中国网财经 12 月 2 日讯 ( 记者 陈琼 ) 在飞天茅台价格 " 跌跌不休 " 的敏感时间节点，酒业龙头贵州茅台 2025 年第一次临时股东大会近期召开，新帅陈华的股东大会 " 首秀 " 备受市场关注。陈华在这次股东大会上表示，茅台面临的机遇始终大于挑战，未来依然信心十足。不过比起 " 打鸡血 "，市场更期待茅台拿出更实际的政策来挽救颓势。

白酒大商许明 ( 化名 ) 对中国网财经记者表示，股东大会低于预期，并没有等到茅台公布能左右市场的政策，飞天茅台的价格仅在股东大会召开当天止跌，后续又陷入下跌通道。

新帅首秀：谈危机与挑战

本次股东大会上，一个月前空降至茅台集团的新帅陈华与公司高管围绕白酒行业形势分析、投放节奏与稀缺性、未来发展方向等市场关切进行回应。

陈华指出，行业整体仍处于深度调整期，全面进入 " 存量竞争 " 时代，酒企普遍面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等现实问题，包括茅台在内的所有酒企都无法置身事外。陈华认为，问题和挑战也并非 " 洪水猛兽 "，" 危 " 和 " 机 " 往往相伴而生，在其看来，茅台面临的机遇始终大于挑战。

陈华同时表示会科学统筹好短期和长期的关系，不会 " 唯指标论 "，不会以牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标。

贵州茅台副总经理张旭则提出，过去茅台的主要客群集中在传统行业，如今开始将目光投向新兴产业，如科技、新能源等领域，但新经济企业客户虽有所增长，但未达预期。" 新兴产业客群、年轻化、国际化战略，都是细水长流，需要长期培育的过程。" 张旭说。

贵州茅台董事、代总经理王莉的发言则释放出茅台主动控制销售端和生产端产品投放量的信号。" 综合生态承载和工匠培养两个要素，公司每年产能投放释放的节奏不会太大 "，王莉表示，在行业低谷期时，可以将基酒多存入酒库，提高存销比，进一步加深、加厚公司的基酒资源护城河和产品品质护城河。

" 这届股东大会传递出茅台在新阶段将更加注重质量、责任与可持续发展的强烈信号。" 酒业分析师肖竹青指出，茅台股东大会释放出茅台在白酒行业深度调整期坚持稳健经营、强化市值管理、推动渠道市场化转型的明确信号。

也有分析人士指出，这届股东大会有些四平八稳，在茅台酒价下跌的关键时刻，并未释放出更多强有效的积极信号，" 唯一的积极信号是王莉提到的产能投放量的控制，意味着茅台将减产 "，许明指出，减产会带来公司利润的下滑，实现起来阻力不小。

茅台危机：超出想象

今年 10 月 25 日，53 岁的陈华空降茅台集团接任茅台集团党委书记、董事长。摆在这个从能源领域跨界而来、并无白酒行业背景的新帅面前是白酒行业史无前例的深度调整。

尽管陈华在本届股东大会上强调茅台的韧性足够强，经历过多轮行业调整，能主动把握市场变化。眼下，茅台的危机似乎比看起来比想象的要严重。

贵州茅台今年的实际业绩表现低于原先定下的 9% 的年度增长目标。2025 年前三季度，贵州茅台营业收入 1284.54 亿元，同比增长 6.36%；归母净利润 646.27 亿元，同比增长 6.25%，两项指标增速创近 11 年新低。其中第三季度营业收入 390.64 亿元，同比增长 0.56%；归母净利润 192.24 亿元，同比增长 0.48%。

与此同时，茅台核心大单品飞天茅台价格罕见地出现连续下跌。据 " 今日酒价 " 数据，飞天茅台 ( 53 度 500ml ) 散瓶批发价 11 月底首次跌破 1600 元大关，与年初 2200 元左右的价格相比，下跌幅度已将近 29%，较 2022 年底的 3500 元高点下跌超 50%。12 月 1 日，飞天茅台散瓶批发价为 1630 元，勉强守住 1600 大关。

" 实际上，飞天茅台的价格已经回到了 2016 年的水平 "，白酒大商许明对中国网财经记者表示，不仅核心产品飞天茅台价格跌回十年前，飞天之外茅台别的产品都远远低于当年。

在部分电商平台，" 百亿补贴 " 后飞天茅台价格已低至 1499 元 / 瓶的官方指导价，其中，产品真假混卖的现象引发市场担忧。针对价格乱象，陈华在股东大会上强调，公司会加大茅台酒的打假力度。不过在业内人士看来，茅台价格的颓势，仅靠整顿电商假货是远远不够的。

白酒分析师肖竹青对中国网财经记者指出，茅台从 3100 元到跌破 1700 元，千元价格带集体下移，背后不是 " 理性回归 "，而是不可抗力因素导致政商宴请、礼品馈赠、投资收藏三大场景同步萎缩。白酒的社交货币属性被 " 节衣缩食 " 一键删除，价格再低也刺激不了边际需求，这就是典型的 " 流动性陷阱 "。

" 在’购买力塌方’面前，所有渠道创新、品牌故事、平台补贴都是止痛药，不是解药 "，肖竹青表示，酒企如果继续用 " 压货—控价—再压货 " 的老套路，等于把准备金率打穿，价格锚只会越守越松，最后连终端成交价 1499 元都很难坚守。

眼下，酒类行业都在密切关注茅台下一步举措。一名头部酒业流通渠道负责人对中国网财经记者表示，行业都希望茅台能稳住，毕竟如果连龙头企业都不能稳住的话，其他酒企的日子就更难了。