科创板年内最大 IPO 敲钟，又投资人爆赚 5283 倍

六任董事长栽了 5 个，东北 " 小招行 " 怎么了

资本扩张的快车道上，一位浙商大佬终究被迫踩下急刹车。

这几天，关于浙金中心爆雷的消息铺天盖地，涉及超百亿理财产品宣布延期兑付，事件迅速成为舆论焦点。而这场资本风暴的核心，正是祥源系及其掌舵人——浙商大佬俞发祥。

俞发祥一手创办的祥源控股，目前总资产约 600 亿元，主要包括地产和股票等；总负债超过 400 亿元，涵盖银行借款、施工单位款项和投资者购买的产品。

然而，这些资产的价值是变动的。尤其兑付危机爆发后，股票资产暴跌，后期兑付更加雪上加霜。

最新消息称，有关部门已成立工作专班进行调查。

百亿级金融爆雷，风暴席卷上市公司

12 月初，浙江金融资产交易中心（下称 " 浙金中心 "）门口频繁聚集了一批又一批焦虑的投资者。他们账户里的理财产品金额清晰可见，却被系统提示 " 暂时无法提现 "。

投资者们反映，多款在浙金中心平台交易的金融资产收益权产品 11 月底到期无法兑付。维权群组迅速形成，有投资者称 " 从全国各地赶来 " 要求解决方案。

据悉，未兑付或未到期的产品金额，从几十万元至几百万元不等，500 万元规模上下的投资者不在少数。而涉事资金总规模的数字持续增加，已经超过 140 亿元，令人咂舌。

12 月 5 日，界 · 面新闻实地探访了解到，目前未兑付的金融资产收益权产品增信人均为祥源控股集团有限责任公司（下称 " 祥源控股 "）及俞发祥，俞发祥为祥源集团法定代表人。

当天，浙金中心董事长丁建林与祥源集团执行总裁沈保山均在浙金中心回答投资者疑问。

沈保山告诉媒体，" 目前到期未兑付的产品约 2～3 款。在此之前我们也是在东拼西凑地去兑付，现在我们没有钱了。"

风暴很快席卷到三家祥源系上市公司。

12 月 7 日，祥源控股的三家控股上市公司祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园发布紧急声明，内容基本一致：

在某平台发行的涉及与祥源控股地产合作项目的金融产品存在部分逾期兑付情形，祥源控股、公司实际控制人就上述兑付义务承担连带保证责任，产品与上市公司无关，上市公司不承担任何兑付及担保义务。

然而，12 月 8 日，三家公司股价依旧没稳住，截至收盘，交建股份一字跌停。

近三个交易日，祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园分别累计下跌 14.23%、16.32%、27.53%。理财投资者和股民，同时陷入焦虑。

值得注意的是，在这场股价暴跌的连锁反应中，祥源文旅前段时间还在释放利好，股价拉升。就在 12 月 6 日曝出利空消息前夕，东吴证券还给出了增持评级。

据购买理财产品的投资者表示，违约的产品起投门槛 20 万元，还要验资 50 万，投资收益率约 4%～5%。这比银行理财门槛高得多，收益率却不算惊人。

" 投资收益率只有 4、5 个点，根本不会想到这样的收益还能遇到这种事情。" 有投资者直言。

祥源控股执行总裁沈保山给出了解释：投资者收益率 4%～5%，浙金中心平台收益也有 4%～5%，公司的融资成本约 8%～9%。

在当下市场环境中，这么高的融资成本无异于 " 刀尖舔血 "。

公司高管把希望寄托在了政府身上。

据每日经济新闻报道，12 月 6 日，祥源控股旗下一上市公司有关负责人表示，未能兑付的产品来自祥源控股原有地产项目发的债，与上市公司并无关系，" 如果政府部门能介入，应该能解决（资金问题）"。

沈保山更是直言：" 现在寄希望于绍兴市政府注资成为公司大股东，如此公司资产就有望止跌，否则会不断贬值。"

背后是 145 亿浙商大佬，拥有豪华朋友圈

祥源控股的命运，始终与创始人俞发祥的个人轨迹深度绑定，这位浙商大佬的创业故事曾是典型的 " 草根逆袭 " 范本。

1971 年，他出生于浙江嵊州前岗村。因家境贫困，15 岁便辍学打工，在县啤酒厂当学徒，随后闯荡宁波、上海，靠卖水果、茶叶、羊毛衫赚到 " 第一桶金 "。

1992 年，南巡讲话后，俞发祥嗅到海南房地产的机遇，南下成立伟翔装饰公司（祥源集团前身），从装修行业切入地产领域；1995 年海南房地产泡沫破灭时，他反其道而行之，总结出 " 反周期经营 " 思路，成立海南祥源实业，完成从装修到地产的转型。

真正让俞发祥崭露头角的是 2001 年。这一年，他斥资 1 亿元控股上市公司 " 琼海德 "，首次试水资本市场，也为后来通过资本运作迅速扩张埋下伏笔。

2008 年是祥源控股战略转折点。俞发祥接触武当山项目后，开始大力布局文旅产业，形成了独特的 " 以地养旅 " 商业模式：用房地产销售产生的现金流，支撑投资周期长、回报慢的文旅项目，再通过文旅 IP 提升周边地产价值。

