指数和 " 脆弱 AI" 指数，以资产负债表实力、信用质量和自由现金流韧性作为区分因素。

高盛推荐的配对交易指数做多高利润 AI 股票、做空脆弱 AI 股票，旨在从市场日益严格的筛选中获益。

该策略的关键区分指标包括净利润率、每股收益、债务水平、自由现金流以及信用评级。高盛认为，这一配对交易能够隔离优质与脆弱股票，适应市场对 AI 投资标准日趋严格的趋势。