《电鳗财经》电鳗号 / 文

作为自动驾驶赛道曾经的明星企业，主线科技冲刺港股 IPO 的招股书中却暴露出研发投入减少、经营现金流持续为负等问题。

12 月 11 日，主线科技向联交所提交上市申请，拟根据上市规则第 18C 章在主板上市，国泰海通为独家保荐人。

招股书显示，主线科技是中国领先的 L4 级自动驾驶卡车及解决方案提供商。于 2025 年 9 月，公司被授予国家级专精特新重点小巨人企业，也是自动驾驶卡车领域首批获得该称号的企业。 该公司以自主研发的自动驾驶系统为核心，构建了「车 - 端 - 云」一体化的产品生态系统，为物流运输全场景提供全栈解决方案。

招股书显示，主线科技研发开支同比缩减。从 2022 年至 2024 年，主线科技的研发开支分别为 1.47 亿元、1.19 亿元和 1.15 亿元，研发费用率也从 131.1% 骤降至 45.3%。

2022 年至 2024 年以及 2025 年 1-6 月份，主线科技的经营性现金流始终为负，各期分别为 -2.47 亿元、-8258.9 万元、-8645.2 万元和 -5283.4 万元，累计净流出 4.69 亿元。

此外，该公司经营活动产生的现金流持续为负，折射出自动驾驶行业 " 烧钱换增长 " 模式的脆弱性。尤其当行业资本热度减退，缺乏自我造血能力的企业可能陷入 " 融资 - 亏损 - 再融资 " 的死亡循环。

业内人士指出，现阶段自动驾驶行业竞争激烈，真正的科技壁垒从来不是数字游戏，而是甘坐冷板凳的研发定力。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。