此后十余年，俞发祥开启了 " 买买买 " 模式，陆续将凤凰古城、张家界黄龙洞、齐云山等 20 多个知名景区纳入麾下，并拿下两家上市公司控制权，即现在的祥源文旅和交建股份。

2025 年 6 月更是以 22.95 亿港元收购海昌海洋公园，10 月这笔交易正式完成，使祥源控制的上市公司增至 3 家，连续七年跻身 " 中国旅游集团 20 强 "。

如今祥源控股的资产规模达 600 亿元，俞发祥也因此获得了 " 浙江省杰出民营企业家 " 称号，2019 年以 110 亿元身家登上胡润百富榜，2025 年虽排名下滑至第 465 位，仍以 145 亿元财富位列绍兴嵊州首富。

在资本市场上长袖善舞的俞发祥，还有一张令人艳羡的 " 顶级朋友圈 "。他曾就读于中欧商学院和长江商学院 EMBA 班，并以此结识了诸多知名资本大佬。

鹏瑞集团的徐航、新华都的陈发树、诺亚财富的汪静波、欧普照明的王耀海、昊方机电的杜朝晖、上海滩私募大佬戴志康 …… 这些名字都曾出现在俞发祥的 " 朋友圈 " 中。

商业大佬之间互相合作投资，提供资金支持，对祥源控股的发展产生了重要推动作用。

例如，通过校友引荐，俞发祥参与了湖北武当太极湖文旅项目、湖南莽山等多个景区的投资与运营。此外，中欧商学院汪静波的诺亚财富、长江商学院李厚文（莲花健康董事长）的国厚资管，均对祥源地产提供过融资支持。

然而，随着 " 日子不再好过 "，校友们的产业和财富出现不同程度的下滑，" 朋友圈 " 的效果衰减，" 祥源系 " 的现金流也早已承压。

崩盘的信号早已有迹可循，投资者入坑

2024 年 12 月 17 日，浙江证监局的一纸罚单，揭露了祥源系资金链的紧张局面。

经查明，2022 年，俞发祥指使祥源文旅通过虚构资产收购预先支付意向金、保证金等方式，套取 4.1 亿元上市公司资金供祥源控股等关联方使用。

这些被占用的资金，最终流向了地产项目。这恰好解释了为什么祥源文旅要铤而走险——控股股东早已陷入资金困境。

但如今，地产这条盈利支柱正在崩塌，一些项目甚至烂尾。执行总裁沈保山坦言：" 过去地产年销售额可达两三百亿，现在销售停滞；文旅板块利润微薄，地产才是曾经的盈利支柱。"

上海票交所数据显示，截至 2025 年 11 月，祥源系至少 10 家公司存在票据逾期，合计金额 3737.75 万元；安徽祥源城市更新、祥源房地产集团等子公司，或因欠税被公告，或因未履行债务被列为被执行人，资金链已紧绷到 "6500 元纠纷都成被执行人 " 的地步。

当创始人与企业的信用同时受损，" 担保兜底 " 便成了一纸空文。

实际上，俞发祥的地产文旅梦，之前万达集团、恒大集团、融创中国都躺过了，事实证明这类重资产模式在国内很难走通。另一家国资华侨城，文旅布局规模更加庞大，但变现也很难，近年主要靠着低成本融资硬撑。

浙金中心作为产品交易平台，同样被卷进了风暴眼中。这家成立于 2013 年的机构，此前由国资背景控股，股东包括浙江省金融市场投资有限公司、宁波城建投资控股有限公司、国信证券旗下私募公司以及民生银行的员工持股平台，被誉为 " 杭州市民理财平台 "。

财新的报道直指，" 其国资背景股东、仅投资省内国资项目，被不少投资者视为较稳健的地方金融资产交易平台 "。

但 2024 年 10 月，浙江省地方金融管理局发布公告，明确不再保留浙金中心的金融资产交易业务资质，仅要求其承担存量业务处置责任。

此后，浙金中心的产品基本都是祥源系的了。

但当时，不少投资者并未意识到这一变化的风险——浙金中心虽不再发布新产品，但存量产品仍可转让和买入，加之 " 多年无兑付问题 " 的历史记录，部分投资者选择继续持有，甚至加仓。

资质取消后，浙金中心在 2025 年 1 月更名为浙江浙金资产运营股份有限公司，国资把 58% 的股份转让给了民企杭州民置投资管理有限公司，控股性质从国资转为民营。但很多投资者并未留意到这一重大变化，仍停留在 " 国资光环 " 的滤镜中。

最终爆雷后，人们才发现这些所谓高收益的理财产品，底层资产大量集中在民营企业项目，其中不乏风险不可控的地产项目。

结语

俞发祥曾放出豪言：" 任何地方都有浙商，如果宇宙可以做生意的话，我们浙江人也会去！"

这份敢闯敢拼的浙商精神，助他筑起 600 亿的商业帝国。如今，这位嵊州首富、浙商传奇人物，却不得不经历一场形势严峻的考验。

这不仅是一位企业家的滑铁卢，更是一面镜子，映照出激进扩张背后的风险与代价，成为这本轮地产周期中的又一个鲜活的注脚。

当资本的潮水退去，才知道谁在裸泳。