图片来源：安克创新招股书（申请版本）截图

港交所官网显示，深交所创业板上市公司安克创新（SZ300866）于 12 月 2 日向港交所首次呈交了 IPO（首次公开募股）申请文件，中金公司、高盛、摩根大通为联席保荐人。这距公司于 11 月 10 日召开董事会审议通过相关议案仅过去了不到一个月时间。

招股书（申请版本，下同）显示，安克创新拟将此次港股 IPO 募集资金用于这些方面：推动产品迭代创新并拓宽产品种类；研发与人才引进；强化全球市场策略；升级供应链管理体系；提升品牌影响力并深化客户忠诚度；营运资金及一般公司用途。

《每日经济新闻》记者（下简称每经记者）注意到，作为 " 充电宝一哥 "、被特朗普带火的出海品牌，安克创新 2022 年以来的绝大部分收入来自海外市场。今年前三季度，公司业绩规模虽保持增长，但三季度末的存货也较去年末激增了超 90%。此外，公司虽自称 " 极致创新 "，但近年其研发开支不到同期销售及分销开支的一半。

还需要指出的是，就在今年 6 月，安克创新刚通过发行可转债募资约 11 亿元。

绝大多数收入来自海外市场

安克创新目前运营 Anker、eufy 和 soundcore 这三大全球化品牌和 Anker SOLIX 与 eufyMake 两大核心子品牌。招股书援引弗若斯特沙利文数据称，按零售销售额计，安克创新自 2020 年起在移动充电产品领域稳居全球第二，亦是全球及北美市场最大的独立移动充电品牌。2024 年，以零售销售额计算，公司在全球移动充电产品市场上占据 5% 的份额。

此外，安克创新产品已畅销至全球 180 多个国家及地区。截至 2025 年 9 月 30 日，公司已在全球积累超 2 亿用户。

据招股书，安克创新产品覆盖三大产品线—— " 智能充电储能 "" 智能家居及创新 "" 智能影音 "。

2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年前三季度（下简称报告期），安克创新主要通过智能硬件销售产生收入。

具体来看，按产品及服务类型划分，公司报告期内的主要收入来自智能充电储能类产品，其次为智能家居及创新类产品，再次为智能影音类产品。

图片来源：安克创新招股书（申请版本）截图

此外，安克创新绝大部分收入来自海外市场，其中来自北美市场的收入在报告期内分别占总收入的 50.9%、47.9%、48.1% 和 45.2%。

公司主要通过第三方电商平台销售产品，包括但不限于亚马逊、乐天、京东等。其中，来自亚马逊单一平台的收入占到了安克创新各期总收入的 50% 以上。

今年前三季度库存较去年末增超 90%

报告期内，安克创新的收入、净利润稳步上升，在 2024 年分别达到 247.10 亿元、22.11 亿元。

图片来源：安克创新招股书（申请版本）截图

尽管营收和净利润保持增长，但每经记者注意到，今年前三季度，公司的经营性现金流出现了巨额流出。具体来看，2022 年— 2024 年，公司的分别录得经营现金流入净额 14.24 亿元、14.3 亿元和 27.46 亿元，而到了今年前三季度，公司经营活动所用现金流量转负，至 -8.65 亿元。公司对此解释称：" 主要归因于业务增长以及对未来销售需求的预期，我们采取了积极的库存储备措施。"

公司的库存储备积极到了什么程度？安克创新报告期各期末存货分别为 14.80 亿元、24.11 亿元、32.34 亿元及 61.47 亿元，报告期各期内，公司的存货周转天数分别为 73.0 天、70.8 天、73.2 天和 107.8 天。

也就是说，公司 2024 年年末的存货价值还是 32.33 亿元，仅仅过了 9 个月，就飙升至 61.47 亿元，增幅超 90%。公司也提示：" 存货水平超过需求，或产品预期市场价格大幅下降，均可能导致存货减值或报废，我们可能不得不以折扣价出售过剩存货，这将对我们的盈利能力产生不利影响。"

图片来源：安克创新招股书（申请版本）截图

此外，截至 2023 年及 2024 年底，安克创新仍持有净现金，净负债比例标为 " 不适用 "。但到了今年三季度末，其净负债比例突变为 7.7%。同期，公司银行贷款从 2023 年底的 8.81 亿元，激增至 2025 年三季度末的 17.25 亿元，增长了近一倍。

半年前刚发可转债募资约 11 亿元

2011 年 12 月，阳萌创立湖南海翼电子商务有限公司（安克创新的前身）。而后，为准备在新三板挂牌，公司股东于 2016 年 5 月 12 日通过股份制改制决议，并于同年 10 月在新三板上市。

直到 2018 年年初，公司名称才从湖南海翼电子商务有限公司正式改名为安克创新。同年，公司又主动申请从新三板退市，以进一步拓展及整合资源渠道，提升融资效率。公司终止挂牌批准于当年 8 月 20 日生效。

新三板摘牌两年后的 2020 年 8 月 24 日，安克创新登陆深交所创业板，首发募资净额约 25.74 亿元。需要指出的是，就在今年 6 月份，安克创新还发行了可转债，募资净额约 10.92 亿元。

A 股上市初期，安克创新股价曾在 2021 年年初一度涨至 205 元 / 股（不复权，下同），但随后便开始了近一年的单边下行，2022 年 4 月下旬，安克创新股价盘中一度触及 49.69 元 / 股的低点。

安克创新虽然在招股书中强调公司 " 极致创新 "（招股书全文出现 17 次），但从财务支出结构上来看，公司的 " 营销驱动 " 属性更明显。

报告期内，安克创新的销售及分销开支始终是研发开支的一倍以上（如下图）。

图片来源：安克创新招股书（申请版本）截图

此外，安克创新对第三方制造合作伙伴的依赖导致其产品质量不可控。公司也在招股书中承认：" 我们曾因某些第三方制造合作伙伴的质量管控缺陷而主动发起产品召回，其中包括一家供应商在若干批次的行业标准电芯中擅自更改原材料的情况。"

针对公司报告期内研发开支占比低、前三季度存货激增、高杠杆等问题，12 月 3 日上午，每经记者尝试致电安克创新，但公司 2025 年半年报上的电话显示为空号。同时，记者亦向公司投资者关系邮箱发送了采访提纲，但截至当天 17 时发稿时未获回复。

每日经济新闻