文｜文波

排版｜小西

一向对上市持消极态度的马斯克，竟然真的要将 SpaceX 推向 IPO 了。

12 月 11 日，马斯克在社交平台亲口确认 SpaceX 正加速奔向 IPO，消息一出，瞬间引爆了全球资本市场：已同意向 SpaceX 出售频谱许可证的 EchoStar 股价一度大涨 12%，创下盘中新高；太空运输公司 Rocket Lab 股价涨幅也扩大至 4.3%。

▲   注：图片源于 X

而在大洋彼岸，中国的商业航天企业同样正以前所未有的速度集体投向资本市场的怀抱。从蓝箭航天到星河动力、从微纳星空到天兵科技，6 月 18 日至今已有 6 家商业航天企业 IPO 辅导备案获得地方证监局受理。

同步的资本竞速同样事关胜败，对于两国航天领域玩家而言，火箭的成功发射只是拿到了通往未来的入场券，利用资本市场这台强大的引擎、为各自的太空雄心注入源源不断的燃料，才是决胜未来的关键。

|  态度两极反转，

马斯克为何撕掉 " 不上市 " 标签？ |

在过去二十余年的漫长岁月里，马斯克对让 SpaceX 上市始终持着一种近乎偏执的抗拒。他不止一次在公开场合表达对华尔街 " 短视 " 的鄙夷，担心资本市场无休止的季度业绩压力和对短期利润的贪婪，会扼杀他 " 让人类成为多行星物种 " 的终极梦想。

在马斯克的设想中，SpaceX 是承载人类文明火种的诺亚方舟，其使命是星辰大海，而非华尔街分析师的财务报表。他不愿看到公司为了漂亮的季度财报，被迫放缓对 " 星舰 " 这种革命性、高风险、长周期项目的投入。

他更不愿像运营特斯拉那样时刻处于公众和监管机构的显微镜下，疲于应对各种诉讼与审查。在很长一段时间里，" 在星舰定期往返火星之前，SpaceX 不会上市 " 几乎成了他不可动摇的信条。

▲   注：图片源于中国新闻社

然而 2025 年底，这位曾经的 IPO 坚定反对者却上演了一场惊人的 " 变脸 "。多家媒体爆料，SpaceX 正计划以高达 1.5 万亿美元的惊人估值进行首次公开募股，目标融资超过 300 亿美元，这一规模将轻松超越 2019 年沙特阿美的 290 亿美元，问鼎 " 史上最大 IPO" 的宝座。

面对传闻，马斯克一反常态的在社交平台上作了肯定的答复，向全世界传达出 IPO 的讯号。

是什么让马斯克撕掉了自己亲手贴上的 " 不上市 " 标签？事实上，他并非放弃了 " 火星梦 "，而是构想出了比火星更宏大、更急迫，且能反哺火星计划的全新叙事。

据估算，要建立自给自足的火星城市至少需要向火星运送 100 万吨物资，这需要大约 1000 艘星舰进行上万次发射。即便以星舰未来极低的单次发射成本 1 亿美元计算，仅运输费用就高达 1 万亿美元。

尽管当前 SpaceX 在火箭发射和卫星通信领域已占据绝对垄断地位，2026 年预计年营收也达到 220-240 亿美元，但支撑这个万亿级别的梦想却仍是杯水车薪。依靠自身业务的滚动发展，马斯克或许在他有生之年都无法凑齐这笔天文数字的 " 船票 "。

不过人工智能技术的爆炸式崛起，让马斯克找到了全新途径。作为 OpenAI 的联合创始人，马斯克更深刻地理解 AI 对未来的颠覆性力量，他敏锐地意识到 AI 的竞争本质上是算力的竞争，但地球上的算力正面临着日益严峻的电力和能源瓶颈。

于是他诞生了构建太空数据中心的想法，试图从根本上解决 AI 发展的物理限制。这一构想一旦实现，就可以一边在地球轨道上利用源源不断的太阳能提供电力，一边在近乎真空的太空环境中解决令人头痛的散热问题，在太空中实现规模远超地球的算力集群部署。

▲   注：图片源于 AI

与此同时，星舰、星链和 xAI 对运输、网络和算力的支持，也能为马斯克构建一个趋于完美的太空生态闭环，一旦建成将是对全球算力行业的 " 跨行业吞并 ", 能令 SpaceX 从航天公司成为未来数字文明无可替代的基础设施供应商。

然而，要将这个科幻般的构想变为现实需要投入的资金同样是天文数字。设计、制造、发射成千上万颗新一代的 " 算力星链 " 卫星，其投入远非私募市场所能承受。此时，IPO 就从曾经的 " 毒药 "，变成了实现新愿景唯一的 " 解药 "。

在这个全新的、更具商业想象力的故事面前，华尔街的 " 短视 " 似乎已不再是问题，因为这个故事本身就足以让投资者为之疯狂。

|  政策东风与资本抢滩：

中国航天 " 集体冲刺 "  |

当马斯克决心拥抱华尔街时，地球另一端的中国商业航天力量也不甘示弱。自 2025 年下半年起，一波密集的 IPO 辅导备案潮席卷了中国商业航天界，这批 " 冲刺者 " 几乎囊括了中国民营航天的所有头部力量：

