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蓝鲸新闻 12 月 31 日讯（记者 朱俊熹）12 月 31 日，大模型独角兽月之暗面创始人、CEO 杨植麟发布内部信，确认公司已于近期完成 5 亿美元 C 轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过 100 亿元。C 轮融资资金预计将用于更加激进地扩增显卡，加速 K3 模型的训练和研发。

部分资金也将用于 2026 年的激励计划和期权回购计划。2026 年月之暗面的平均激励预计是 2025 年的 200%，同时计划大幅上调期权回购额度。

在内部信中，杨植麟直言，相比于二级市场，公司判断还可以从一级市场募集更大量资金。" 事实上，我们 B/C 轮融资金额就超过绝大部分 IPO 募资及上市公司的定向增发。" 他表示，月之暗面短期不急于上市，也不以上市为目的，但未来仍会将上市视为加速 AGI 进程的手段，强调公司掌握主动权。

2025 年末，基模层创业公司的资本动向明显加快。12 月 30 日，智谱正式开启港股招股，计划于 2026 年 1 月 8 日在港交所主板上市。智谱本次 IPO 预计募资约 43 亿港元（当前约合 39 亿元），市值超 511 亿港元。招股书显示，智谱在私募市场累计融资超 83 亿元，现金及现金等价物 25.2 亿元。

12 月 31 日，另一家 " 六小龙 "MiniMax 亦启动港股招股，计划于 2026 年 1 月 9 日挂牌上市。MiniMax 本次 IPO 融资规模最高可达 41.9 亿港元（5.38 亿美元），发行估值将介于 461 亿港元至 504 亿港元之间。截至 2025 年 9 月，公司持有现金结余约 10.46 亿美元。

快思慢想研究院院长、原商汤智能产业研究院创始院长田丰曾对蓝鲸科技表示，在 " 六小龙 " 中，MiniMax、智谱则是第一批拿到上市 " 融资船票 " 的阶段性领先者。其他几家则面临产品自证商业价值、基模型投入产出失衡的挑战，要么加速跑到 " 下一个赛点 " 拿到新一轮融资，要么靠自己提升产品盈利规模才能幸存下来。

从业务表现看，杨植麟在内部信中披露，借助 K2 模型的 SOTA 表现，月之暗面 C 端商业化指数增长。9 至 11 月，海内外付费用户数环比平均增长超过 170%。同时，K2 Thinking 的发布也显著带动了 API 收入的增加，同期海外 API 收入增长 4 倍。

展望 2026 年，月之暗面表示，接下来最重要的目标是超越 Anthropic 等前沿公司，成为世界领先的 AGI 公司。一方面，推动 K3 模型在预训练水平上追平世界前沿模型。另一方面，进一步垂直整合模型训练和 agent 产品 taste（体验）。在产品和商业化层面，公司将聚焦 agent 方向，不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，营收规模实现数量级增长。

以下是杨植麟的内部信全文：

2025 年即将过去，借此机会祝贺大家在今年取得的 sota 成绩！

在大家的一同努力下，2025 年是 Kimi 充满突破的一年。K2 和 K2 Thinking 的发布标志着我们在 AGI 道路上走出重要一步。中国首个万亿参数基座模型、第一个开源的 agentic model、在最核心 benchmark 例如 HLE 上超越 OpenAI 取得 sota、独具特色的创意写作风格得到全球用户喜爱、第一次成功使用二阶优化器做大规模训练，K2 系列模型让 Kimi 从中国走向了世界，在硅谷以及更广泛的全球技术圈产生了重大影响力，登上 twitter 全球热搜，得到 Nvidia 创始人、All-In Podcast 主播、Anthropic 联合创始人、Perplexity 创始人、a16z 创始人、Vercel 创始人、诺奖得主等知名技术领袖的高度评价。

技术的突破也为产品的爆发和商业上的飞速进展奠定基础。Kimi 产品从 5 月开始高频推出新的 agent 功能，发布了 Researcher, OK Computer, PPT, Kimi Code 等新品，功能日渐强大。借助 K2 模型的 sota 表现，C 端商业化指数增长，9-11 月，海外和国内付费用户数平均 MoM 增长超过 170%。同时，K2 Thinking 的发布也显著带动了 API 收入的增加，9-11 月海外 API 收入增长 4 倍。

得益于上述突破，公司近期完成了 5 亿美元 C 轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过 100 亿元。相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金，事实上，我们 B/C 轮融资金额就超过绝大部分 IPO 募资及上市公司的定向增发。所以我们短期不着急上市，也不以上市为目的。当然未来我们计划将上市作为手段来加速 AGI，择时而动，主动权掌握在我们手中。

C 轮融资资金将用于更加激进地扩增显卡，加速 K3 模型的训练和研发。部分资金也将用于 2026 年的激励计划和期权回购计划。2025 年，基于 sota 结果产出，调薪、期权奖励、现金奖励等各种激励措施累计 324 人次。2026 年春节之前会确定 K2 Thinking 及后续模型和产品发布的奖励方案并发放。2026 年公司的平均激励预计是 2025 年的 200%，同时计划大幅上调期权回购额度，详细方案即将公布。

接下来公司最重要的目标是超越 Anthropic 等前沿公司成为世界领先的 AGI 公司。2026 年的战略会按如下几个方面推进：

K3 模型通过技术改进和进一步 scaling，提升等效 FLOPs 至少一个数量级，在预训练水平上追平世界前沿模型

垂直整合模型训练和 agent 产品 taste，让 K3 成为更 " 与众不同 " 的模型，让用户体验到全新的、其他模型没有定义过的能力

产品和商业化上聚焦 agent，不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，创造更大的生产力价值，营收规模实现数量级增长

这是一个喧嚣的时代，但对我来说，Kimi 的起点很简单，就是单纯的好奇，好奇 AGI 的上限在哪，好奇我们心中的理想模型是什么样，好奇我们想要的模型能力怎么做出来。这份好奇带来的快乐是很真实的。当我们熬夜做的 agent 功能终于上线，当来自乌克兰的用户使用 Kimi 在战乱中教学，当每天醒来打开 tensorboard 看到惊为天人的训练曲线。我们共享了这些宝贵的接近真相的过程，也相信这种简单的快乐能让我们在喧嚣中穿越周期。

2026 年 Kimi 会成为一个 " 与众不同 " 和 " 不被定义 " 的 LLM。不管是别人没敢押注的技术无人区，还是需要一点偏执的审美坚持，我相信有更多 Kimi-defined 的创新能对人类文明加速发展产生独特贡献。这种独特性是我们存在的最大意义。共勉！