｜2025 年 11 月 27 日 星期四｜

NO.1   天风证券拟发行不超过 9.6 亿美元境外债券

近日，天风证券发布《第四届董事会第五十七次会议决议公告》称，为拓宽公司融资渠道，保障天风证券合并范围内存续债务的正常兑付、提升子公司天风国际证券集团有限公司（以下简称天风国际）境外融资能力，公司、天风国际及 / 或天风国际附属公司拟在境外市场发行债券或票据（下称 " 本次境外债券 "）。本次境外债券发行总额不超过（含）9.6 亿美元（等值）。对于募集资金的用途，天风证券在公告中表示，本次境外债券的募集资金在扣除发行费用后，拟用于偿还公司、天风国际及天风国际附属公司的境外债务，其中包括一年以内到期的中长期境外债券及境外银行贷款。

点评：天风证券拟发行 9.6 亿美元境外债券，旨在优化债务结构并提升子公司天风国际的融资能力。此举将缓解短期偿债压力，增强公司流动性，对股价形成支撑。券商板块或受此提振，市场对行业融资环境的信心有望回升。整体来看，境外发债行为反映中资金融机构积极拓展融资渠道，有助于稳定市场预期，但需关注汇率波动及海外利率环境对债券发行成本的影响。

NO.2  王颖出任招商基金董事长

招商基金迎来新董事长。最新发布的高级管理人员变更公告显示，由王颖出任招商基金董事长，公司总经理钟文岳不再代任董事长职务。王颖同样属于招商系老将，履历显示，她自 1997 年 1 月加入招商银行，历任招商银行北京分行行长助理、副行长，天津分行行长，深圳分行行长，招商银行行长助理。2023 年 11 月起任招商银行副行长。

点评：招商基金迎来新掌门人，王颖的出任标志着公司治理结构进一步优化。作为招商系老将，其丰富的银行管理经验将为招商基金带来新的战略视野，有望推动公司业务协同与创新，此举对招商基金自身发展构成积极因素。在行业层面，头部基金公司的人事变动通常引发市场对行业竞争格局的重新评估。整体来看，金融板块高管更迭传递出行业持续深化改革的信号。

NO.3   中金公司：筹划重大资产重组继续停牌

中金公司 11 月 26 日晚公告称，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券。公司 A 股股票自 2025 年 11 月 20 日起停牌，预计停牌时间不超过 25 个交易日。鉴于本次重组相关事项存在重大不确定性，为保证信息公平披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，根据上海证券交易所相关规定，公司 A 股股票将继续停牌。同日，东兴证券、信达证券也同步发布重大资产重组继续停牌公告。

点评：中金公司筹划通过换股吸收合并东兴证券与信达证券，此举有望重塑券商行业格局，提升头部券商集中度。重组完成后，中金公司业务规模与市场份额或将显著扩大，协同效应可期，其估值逻辑或迎来重估。券商板块整合加速，行业资源向头部集中趋势或进一步强化，中小券商面临竞争压力。资本市场改革深化背景下，此举或提振市场对金融板块信心，为整体市场注入结构性活力，但短期需关注重组进展及监管审批结果。

NO.4   中国银河证券北京互联网证券分公司成立

近日，中国银河证券股份有限公司北京互联网证券分公司正式揭牌成立，并落户丽泽金融商务区，成为北京市首个证券行业互联网分公司。中国银河证券表示，北京互联网证券分公司是中国银河证券推动财富管理业务高质量转型的关键一步，以 " 创新型业务分公司 " 为定位，通过组织机制创新，推动科技创新与金融服务深度融合，整合公司线上线下金融服务资源，探索证券业务智能化、集约化、可持续化运营发展路径，为证券行业探索数字化转型与集约化服务提供可参考的 " 首都实践案例 "。

点评：中国银河证券北京互联网证券分公司的成立，标志着其财富管理业务转型迈出关键一步。作为北京市首个证券行业互联网分公司，此举将强化其线上线下资源整合，推动智能化与集约化运营，提升市场竞争力。对券商板块而言，此举或引发行业加速数字化布局，加剧科技赋能竞争。

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