在刚刚过去的 2025 年，比亚迪不仅以 460 万辆的年度销量卫冕全球冠军，更在特斯拉曾经绝对垄断的纯电领域，以 226 万辆对 164 万辆（预计值）的压倒性优势实现历史性反超。

在特斯拉面临连续销量下滑的背景下，凭借 " 纯电 + 插混 " 的双轮驱动与全球化布局，比亚迪毫无悬念地坐稳了 " 全球电车老大 " 的位置。

攻守易势：比亚迪纯电销量首超特斯拉

在全年 460.2 万辆的销量中，纯电动乘用车（BEV）销量达到 226 万辆，同比大增 28%。对比特斯拉，虽然该公司尚未披露全年电动车销量，但它在周一发布的分析师一致性预期显示，其 2025 销量将同比下降 8% 至 164 万辆。

2024 年，特斯拉仅以 2 万余辆的微弱优势险胜比亚迪，勉强保住了全球销量第一的位置。2025 年，比亚迪似乎已经以相当大的优势反超了特斯拉。

比亚迪的胜利，很大程度上归功于其 " 纯电 + 插混 " 的双轮驱动策略以及对新兴市场的渗透。

在纯电需求因里程焦虑和基础设施不足而波动的当下，比亚迪庞大的插电式混合动力（PHEV）产品线成为了护城河。此外，尽管国内市场极度内卷，比亚迪通过在巴西、斯里兰卡等地的本地化生产与出口，成功对冲了部分风险。

反观特斯拉，其 2025 年的失速不仅源于产品周期的老化，更是一场复杂的 " 政治账 "。

作为 CEO，马斯克对右翼政治的公开拥抱及其在 2024 年大选中对特朗普的高调支持，虽然让他成为了全球首富，却在消费端引发了反噬，部分消费者因反感马斯克的政治立场而疏远了特斯拉品牌。

更具讽刺意味的是，特朗普上台后取消了单车 7500 美元的补贴，并削减了对电动车的监管支持，这直接削弱了特斯拉在美国本土的价格竞争力。

当前，资本市场对特斯拉的预期已大幅下修。分析师预测其 2025 年第四季度交付量仅为 42.3 万辆，同比暴跌 16%。对于马斯克此前许下的 "2027 年年产 400 万辆 " 宏愿，目前的市场共识是，特斯拉要等到 2029 年才可能触及 300 万辆的门槛。

比亚迪的隐忧：国内 " 内卷 " 与技术同质化

抛开 " 超越特斯拉 " 的光环，比亚迪的 2025 年也并非高枕无忧。

细分数据显示，其增长引擎正在经历结构性切换。

在国内大本营，比亚迪正遭遇阻力。2025 年 12 月，比亚迪销量同比下滑 18.3%，这是其连续第四个月出现月度交付量下跌，且降幅呈扩大趋势。

比亚迪董事长王传福近期坦言，国内销量承压的核心原因在于 " 技术领先的惊艳度下降 "，以及差异化优势被行业同质化竞争所稀释。在吉利、小米等竞争对手的围剿下，中国新能源市场已从 " 增量红利 " 转入残酷的 " 存量博弈 "。

面对国内市场的红海化，比亚迪的解题思路是加速 " 出海 "。2025 年成为其全球化战略的兑现大年，海外市场贡献了关键的增量。得益于巴西工厂的投产以及在斯里兰卡、东南亚市场的深耕，比亚迪通过本地化生产有效规避了贸易壁垒。

2026 展望：技术溢价与全球化博弈

对于全球汽车产业而言，2026 年将不再是简单的销量比拼，而是一场关于生存韧性、全球化运营能力以及技术变现能力的综合大考。

随着增长曲线从陡峭转为平缓，比亚迪已正式进入了 " 守江山 " 阶段。坐稳了 " 全球老大 " 位置的比亚迪，必须在这一年证明，自己不仅能赢在规模，更能赢在未来。

当前来看，比亚迪的策略是 " 技术向下，市场向外 "：

在技术端，通过 Super e-Platform 等技术维持壁垒，同时利用仰望 U9（创造了 496.22 km/h 极速纪录）等高端车型拉升品牌势能，对抗同质化。

在市场端，继续加码拉美、东南亚及非洲市场，利用全产业链成本优势，在价格敏感型的新兴市场复制中国的成功。

而特斯拉则继续在 " 估值逻辑 " 上豪赌。

尽管造车业务显露疲态，销量不及丰田的五分之一，但特斯拉仍维持着 1.4 万亿美元的惊人估值——这甚至超过了其后 30 家汽车制造商的总和。

支撑这一估值的，是股东们对马斯克在自动驾驶（FSD）和机器人领域画下的 " 大饼 "。但在销量基本面恶化的背景下，这一高估值正面临严峻考验。