12 月 17 日，中金公司、东兴证券、信达证券三家公司发布重大资产重组具体执行方案。根据公告，中金公司拟通过向东兴证券全体 A 股换股股东发行 A 股股票、向信达证券全体 A 股换股股东发行 A 股股票的方式，换股吸收合并东兴证券、信达证券。三家公司股票将于 12 月 18 日复牌。

资金持续借道证券 ETF（512880）布局券商机会，证券 ETF（512880）年内份额增长超 230 亿份，当前规模超 560 亿元位居同类首位。今日盘中收涨 2.10%，成交额近 30 亿元，资金关注度较高。

2024 年以来，监管大力推动证券行业供给侧改革、支持头部证券公司做强做大，已有多家券商完成重组，包括国联 + 民生，国泰君安 + 海通，西部 + 国融，国信 + 万和，浙商 + 国都等。证券行业内的资源整合或将成为证券公司快速提升规模与综合实力的重要方式，大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势，中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做大。预计证券板块的合并整合有望顺利推进，推动板块估值修复。

基本面方面，2025 年前三季度，中证全指证券公司指数成分股合计实现营业收入 4282 亿元（同比 +42%），合计实现归母净利润 1825 亿元（同比 +62%）。今年证券板块的走势表现为小涨小跌的缓步上行态势，与以往脉冲式上涨有所不同，或反映了证券板块已经从此前的交易性的投机品种向配置型价值品种进行转变。

估值角度看，证券板块年内涨幅相对靠后，且尚未突破去年 "924" 行情的高点。证券板块基本面向好，板块估值仍在低位，机构欠配明显。在资本市场持续活跃、证券具备业绩支撑的背景下，短期或有资金博弈板块补涨需求、长期看证券板块具备配置价值。

（数据来源：Wind，截至 2025/12/16，证券 ETF 流通规模 564.98 亿元，" 同类 " 指跟踪中证全指证券公司指数的 14 只 ETF。风险提示：相关个股仅供行业基本面说明，不构成个股投资建议，观点随市场环境变化，不构成投资建议。提及基金风险收益水平各不相同，请选择与自身风险偏好匹配的产品，谨慎投资。如涉及基金收益分配原则详见基金法律文件。）

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