｜2025 年 12 月 15 日 星期一｜

NO.1 博纳影业：目前公司仍处于亏损状态，未来盈利情况尚存在不确定性

博纳影业 12 月 14 日发布公告，公司股票交易价格连续 3 个交易日内（12 月 10 日至 12 日）收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，属于股票交易异常波动情形。公司的主营业务为电影业务、电影院业务、剧集业务及其他业务。公司 2025 年前三季度实现营业收入 9.72 亿元，较上年同期增长 1.29%，归属于上市公司股东的净利润亏损 11.09 亿元，亏损同比增加 213.11%。目前公司仍处于亏损状态，未来盈利情况尚存在不确定性，敬请广大投资者关注公司经营业绩风险，审慎投资。

点评：公司还提示，关注到股吧等投资者交流平台关于《阿凡达 3》的讨论热度较高，但该影片尚未上映，且公司仅通过控股子公司与 TSG 合作持有较低比例的投资收益权，短期对公司业绩无重大影响，也值得投资者注意。

NO.2 露露乐檬管理层变动及最新财报提振股价

露露乐檬（LULU）12 月 12 日股价大涨近 10%，此前该公司宣布首席执行官卡尔文 · 麦克唐纳将于 1 月 31 日卸任，首席财务官梅根 · 弗兰克和首席商务官安德烈 · 马埃斯特里尼被任命为临时联席首席执行官。发布 2025 财年第三季度财报。第三季度全球净营收同比增长 7% 至 25.7 亿美元，其中国际业务净营收同比增 33%。净利润为 3.07 亿美元，同比下滑约 12.8%。具体至中国大陆市场，第三季度营收同比增超四成，同店销售额增超两成，业绩表现超预期。

点评：国际业务（尤其中国）高增与 CEO 更迭催化短期情绪，但净利润下滑反映成本及折扣压力。中国同店增超两成验证高端运动休闲需求韧性，若管理层顺利过渡并维持亚太开店节奏，国际业务有望继续拉动收入；反之，利润端修复不及预期，估值溢价或收敛。

NO.3 吉视传媒与长影集团达成资本合作

12 月 12 日，吉视传媒与长影集团就影视院线业务达成资本合作，吉视传媒将子公司吉视影投股权向长影集团进一步释放，后续双方全面整合全省影视资源后，由长影集团主导市场化运营。在此之前长影集团已完成对吉视传媒所辖吉影院线（院线分账牌照资源）、吉林省农村院线（农村播放）的资源整合，本次资本整合后，双方将共同形成集影视投资、制作发行、院线分账、院线投资、AIGC 应用等闭环影视产业链。

点评：交易完成后，吉视传媒由 " 有线网络运营商 " 升级为 " 影视内容和渠道 " 双轮驱动，短期可借助长影内容资源与牌照优势切入微短剧、AIGC 电影等新赛道，提升平台流量与估值；中长期看，若双方能将吉林省影视资源商业化并输出全国，有望打开新的收入与利润增长空间。当前影视板块情绪回暖，事件催化下股价弹性大，但需关注后续资源整合效率及内容变现进度。

NO.4 德芙巧克力与品客薯片成 " 一家人 "，玛氏宣布完成一项重大收购

当地时间 12 月 11 日，拥有德芙、士力架、益达等品牌的国际巨头玛氏宣布完成对 Kellanova 的收购，后者旗下拥有包括品客、家乐氏国际谷物品牌等在内的品牌组合，这些品牌正式并入玛氏休闲食品业务板块。

点评：玛氏以 " 甜和咸 " 组合补齐薯片、麦片和健康零食品类，形成全场景产品矩阵，短期可借助现有渠道快速放量；中长期看，玛氏后期全年营收规模将提升采购与物流议价能力，但高溢价和整合成本或压制短期利润，关注后续协同效应及中国区域供应链落地进度。

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