■员工的爆料将联想 ISG 中国区推至风口浪尖

■联想正在主动重构其业务重心与资源分配

■在 PC 业务的 " 舒适区 " 与 AI 未来的 " 深水区 " 之间，这家科技巨头正试图用组织重构的阵痛，换取下一个十年的入场券

  作者：谢涵

编辑 | 陈秋

另镜 ID：DMS-012

近日，一份营收利润双双创下新高的季度财报，与一场被内部员工形容为 "15 分钟录音会议 " 的闪电式裁员，同时在联想集团上演。这戏剧性一幕的焦点，直指被公司视为 AI 转型核心引擎的基础设施方案业务集团（ISG）。

当表面增长无法掩盖持续亏损的伤口，这家老牌科技巨头正以一场冷酷的组织手术，揭开了其奔赴 " 人工智能十年 " 雄心背后，必须直面的残酷现实：盈利的煎熬、全球资源的重配，以及战略抉择的阵痛。

狂欢财报与 15 分钟裁员潮

近日，社交媒体上众多认证为联想员工的爆料，将联想 ISG 中国区推至风口浪尖。传闻中的裁员涉及上海数百名员工，过程被描述为 " 仅 15 分钟的会议，迟到了 13 分钟，播放两分钟录音即告结束 "，范围更覆盖北京、上海、天津、深圳等多地的软件、固件及操作系统研发团队，其决绝与高效令行业侧目。

尽管联想官方对此保持沉默，但结合其最新财季数据，这场风暴绝非空穴来风，而是植根于 ISG 业务长期的结构性难题之中。

最新的财报数据，为联想勾勒出一幅增长强劲的图景。在截至 2025 年 9 月 30 日的第二财季，当季集团营收同比增长 15% 至 1464 亿元人民币（约合 204.33 亿美元），经调整后的净利润同比增长 25%，达 36.6 亿元人民币（约合 5.12 亿美元）。

其中，处于裁员漩涡中心的 ISG 业务，营收也实现了 24% 的可观同比增长，达到 293 亿元人民币（约合 40.94 亿美元）。

然而，这层增长的光环之下，隐藏着一个持续流血的伤口，该业务在截至 2025 年 9 月 30 日的 6 个月内录得了约 1.18 亿美元的运营亏损。而这并非偶然失手，该业务已经连续第三个半年出现亏损——前年同期亏损 1.14 亿美元，去年同期亏损 7300 万美元。

联想在财报中坦诚，亏损源于 " 增加了用于扩大人工智能能力的投资 "，以及 " 加快企业基础设施业务转型 " 所带来的成本。换言之，ISG 正处在 " 烧钱换未来 " 的关键投入期。

据悉，CSP 业务是 ISG 增长的核心驱动力。依托 ODM+ 模式的成本优势，联想已进入全球十大云服务商中的七家供应链，其中来自亚马逊 AWS 与微软 Azure 的订单合计占比达 60%。

该业务呈现规模大、标准化高的特点，2024/25 财年出货量突破 300 万台，单台服务器均价约为 3300 美元。然而，低价竞争致使毛利率处于较低水平，据测算其毛利率仅为 7.2%，较行业平均的 12% 有明显差距。

而技术投入与盈利回报间的失衡，构成了 ISG 业务的核心矛盾。2024/25 财年，联想集团研发投入同比增长 13%，研发人员占比达 27.8%，其中 ISG 方向的资源主要投向 AI 服务器芯片适配、液冷技术等前沿领域。

然而，高额的研发成本难以被毛利率仅 7.2% 的 CSP 业务所支撑；同时，AI 服务器、存储等硬件本身成本高企，加之云端服务能力尚显不足，导致 ISG 整体利润率仅为 2.1%，远低于 SSG 业务 22.7% 的水平。这种 " 高投入、低回报 " 的业务结构，成为此次组织调整的重要背景。

反观另外两大业务线，当季 IDG 实现收入 151.1 亿美元，同比增长 11.8%，旗下 AIPC 的出货量占比达到 33%，在 WindowsAIPC 市场的份额超过了三成；SSG 收入 25.56 亿美元，同比增长 18.1%，经营利润率提升到 22.34%，创下了历史新高。

IDG 的稳健增长与 SSG 的利润率新高，与 ISG 面临的亏损与裁员困境形成了尖锐对比。倘若此次 ISG 业务线的调整传闻最终坐实，便清晰地传递出一个战略信号：联想正在主动重构其业务重心与资源分配。其意图并非简单削弱硬件业务，而是推动整体重心从依赖传统硬件销售规模，向更高价值、以 AI 为驱动内核的解决方案与服务进行系统性迁移。

（截图来自第二财季报）

作为全球顶尖的高性能计算解决方案提供商，ISG 近年为抢占 AI 服务器市场，在液冷技术、高端算力设备等领域持续砸下重金。但头部云厂商自研架构削弱了其议价权，叠加部分型号受出口限制暂停出货，多重压力下，成本控制成为 ISG 扭亏的必选项。

押注 AI 与全球资源大挪移

这场看似矛盾的操作，实则是联想 AI 转型攻坚战的必然选择。

今年 3 月，联想董事长杨元庆在 2025/26 财年誓师大会上宣告开启 " 创业 5.0" 时代，将第五个十年定义为 " 人工智能的十年 "，明确集团资源向混合式 AI 倾斜。ISG 作为承载 AI 基础设施建设的核心板块，其战略定位从 " 硬件销售商 " 向 " 解决方案服务商 " 的转型迫在眉睫。

而裁员背后，是联想全球研发资源的深度重构。2024 年 7 月新任 CTOTolgaKurtoglu 上任后，" 全球研发资源集中化 " 战略加速落地。据悉，印度班加罗尔研发中心规模持续扩张，而中国区软件团队因人力成本较高成为优化重点。

有观点指出，此次调整暗藏三重战略考量：一是联想全球研发体系充足，核心转往低成本区域；二是集团 AI 战略转向 " 全栈整合 "，软件研发更集中于全球统一平台；三是组织结构深度收缩，中国研发不再是联想的战略重地。

但转型阵痛已然显现。尽管 ISG 营收持续增长，但其 83.77 亿美元的营收规模与 IDG 的 285.67 亿美元仍相差甚远，且连续亏损导致转型投入受限。更关键的是，中国研发体系的收缩引发市场担忧。联想在 26 个中国城市设有办公点，此次多城团队裁撤是否意味着本土创新地位下降？杨元庆曾在誓师大会上强调 " 中国依然是联想集团在全球资源配置的重中之重 "，但实际动作与表态的温差耐人寻味。

财报的狂欢与裁员的落寞，共同勾勒出联想转型的真实图景。在 PC 业务的 " 舒适区 " 与 AI 未来的 " 深水区 " 之间，这家科技巨头正试图用组织重构的阵痛，换取下一个十年的入场券。但连续亏损的 ISG 能否破局，或许比短期业绩增长更值得关注。

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