上周末，茅台最新控量消息传开后，茅台批价开始回升，连续两日累计上涨近 100 元。截至 12 月 14 日，25 年飞天茅台批价已从 1495 元，回升至接近 1600 元。12 月 12 日，贵州茅台股价已经在 1400 元 / 股附近企稳反弹。

据悉，茅台各省区经销商联谊会近日召开会议，讨论明年经销渠道战略：2026 年或将聚焦茅台 1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品；茅台生肖酒、公斤茅台等非标茅台产品或将减量；对于未完成的 2025 年计划外的茅台配额停止投放，以期稳定市场。

中国银河证券最新发表食品饮料行业分析认为：12 月以来，食品饮料指数有所回调，主要原因为月度动销数据环比略有放缓，系中秋错期导致节奏略有波动。板块内部来看，11 月调整较多的啤酒、调味发酵品、软饮料跌幅较窄。

展望 2026 年，中国银河证券认为：重要会议将扩大内需放在重点工作首位，并且提出 " 制定实施城乡居民增收计划 "、" 扩大优质商品和服务供给 "，看好人均收入改善与内需复苏对食品饮料整体带来的贝塔修复，同时新消费（更加优质的商品与服务）有望贡献阿尔法。

具体到白酒行业，若动销与批价跌幅收窄，则逐渐步入筑底阶段，参考上一轮白酒调整周期的筑底阶段，在低估值背景下，流动性改善有望推动估值小幅修复。

关注食品饮料 ETF（515170.SH），标的指数为中证细分食品饮料产业主题指数（000815.CSI），与纯酒类指数相比，细分食品指数摒除三四线酒企，主要覆盖贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等一二线白酒龙头企业，合计权重 57.4%，同时兼顾大众食品龙头（东鹏饮料、海天味业、青岛啤酒、安琪酵母等），是个人投资者低门槛、分散化把握行业底部贝塔修复机会的好工具。

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