11 月 19 日黄金股票 ETF（517400）大涨 4.55%，黄金近两天实现 V 转，伦敦现货黄金价格重返 4100 美元 / 盎司。此前由于市场对美联储 12 月降息预期降温以及获利盘止盈等因素出现技术性调整，但从中长期看美元上涨的核心驱动因素仍未改变。

货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；美国政府仍然面临多重问题，宏观环境也存在不确定性；全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。摩根大通报告数据显示，2025 年第三季度，全球央行净购金总量达到 220 吨，环比增长 30%；中国央行公布最新黄金储备数据显示，10 月末黄金储备 7409 万盎司，环比继续增加约 3 万盎司，为中国央行连续第十二个月增持黄金。

驱动黄金价格上涨的核心要素并未根本改变，中长期 " 美联储开启降息周期 + 海外宏观政策不确定性加剧 + 全球去美元化趋势 " 对于金价构成一定支撑。中金公司认为，本轮黄金行情的涨幅与持续时间，仍低于上世纪 70 年代和 2000 年代两轮主要上涨周期，若当前趋势延续，不排除金价明年突破 5000 美元 / 盎司的可能。

聚焦黄金板块的投资者可以关注黄金基金 ETF（518800）和黄金股票 ETF（517400）。黄金基金 ETF（518800）直接投资在实物黄金上，净值走势与国内金价相同，黄金税改后具备场内交易的税负优势。黄金股票 ETF（517400）标的指数是中证沪深港黄金产业股票指数，本身是权益资产，存在高波动特性，在金价上涨时或收获更大弹性。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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