文 / 瑞财经 曾树佳

十天前，在论坛上，哔哩哔哩（简称 "B 站 "）董事长兼 CEO 陈睿，发表了演讲。

他说出了对优质内容的理解：独特有创意，让人有获得感，以及真诚、触达人心。在他眼里，B 站致力于成为优质 UP 主的发掘器，优质内容的放大器。

以 " 优质 " 自居的 B 站，发布了三季报，有喜有忧。

2025 年第三季度，B 站总营收为 76.9 亿元，同比增长 5%；经调整净利润为 7.86 亿元，同比增加 233%。

期内，其毛利率达 36.7%，较 2024 年同期的 34.9% 有所增加；经调整净利润率为 10.2%，同比去年的 3.2% 也提升了。

利润大涨的另一边，是 B 站用户指标的增长。

该公司日均活跃用户达 1.17 亿，同比增长 9%；月均活跃用户达 3.76 亿，同比增长 8%；其月付费用户同比增长 17% 至 3500 万。

不过，分业务看，B 站并非每项业务都获得增长。

它的增值服务，三季度的营业额为 30.2 亿元，较 2024 年同期增加 7%，这主要是由于付费会员及其他增值服务的收入增加。

同期，其广告营业额为 25.7 亿元，较 2024 年同期增加 23%，是因为公司的广告产品供应改善及广告效益提升。

IP 衍生品及其他业务方面，其营业额为 5.82 亿元，较 2024 年同期增加 3%。

但另一重头戏，移动游戏的营业额为 15.1 亿元，却较 2024 年同期减少了 17%，主要由于公司的独家授权游戏《三国：谋定天下》成功推出后，去年同期业绩基数较高。

《瑞科技》查阅获悉，去年的第三季度，正值《三国：谋定天下》这款单品，迎来高光表现，直接拉动 B 站单季度的营收，上涨 84% 至 18.2 亿元。

换言之，只历经 5 个多季度，这款游戏的生命周期已有所回落，导致了游戏业务收入的下跌。

早在去年年初，就有消息称，B 站打算全面停止游戏研发，不再执着这个需要投入大量资源、吃力不讨好的领域。

不过，放弃自研后，B 站的显示出了局促，它的业绩，随着单一游戏 IP 的生命周期而有所起伏。

游戏业务对 B 站而言，不仅是收入来源，更能推动社区生态、吸引和留存用户，并为高毛利的增值和广告业务引流。

因此，若这项业务起伏，对该公司的整体业绩表现，或许会产生潜在的影响。

不久前出炉的《2025 胡润百富榜》中，陈睿以 95 亿元的财富，位列榜单第 755 位，财富规模较上年上涨 58%。

但相比 2021 年登榜时的 255 亿元，陈睿今年的财富缩水 160 亿元。

近年来，陈睿陆续卸任 B 站旗下部分公司职位。

近日，上海哔哩哔哩科技有限公司发生工商变更，陈睿卸任总经理、财务负责人职务。

外界对陈睿类似的动作，并不陌生。

此前 8 月，一则工商变更信息也在互联网圈悄然传开，陈睿卸任上海宽娱数码科技有限公司、幻电科技（上海）有限公司的法定代表人及执行董事职务，由资深高管黄声声接掌。

陈睿从两家核心企业实体撤出，引发了热议。

对此，B 站官方迅速回应称，此次变更 " 跟公司经营乃至权力关系无关，陈睿在公司的核心管理职务未发生变化 "。

再往前追溯，早在 2019 年 7 月，陈睿已卸任上海哔哩哔哩科技法定代表人；2025 年 3 月，他又卸任上海哔哩哔哩电竞信息科技有限公司的法定代表人。

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