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出品： 电动星球

作者：毓肥

今天下午，零跑发布三季度财报。

2025 零跑的增速令人震惊，三季度交付量高达 173852 台，同比增长 101.77% 超过翻倍，环比增速也接近 30%。

事实上进入四季度两个月以来，零跑依然没有减速。10 月份正式进入 7 万交付俱乐部；上周末朱江明更是在个人朋友圈宣布，已经提前达成 50 万台的 2025 年交付目标。

今晚的财报中，零跑则进一步表示，今年交付成绩「有望突破 60 万台」。

这意味着，零跑打破 2024 年理想保持的新造车交付记录已经板上钉钉。虽然价位完全不一样，但对于声量不显的零跑来说，是一场属于长期主义的胜利。

势如破竹之下，零跑继续迎来各项核心财务数据的全面向好。

更重要的，是从财报文件、财报会议中，我们能看到零跑对于 2026 年，对于中国乃至于全球市场的信心。

两个最关键的数字，分别是零跑 2026 年目标年销量要达到 100 万台，成为千亿营收企业；另一方面，则是希望达成 50 亿元人民币的净利润。

2025 年的绝对黑马，能否成为 2026 年的新巨头？

下面简单聊聊。

全线飘红

三季度零跑汽车经历了三连跳，7 月突破 5 万大关，8 月份就达到了 5.7 万，9 月份更是交出 66657 台的答卷，在新造车交付量榜单中继续一骑绝尘。

具体到车型，C10 三季度月均交付达到了 1.5 万台，10 月单月更突破 2 万大关，它也成为零跑首款月交付突破 2 万大关的车型。

此外，B01、B10、C11 和 C16，三季度均有月交付突破 1 万台的成绩。

交付量突飞猛进之后，零跑三季度汽车业务营收，也顺理成章地录得同比增长 97.3%。

这意味着零跑汽车单车提供的营收同比有收窄，实际数据为单车贡献 11.187 万元。

横向对比，同样在今天下午发布财报的吉利汽车集团，平均单车贡献营收为 11.72 万元。

当零跑逐渐迫近月交付十万的关卡，高端车型拉升毛利空间成为核心任务。

三季度零跑新款 C11、C16 全面开启交付，一定程度上对毛利有助力。

最终三季度零跑毛利率达到了 14.5%，同比去年同期的 8.1%、环比上个季度的 13.6% 均有提升。

财报会议上，零跑官方表示四季度的毛利率将不会与三季度有明显差距，会维持在相仿的水平。

另一方面，除了产品组合优化以外，零跑表示持续的成本管控，也有利于毛利率增长。

双向努力之下，零跑也实现了史上最高的 1.5 亿元净利润——从今年一季度开始，零跑就开始了扭亏为盈之旅，预计今年全部四个季度，均可以实现扭亏为盈。

更进一步，零跑希望在 2026 年实现 50 亿元人民币的年度净利润，另一个目标，则是今年早些时候曹力提到的「百万年销」。

50 亿元净利仅次于 2024 年理想交出的 80 亿净利答卷，而另一方面，100 万年销足以迈入全球准一线汽车品牌之列——可以对标马自达。

那么，凭借着国内全线进击攻破 50 万交付大关的零跑，2026 年如何冲击七位数新目标？

加速冲高，持续向全球

首先，明年零跑将迎来两个全新系列。

一个是扮演品牌创新天花板的 D 系列大型车，另一个则是守住门槛的 A 系列小型车。具体到车型款式，明年零跑将会有四款全新车型上市交付。

其中 D19 已经用 80 度电增程 +115 度纯电的「巨无霸」级别电池赢得高度关注，零跑方面表示，D19 目前取得的订单量，超过了所有其他零跑车型同期的成绩。

结果上，零跑将在 2026 年，完成 ABCD 四大车型家族的基本部署，以产品配合 2025 年底超过 1000 家的门店网络。

到了 2026 年底，零跑会将销售网络扩大至 1500 家。

目前零跑已经在着手研发再下一代平台的全新车型，此前称为「新物种」—— D19 使用的车型平台为 LEAP 3.5D，本质上仍属于 3.5 序列。

作为背景资料，三季度零跑研发投入为 12.1 亿元，环比上季度增长 11.4%，同比增幅则高达 55.4%。

官方对于下一代车型的预告是「与现有的产品彻底不一样」，不过 2026 年我们不会见证全新一代平台的落地，官方口径维持在「2027-2028 年」这样相对宽松的阶段。

另一方面，2026 年也将是零跑全面向国际市场部署产品的关键节点。

官方表示，他们已经开始考察南非市场，希望以此作为零跑国际进一步走向全球的新入口。

不过，零跑方面并未对国际市场的初期阶段，抱有过高的利润期待。

官方回应是，现阶段依然是扩张先行，前三年海外市场的毛利率依然会维持在低位，2026 年则会与国内市场持平。

不过与仍在成长期的海外市场相比，100 万的年销，零跑似乎已经有了相当大的把握。

今晚财报会议中，甚至用了「We have no rule of turning back 我们没有退缩的规则」来形容这一目标的重要性。

创业不进则退，2026 是零跑新十年的开局，一百万年销和 50 亿净利润，则将是对零跑战略、战术、心气、创新的全方位考察。

（完）