有凭借 " 朱雀二号 " 运载火箭成为全球首家成功将液氧甲烷火箭送入轨道的蓝箭航天，有实现固体火箭多次连续成功发射的星河动力，有成功执行 " 一箭多星 " 任务的中科宇航，还有对标 SpaceX、志在可重复使用火箭的天兵科技。

此外，同样积极筹备上市的还有微纳星空等在卫星制造和应用领域的 " 隐形冠军 "。

从火箭研发到卫星制造，这场 " 集体冲刺 " 并非偶然，而是国家意志与市场内在需求同频共振的必然结果。

近年来，我国政府已将商业航天提升至国家战略高度。从《政府工作报告》连续将其定位为 " 新增长引擎 "，到 " 十五五 " 规划建议中明确提出要加快发展航空航天等战略性新兴产业集群，顶层设计的清晰指引早已为整个行业注入强大的发展信心。

中国证监会为上海证券交易所科创板量身定制的 " 第五套上市标准 "，也明确适用于商业航天等前沿科技领域的企业，它允许那些 " 预计市值不低于人民币 40 亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果 " 但尚未盈利的 " 硬科技 " 企业上市。

这套标准几乎是为商业航天这类高投入、高风险、长回报周期行业的 " 量身定做 "，一举扫清了此前阻碍这些企业登陆公开资本市场的最大制度障碍。

在政策的强力牵引下，企业自身的内生需求构成了另一股 IPO 的强大推力。

当前，中国的头部火箭公司已不满足于一次性火箭的成功，而是集体将目标瞄准了可重复使用技术。无论是蓝箭的 " 朱雀三号 "、还是天兵的 " 天龙三号 "，都进入了密集的地面测试和飞行验证阶段。

与 SpaceX 一样，它们的每一次发动机点火、每一次箭体回收试验，也都意味着数千万甚至上亿元的资金消耗，这种强度的 " 烧钱 " 仅靠私募融资的 " 小水管 " 已难以为继，必须接入公开市场的 " 主动脉 "。

并且，随着 " 星网 ""G60" 等国家级巨型卫星星座项目进入规模化部署阶段，未来几年中国将迎来每年数千颗卫星的爆发式发射需求。对于火箭公司而言，谁能率先通过上市募集充足资金、完成生产线的扩建和产能的爬升，谁就能在这场史无前例的订单盛宴中分得最大的蛋糕。

不像 SpaceX 一家独大，中国的商业航天呈现出 " 群狼环伺 " 的激烈竞争态势，没有公司能够像 SpaceX 那样凭借垄断地位获得丰厚利润并进行滚动发展。在这样的环境下，企业对外部资本的依赖性更高，因为上市不仅是为了 " 发展得更好 "，更是为了在残酷的竞争中 " 活下去 "。

政策的东风与市场的抢滩共同催生了这场 " 集体冲刺 "，也标志着中国商业航天已经走出了实验室和试验场，正式迈入了以资本为驱动，追求规模化、产业化和市场化的全新发展阶段。

|  全球 " 太空大战 "，终点指向产业链  |

当中美两国的商业航天企业不约而同地将目光投向 IPO，这场竞赛的性质就发生了改变。它不再是单纯比拼谁的火箭推力更大、谁的技术更先进，而是演变为争夺未来太空经济 " 定义权 " 的高维度战略博弈。

回顾过去十年，中美商业航天竞争的核心逻辑是围绕降低单位质量的入轨成本展开的。这场竞赛的标志性成果无疑是 SpaceX 的猎鹰 9 号火箭，其革命性的可回收复用技术将全球商业发射的报价拉低了一个数量级，彻底颠覆了由政府主导的传统航天发射市场的成本结构。

▲   注：图片源于 X

在此期间，中国的商业航天力量作为追赶者，其核心任务是通过技术创新努力降低自身的发射成本，以求在国际市场上获得一席之地。

然而，当发射成本从 " 天价 " 变得日益 " 亲民 "，当进入太空的门槛被大幅拉低，竞争的焦点也随之转移。就像互联网时代，当带宽成本足够低时竞争的焦点就不再是网络接入本身，而是诞生于其上的谷歌、亚马逊、Facebook 等应用生态。

同样，在今天的太空领域，竞争的终局已清晰地指向了构建并主导基于太空的新兴产业链。

在这场终局之战中，当 SpaceX 彻底完成战略升级，建立起未来太空经济的技术模式和商业标准，其他国家和公司或许可以制造自己的火箭和卫星，但很可能不得不接入 SpaceX 定义的平台、遵守其制定的规则，成为其生态系统中的参与者，而非平等的竞争者。

面对 SpaceX 的阳谋，中国商业航天企业的集体上市就不再仅是企业为了自身发展而进行的融资行为，更是在全球太空经济规则形成之前，利用资本力量构建自主可控产业生态的战略应对。

每一家冲刺 IPO 的中国公司都是这个未来生态拼图中的关键一块，通过资本市场加速企业的成长和整合，它们将最终形成能够与 SpaceX 平台相抗衡，甚至在某些领域实现超越的，服务于中国国家安全和发展利益的自主产业链。

在这场横跨太平洋的 IPO 竞速中，马斯克和中国航天追梦者们成功上市敲响的不是庆祝的钟声，而是更高维度竞争的发令枪。

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