《科创板日报》12 月 24 日讯（记者 李明明）商业航天板块再传利好。

近日，据中国证券监督管理委员会网上办事服务平台披露，蓝箭航天空间科技股份有限公司（以下简称 " 蓝箭航天 "）IPO 辅导工作正式完成，辅导机构为中金公司。

这也意味着，蓝箭航天将冲刺 " 商业航天第一股 "。

值得一提的是，2025 年开启商业航天资本化元年，自 7 月 29 日蓝箭航天启动 IPO 辅导起，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司均于 2025 年下半年陆续完成 IPO 辅导备案，集体冲刺资本市场。

商业航天企业竞相资本化的背后，实际上是围绕可回收液体火箭技术的激烈角逐。多家公司计划在 2025 年底至 2026 年上半年实现新型可回收火箭的首飞。

致力于液氧甲烷可回收火箭

蓝箭航天于 2025 年 7 月 29 日启动 IPO 辅导，辅导工作历时约 5 月。中金公司表示，经辅导，其认为，蓝箭航天具备成为上市公司应有的特点和属性。

这也代表，蓝箭航天的科创板 IPO 辅导工作已完成，择日就将正式递交招股书，也将有望成为科创板商业航天第一股。

蓝箭航天成立于 2015 年，是国内最早一批民营火箭企业。致力于构建以中大型液氧甲烷运载火箭为中心的 " 研发、制造、试验、发射 " 全产业链条。

2023 年 7 月，蓝箭航天完成全球首款液氧甲烷运载火箭朱雀二号遥二成功入轨。

12 月 3 日，蓝箭航天自主研制的朱雀三号遥一运载火箭（代号：ZQ-3 Y1）成功完成首飞，火箭二级精准进入预定轨道，此次任务同时开展了火箭一级回收验证。标志着我国在可重复使用运载火箭领域实现一定突破。

引起广泛关注的朱雀三号，其诞生始于全球低轨竞赛的时代需求。《科创板日报》记者此前在对蓝箭航天多位负责人的采访中获悉，这款专为大型星座组网而生的大运力、低成本火箭，从立项到首飞仅用约 28 个月。

2023 年 8 月，项目正式立项； 2024 年 12 月首批一级 9 台发动机交付；2025 年 6 月完成一级动力系统试车，9 月火箭出厂，10 月通过静态点火测试。最终于 2025 年 12 月成功首飞，全程仅用约 28 个月，创下国内大型可重复使用火箭研制速度纪录。

作为蓝箭航天面向大型星座组网的核心产品，朱雀三号遥一运载火箭最大亮点在于 " 可重复使用 " 设计：采用不锈钢作为箭体主结构材料，一子级配备 9 台天鹊 -12A 液氧甲烷发动机，搭载 RCS、栅格舵和着陆支腿，可在发射后自主高精度返回回收场实现软着陆，按设计可重复使用 20 次。

此前，蓝箭航天相关负责人对《科创板日报》记者表示，朱雀三号还实现了从液氧甲烷发动机、不锈钢箭体材料到航电控制系统的全链条国产化，" 我们在天鹊发动机、⼤尺⼨燃料箱整体成型技术和⾃主研制的 GNC ⻜⾏控制软件上，完成了关键突破。"

可复用火箭最终目的是要降本，蓝箭航天董秘张宇蛟此前对《科创板日报》记者介绍，朱雀三号的复用成本呈现 " 前期高投入、后期边际递减 " 特征，复用 20 次时，成本基本仅为边际成本，主要包括二子级制造成本、一级维护费等。" 朱雀三号的终极目标的是将每公斤发射费用降至 2 万元人民币以下。"

当下看，中美火箭运力相差约四倍—六倍左右。根据公开数据，美国 SpaceX 的星舰近地轨道运载能力可达 150 吨左右。而中国现役运载能力最大的火箭是长征五号，其近地轨道运载能力为 25 吨左右。从这一对比来看，中美火箭运力差距达到了六倍左右。

一位商业航天业内人士也告诉《科创板日报》记者，目前国内卫星发射费用存在明显差异，主流商业发射报价集中在每公斤 5 万 -10 万元，但部分小型火箭或特殊轨道发射，费用仍可达每公斤 15 万元。以此计算，一颗 500 公斤级的卫星，发射费用最高可能达到 7500 万元。

而目前，液体可回收火箭，已成为破局可重复使用火箭的核心发展方向。

目前国内该领域内多家公司的垂直回收技术验证进展迅速。

前期，在可回收复用火箭领域，航天科技集团八院、蓝箭航天、星际荣耀、箭元科技等公司已开展了不同规模的垂直起降回收试验。其中，蓝箭航天先后完成了百米级和万米级两次垂直起降回收试验，充分验证了火箭回收过程中的关键技术与产品能力。

根据多家公司已发布的研发计划，我国在 2026 年上半年之前将有多型可复用火箭计划实施飞行与回收任务。

80 后金融精英跨界商业火箭

蓝箭航天 " 朱雀三号 " 成功发射的背后，站着创始人张昌武，他也是一位 80 后。辅导备案报告显示，张昌武及其控制的淮安天绘科技信息咨询中心（有限合伙），持股 14.68%。

2014 年，国务院出台政策鼓励民间资本进入卫星领域。当时在西班牙桑坦德银行担任高管的张昌武敏锐察觉到市场机遇：全球低轨卫星星座计划存在数千颗发射缺口，而运载工具却严重短缺。经过测算，他认为只要实现将 500 公斤载荷送入 500 公里太阳同步轨道，单发毛利便可超过 30%。

2015 年 6 月，31 岁的张昌武在北京亦庄注册成立蓝箭航天。并邀请到航天领域资深专家王建蒙与吴树范作为技术合伙人，三人组成被戏称为 " 祖孙三代 " 的创业团队。

2023 年 7 月 12 日，蓝箭迎来历史性时刻—— " 朱雀二号 " 成功发射并精确入轨，成为全球首枚成功入轨的液氧甲烷火箭。在此基础上，张昌武迅速将目光投向可重复使用火箭 " 朱雀三号 "，视其为中国商业航天迈向 " 低成本、高频次 " 发射时代的关键一步。2024 年，蓝箭完成朱雀三号 10 公里垂直起降试验；2025 年 12 月 3 日，朱雀三号遥一火箭成功发射。

自成立以来，蓝箭航天一直备受资本青睐。公司在尚无成熟产品的头三年即获得超 5 亿元投资，此后几乎保持每年一轮的融资节奏，目前估值已达 200 亿元，投资方包括红杉中国、经纬中国、明势资本、国家制造业转型升级基金等知名机构。

商业航天民企上市潮源于今年 6 月 18 日，彼时，中国证监会主席吴清公开表示，科创板将重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并将扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。

自 7 月 29 日蓝箭航天启动 IPO 辅导起，星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司均于 2025 年下半年陆续完成 IPO 辅导备案，集体冲刺资本市场。

《科创板日报》记者注意到，上述冲刺 IPO 企业均成立于 2015 年至 2019 年之间。这一时期正是国家政策鼓励民营企业发展商业航天，商业航天领域开始快速发展的阶段。其中，蓝箭航天成立于 2015 年；微纳星空成立于 2017 年，国星宇航成立于 2018 年。