美东时间 11 月 18 日周二，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，9 月份海外投资者持有的美国国债规模在 8 月创下新高后略有回落。

9 月份美国以外的国家和地区共持有 9.25 万亿美元的美国国债，略低于前一个月的 9.26 万亿美元。持有量受净买入或净卖出影响，也会受到估值变动的影响。彭博美国国债指数在 8 月和 9 月均出现上涨。

由于此前美国联邦政府关门打乱了数据发布进度，美国财政部周二一次性公布了 8 月和 9 月的相关数据。

今年以来，美国国债持有量数据受到格外关注，市场担心美国总统特朗普的一些贸易和外交政策举措可能削弱外国对美国资产的信心。

一些分析人士指出，金价飙升可能意味着全球正在寻求减少对美元的依赖、实现资产多元化。

美国财政部长斯科特 · 贝森特一贯否定这种 " 抛售美国 " 的担忧。他此前 10 月表示：" 我们最近看到了非常、非常强劲的外国需求。我们的国库券拍卖从未如此稳固，特别是来自海外买家的需求。"

最新的 TIC 数据反映了特朗普发起大规模加征关税以来，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，今年以来尤其如此。未来的 TIC 数据将被密切关注。目前，外国基金和各国政府持有了美国在外流通美债的 30% 以上。

今年 4 月 2 日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发引发金融市场动荡，29 万亿美元的美国国债市场遭遇了自 2001 年以来最严重的抛售。

对于最新的 TIC 数据，分析称，依然没有看到外国投资者正在远离美国资产的迹象。美国依然是一个具有吸引力的目的地。

主要国家及地区的美债持仓

总的来说，英国减少了其美债持仓，而日本则继续增持。

日本是美国国债的最大海外持有国，9 月持仓增加了 89 亿美元，升至 1.19 万亿美元。8 月份日本持仓曾较 7 月大幅增加 290 亿美元。自 2019 年 6 月持仓超越中国大陆以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。

有业内人士指出，" 最引人注目的是日本的情况。日本的持续买入美债可能是日元持续走弱的一个因素，也可能意味着尽管日本国内收益率上升，日本投资者仍对日本国债保持警惕。"

近期日元兑美元走弱，周二的汇率创下自 2 月以来的最低水平。今年以来，在 G10 货币中，日元表现最差。

英国作为第二大美债持有国，9 月持仓减少了 393 亿美元，降至 8650 亿美元。

中国大陆是第三大美国国债持有者，其持有量在 9 月较前一个月减少 5 亿美元，降至 7005 亿美元。从 2022 年 4 月起，中国大陆的美债持仓一直低于 1 万亿美元。

分析普遍认为，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。未来中国持仓的波动很大程度上仍受中美关系影响。

近年来，中国大陆减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要，提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现：

截至去年 4 月，中国央行曾创纪录地连续 18 个月增持黄金，此后一度暂时收手，随后又恢复购入黄金的操作。本月稍早公布的数据显示，中国 10 月末黄金储备为 7409 万盎司，较 9 月末增加 3 万盎司，这是自 2024 年 11 月以来，中国央行连续第 12 个月增持黄金储备。

比利时 9 月的国债持仓增加了 125 亿美元，至 4668 亿美元。

TIC 数据其它要点

美国财政部的 TIC 数据还显示：

8 月和 9 月，包括长期证券、美国短期证券、以及银行资金流的所有外资净流入总额分别为 1871 亿美元和 1901 亿美元。其中，8 月私人外资净流入为 2249 亿美元，官方外资净流出为 379 亿美元；9 月私人外资净流入为 2139 亿美元，官方外资净流出为 237 亿美元。

8 月和 9 月，外国居民增持了美国长期证券，8 月净买入规模为 1812 亿美元，9 月净买入规模为 2085 亿美元。其中，8 月外国私人投资者的净买入为 1964 亿美元，而外国官方机构则净卖出 151 亿美元；9 月外国私人投资者的净买入为 2107 亿美元，而外国官方机构则净卖出 22 亿美元。

美国居民增加了持有的长期外国证券，8 月净买入规模为 470 亿美元，9 月净买入规模为 287 亿美元。

经过调整后，例如估计外国投资组合通过股票互换收购美国股票，8 月外国对长期证券的净买入总额估计为 1342 亿美元，9 月为 1798 亿美元。

外国居民 8 月净增加了短期证券美国国库券 250 亿美元，但在 9 月减少了 220 亿美元。外国居民持有的所有以美元计价的短期美国证券和其他托管负债在 8 月增加了 121 亿美元，在 9 月减少 83 亿美元。

银行自身对外国居民的以美元计价的净负债在 8 月增加 408 亿美元，9 月增加 186 亿美元。

美国财政部今年 10 月的 TIC 数据，定于 2025 年 12 月 18 日发布。