汽势 Auto-First 丨刘天鸣

为投资智己汽车而设立的上海元界智能科技股权投资基金合伙企业（以下简称元界基金）完成使命，上汽集团退出元界基金，间接持有智己汽车的股权将调整为上汽集团直接持有。

根据上汽集团 12 月 24 日发布的公告，为简化上汽集团持股智己汽车的股权结构，将退出元界基金，通过元界基金间接持有的智己汽车股权，将调整为由上汽集团直接持有。在元界基金分配中，因元界基金应向上汽集团分配的实物为本次股权权属转移中智己汽车股权，所以上汽集团无需为股权属性转移向元界基金支付价款。

完成股权变更后，元界基金出资额将从 72 亿元减少至 18.01 亿元，基金合伙人恒旭资本将其所持有基金全部的认缴份额、实缴份额及附带的所有权益和义务转让给有限合伙人张江高科指定的上海张江浩科科技发展有限公司。同时，元界基金解除与恒旭资本之间的委托管理关系，拟委托上海张江浩成创业投资有限公司为管理人。

值得一提的是，上汽集团对智己汽车的股权转移，是元界基金完成了阶段性任务。2020 年 11 月，上汽集团与张江高科、恒旭资本共同设立专项投资智己汽车的元界基金，并约定了存续期限与退出机制，规划元界基金的投资期、管理退出期与延长期分别为 3 年、4 年、2 年，2025 年正处于管理退出期，上汽集团通过股权实物分配的途径退出。

虽然智己汽车股权的权属转移，不会影响上汽集团对智己汽车持股比例的变化，但智己汽车的股权结构却发生变化，大股东将由元界基金变更为上汽集团。据天眼查数据，智己汽车前三大股东分别为元界基金、杭州灏月企业管理有限公司（阿里巴巴系）与上汽集团。其中，上汽集团直接持有智己汽车 7.19% 股权，间接持有 39.51% 股权。

今年以来，智己汽车低开高走，上半年月均销量在 3000 辆左右，下半年月销量节节攀升，9 月份随着新一代 LS6 上市，销量突破 1 万辆至 1.11 万辆，并实现连续三个月销量破万，全年累计销量达到 6.92 万辆，已经超过去年全年。

智己 LS9 上市即热销与智己 LS6 需求旺盛，智己联合宁德时代加速生产进程，为 66 度超级骁遥 MAX 电池新增产线，以确保产能跟上需求。

智己汽车热销的背后，是技术创新与价值重构。应用于智己 LS6 和智己 LS9 的 " 恒星 " 超级增程系统，不仅解决了现有增程技术带给用户的不佳体验，还依托技术领先性满足消费者对增程产品的全部需求，为智己汽车进军增程赛道提供了强有力的技术支撑。智己 LS9 则通过科技配置统统都标配与 32.28 万元起的售价，重构期间大六座 SUV 价值体系。

月销过万辆，是新势力与创二代的 " 及格线 " 与 " 生死线 "。智己汽车虽然稳步迈过月销万辆门槛，但与众多新势力、创二代一样，也面临盈利压力。

据上汽集团 2025 年半年报，智己汽车上半年营收 35.56 亿元，归母净利润约亏损 18.25 亿元。智己汽车联席 CEO 曾对外表示，智己汽车要实现盈利，要实现公司的健康经营发展，目标是今年 12 月实现当月盈利。

作为上汽集团的一号工程，调整智己汽车股权结构，向外界传递出上汽集团对智己汽车长期价值信心。但随着新能源汽车市场竞争加剧，智己汽车面临的挑战与经营压力并不小。