进入 11 月下旬至 12 月，机构年度策略会密集落地。

券商层面，中信证券、中信建投、国泰海通、东吴证券、开源证券等十余家机构已先后召开 2026 年度策略会，中国银河、国信证券等也陆续登场；中欧基金、中邮证券、中信期货等基金与期货机构同样动作频频。

从各方观点来看，机构普遍对 2026 年 A 股市场持积极预期，认为经济周期转换、企业盈利修复、政策红利释放等多重因素将形成合力，支撑权益市场表现。

在投资主线方面，以 AI 技术驱动产业变革为核心，叠加全球再通胀下的周期板块机遇，辅以价值龙头回归与中企出海突破等方向已形成市场共识；同时，市场风格更趋均衡的判断也得到广泛认同。

财经观察站 作者：柠萌

宏观经济：周期转换关键期 政策合力稳增长

谈及 2026 年宏观经济环境，多家机构认为，我国经济正处于周期转换关键期，政策合力将推动经济稳中向好。

中国宏观经济学会副会长祝宝良表示，得益于 2024 年 9 月中央政治局会议后一揽子稳增长政策效果的显现，2025 年经济运行前高后低，预计全年增长 5% 左右基本实现预期目标；2026 年需坚持稳中求进，实施更积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动经济稳中向好。

具体政策导向方面，机构预判呈现 " 结构优化、精准发力 " 的特征。

中信证券首席经济学家明明表示，2026 年中国财政政策将更加积极，赤字率或维持在 4% 左右，专项债额度有望提升并向重大项目倾斜；货币政策方面，降准降息空间依然存在，结构性工具将持续发力。

中欧基金权益研究部副总监、基金经理任飞提出了 " 供给约束型再通胀 " 的独特判断。他认为，2026 年再通胀风险并非源于传统需求拉动，而是全球电力短缺带来的供给约束。AI 数据中心扩张与再工业化导致的高耗能产业转移，正形成两大趋势性电力需求，除中国外全球多数地区将面临结构性电力短缺，推高电价并成为全球性再通胀的重要推手。

市场展望：权益市场迎结构性牛市 风格更趋均衡

在资本市场表现预判上，机构普遍给出积极预期。

中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生明确提出 "A 股正渐入佳境 " 的核心观点，认为权益与商品将迎来结构性机会，且这是长周期结构性牛市 ，主线将从高股息转向泛科技，后续化工、消费也将逐步复苏。

中信建投证券首席经济学家黄文涛则用 " 新四牛 " 逻辑勾勒市场前景，认为资金流入、科技创新、制度改革、消费升级四大力量将推动 A 股、港股迈向上升走廊，2026 年延续 " 慢牛 " 格局。

对于市场风格，" 均衡化 " 成为机构共识。中欧基金王培也基于均值回归规律判断，2026 年成长因子或难持续领跑价值因子，行业景气度呈现 " 科技承先、周期续后、消费最后 " 的轮动特征，价值风格大概率占优。

开源证券策略首席分析师韦冀星认为，2026 年 A 股风格将相对更均衡，其中科技风格受益于相对盈利优势、全球半导体周期共振上行等因素，将成为贯穿本轮行情的最强主线，中长期相对占优；顺周期风格的机会在于 PPI 改善，红利风格表现将优于 2025 年，但不会重现 2022-2023 年的极致占优情形。

投资主线：AI、再通胀、价值龙头成主要方向

尽管机构对细分赛道的侧重点略有差异，但在投资方向上形成多处共识，AI 产业链、再通胀周期、价值龙头、中企出海等领域被频繁提及。

AI 产业链尤其是推理侧成为机构关注的重中之重。中欧基金基金经理代云锋表示，北美市场 AI 推理侧已初步落地商业闭环，推动 AI 基建投资驱动力从训练需求转向推理需求，为行业景气度提供长期支撑。2026 年看好 AI 应用侧突破，重点关注三大方向：消费娱乐领域的 AI 广告、AI 教育等新场景；企业经营优化中的降本提效需求；人形机器人、智能驾驶等新范式场景。在智驾细分领域，他认为整车企业弹性最大，同时可关注智能车新增软硬件需求的零部件企业，以及 Robotaxi 普及带来的商业模式创新机会。

全球再通胀背景下的周期板块机会也被广泛看好。有机构分析人士表示，基于电力短缺催化再通胀的逻辑，提出三大布局方向：一是供给约束下的高耗能行业，如电解铝等可能受直接限制的领域；二是需求提振领域，全球性电力紧张将推升光伏、储能需求，2027-2028 年海外储能市场或迎爆发；三是中国优势领域，国内电力供应相对充裕，高耗能制造业的成本与供应链优势将进一步凸显。王培也看好传统周期行业，包括原油煤炭、基本金属、机械化工等，同时关注新能源、电力设备等新周期行业。

价值龙头与中企出海则构成另一重要投资主线。具体在中企出海方面，中信证券裘翔也认为，中企出海与全球化共进将大幅打开企业利润增长想象空间和市值天花板。

此外，机构也提示了潜在风险。有机构观点认为，2026 年 AI 应用、新软件及物理世界应用潜力或成 " 灰犀牛 "，当前科技公司资源集中于 AI 核心领域导致非核心业务收缩，明年初或挤压供应链并推升上游成本压力，终端与应用创新大概率呈现 " 先抑后扬 " 态势。