11 月 19 日，在港股市场普跌市况下，沉寂多日的体育用品股指数迎来反弹，板块内个股多数飘红。

其中，安踏体育 ( 02020.HK ) 涨 1.62%, 滔搏（06110.HK）涨 1.19%，裕元集团（00551.HK）、361 度 ( 01361.HK ) 等也纷纷跟涨。

有分析认为，近期体育用品股出现集体调整，很大程度上是受整体市场环境走弱影响。而安踏体育此次逆势领涨，直接催化因素或源于多家机构对其业绩的积极预期与正面评价。

安踏基本面稳健，机构密集看多

从已披露最新的运营数据看，安踏整体经营表现稳定。第三季度，安踏旗下各品牌业务均实现正增长。其中，安踏品牌、FILA 品牌的零售金额同比均录得低单位数的正增长；所有其他品牌表现突出，同比大幅增长 45-50%。

海通国际近日研报指出，安踏主品牌 3Q25 实现低单位数流水增长，较 2Q25 环比略有改善。季度末库销比略高于 5 个月，处于健康区间；线下折扣率同比持平约为 7 折，线上折扣率略有加深约为 5 折。该行称，据渠道调研，10 月前两个星期由于全国天气炎热，服饰品类包括运动整体销售压力较大，但下半个月随着天气转冷，流水强势拉动 10 月整体实现低至中单位数增长，其中线下略有下跌，线上中单位数增长。

展望 2026 年，海通国际预期运动鞋服行业整体将同比加速增长，一方面运动鞋服和用品渗透率将持续提升，另一方面预期行业客单价和折扣压力将有所缓解，尤其是龙头品牌去库存基本接近尾声。安踏体育是少有的拥有强渠道能力和成功运营多品牌的运动鞋服品牌，看好优质管理团队和高效运营能力对各品牌持续增长且获取市场份额的支持。

花旗在最新研报指出，对安踏开展为期 30 日的上行催化剂观察期，潜在催化剂包括安踏旗下亚玛芬体育第三季业绩胜预期及上调 2025 年全年经营指引，指出始祖鸟品牌 9 月烟花秀事件造成的直接影响低于预期，预期对安踏品牌的间接影响在未来几季可能较市场预期来得轻微。

该行预期安踏今年可达成全年零售销售指引，即安踏品牌按年低单位数增长、FILA 品牌中单位数增长及其他品牌增长 40%。花旗给予安踏 " 买入 " 评级，目标价为 109.7 港元。

除个股因素外，近期行业层面的多重利好，也为体育用品股的反弹提供了支撑。

刚落幕不久的 " 双 11" 活动中，服饰品类的表现可圈可点。数据显示，2025 年 " 双 11" 期间，京东、抖音、淘天、拼多多四大平台服饰行业的销售额增速分别为 27.0%、23.2%、12.2%、16.3%，展现出较强的市场活力。

此外，随着天气转冷，消费者对保暖类服饰的需求将显著增加，知名品牌相关产品有望迎来销售高峰。这一季节性需求变化，进一步强化了服饰概念股的上涨动力。

有业界人士表示，降温天气叠加平台补贴推动冬装热销，未来应重点关注聚焦产品力、创新度和服务体验的国货服饰龙头，其在行业复苏过程中将持续受益。

" 港股 100 强 " 榜单揭晓在即，运动服饰标的引期待

如今，体育产业已成为助力社会经济增长的重要引擎。国家大力推动改革创新赋能体育高质量发展，叠加扩内需政策发力、消费信心提振，户外运动消费活力得到充分释放。在此背景下，近期券商机构对运动服饰板块的关注度显著升温。

恰逢此时，第十二届 " 港股 100 强 " 榜单将于 12 月 8 日在香港会展中心揭晓。据悉，本届 " 港股 100 强 " 评选在保留传统榜单基础上，还拟增设 " 年度消费领军企业 "" 年度最具投资价值 " 等多个细分榜单，为优质企业提供了更适配的展示窗口。

在往期评选中，安踏体育（02020.HK）、李宁（02331.HK）、316 度（01361.HK）等头部运动服饰企业曾多次凭借亮眼业绩或品牌影响力成功上榜。此次，这些体育运动领域的标杆企业能否再度跻身新一届榜单？让我们拭目以待。