2025 年最后一天，依然令人震撼。

投资界获悉，月之暗面（Kimi）已完成 5 亿美元 C 轮融资，且大幅超募——阿里、腾讯、王慧文等老股东均追加投资。

本轮融资后，月之暗面投后估值跃升至 43 亿美元（约合人民币 300 亿元）。

今天（12 月 31 日），月之暗面创始人、CEO 杨植麟在内部信中透露，当前现金储备已超过 100 亿元。这一资金规模，几乎是即将 IPO 的智谱与 MiniMax 的两家之和。

Kimi 创纪录

刚刚融资 5 亿美元

印象中，这是月之暗面罕见的一次融资官宣。

在此之前，创投圈见证了月之暗面的融资速度，身后集结红杉中国、真格基金、Monolith 砺思资本、今日资本等知名基金以及阿里、美团、小红书等大厂，估值也是螺旋式上升，早已挺进 30 亿美元大关。

今天，杨植麟在内部信中确认：公司近期完成了 5 亿美元 C 轮融资。投资界了解到，此次 C 轮融资中，阿里、腾讯、王慧文等老股东均超额认购，投后估值达 43 亿美元（约合人民币 300 亿元）。

回首过去一年，国产大模型江湖涌动，而月之暗面在技术上的突破留给外界深刻印象——其中，"Kimi K2" 在全球引发轰动，被 Nature 杂志评价为 " 另一个 DeepSeek 时刻 ";Kimi K2 Thinking 则在最核心 benchmark 例如 HLE 上超越 OpenAl 取得 sota ……某种程度上，K2 系列模型是今年中国科技资产爆发的又一缩影。

技术叙事之外，商业化更受瞩目。今年 9 月，月之暗面推出 Agent 功能 OK Computer，可以调用虚拟电脑中的工具，开发网站、分析数据、生成图片音频以及制作 PPT 等。这也被视为其商业化进程的关键落子。

杨植麟透露，借助 K2 模型的 sota 表现，C 端商业化指数增长 9-11 月，海外和国内付费用户数平均 MoM 增长超过 170%。同时，K2 Thinking 的发布也显著带动了 AP 收入的增加，9-11 月海外 API 收入增长 4 倍。

这也在一定程度上解释了在大模型淘汰赛阶段，月之暗面仍能在极短时间内完成超募的原因。无疑，它是当下大模型市场少数的实力强劲的选手之一。

此外，杨植麟也在内部信公布了 2026 年战略布局：

1.K3 模型通过技术改进和进一步 scaling，提升等效 FLOPs 至少一个数量级，在预训练水平上追平世界前沿模型；

2. 垂直整合模型训练和 agent 产品 taste。让 K3 成为更 " 与众不同 " 的模型，让用户体验到全新的，其他模型没有定义过的能力；

3. 产品和商业化上聚焦 agent，不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，创造更大的生产力价值，营收规模实现数量级增长；

当中，C 轮融资部分资金也将用于 2026 年的激励计划和期权回购计划。这个团队目标浮现——超越 Anthropic 等前沿公司，成为世界领先的 AGI 公司。

上市潮来了

" 我们短期不着急上市 "

国产大模型上市潮，正扑面而来。

先是智谱 AI。根据港交所，北京智谱华章科技股份有限公司（简称 " 智谱 "）已经开始招股，计划于 2026 年 1 月 8 日正式挂牌，有望成为开年港股最大 IPO，亦是 " 全球大模型第一股 "。

几乎同一时间窗口，来自上海的 MiniMax 也启动了港交所招股，并将晚于智谱一天，即 1 月 9 日登陆港股。

两家公司无一例外，都曾在一级市场掀起融资狂潮，身后集结了长长的投资人名单。智谱在 IPO 前完成了 8 轮融资，累计规模超 83 亿元人民币；MiniMax 自成立至今，融资额也约达 100 亿元。

争相卡位 IPO 背后，一场关乎 " 上岸 " 的无声战役，硝烟味越来越浓。

强烈的氛围之下，关于月之暗面的上市讨论逐渐升温。显然，在 IPO 上市这件事情上，月之暗面更为从容。

这首先源于公司雄厚的现金储备——月之暗面当前现金持有量超过 100 亿元。作为对比，智谱截至 2025 年 6 月末账上现金为 25.5 亿元；MiniMax 目前持有的现金及理财约为 10.5 亿美元（约合 73 亿元人民币）。换言之，月之暗面一家的储备，近乎等同于前两者之和。

其次，月之暗面最新一轮融资也再次印证——一级市场依然愿意为其开出大额支票。正如杨植麟在内部信中所言：" 相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金。"

可能很多人不知道，同样是融资，月之暗面的 B/C 轮融资金额，其实已经超过绝大部分 IPO 募资及上市公司的定向增发。

" 所以我们短期不着急上市。" 杨植麟明确表示，未来月之暗面将把上市作为手段，来加速 AGI 的战略进程。

这是一个喧嚣的时代，当一部分选手向左，奔赴二级市场；也有人选择向右，持币蓄力，择时而动。

附：杨植麟内部信

本文来源投资界，作者：周佳丽 吴琼，原文：https://news.pedaily.cn/202512/559375.shtml

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