作者 |   韩成功

编辑 |   蒋波、王东

华夏能源网（公众号 hxny3060）获悉，11 月 13 日，逆变器龙头德业股份（SH：605117）发布公告称，公司正在筹划发行境外股份（H 股）并在香港联交所上市事宜。

德业股份称，赴港上市是为进一步推进公司全球化发展战略，提升公司品牌国际影响力与核心竞争力，积极借助国际资本市场拓宽多元融资渠道，以全面提升公司治理水平。

不久前，德业股份刚刚交出一份不错的三季报，前三季度营业收入 88.46 亿元，同比增长 10.36%；归母净利润 23.47 亿元，同比增长 4.79%。这仅次于阳光电源，是逆变器行业第二能赚钱的上市公司。

德业股份的营收，大部分来自海外。今年上半年，公司营收中有 70.06% 来自海外市场，在整体利润中海外贡献了 79.66%。对于严重依赖海外市场的德业股份来说，赴港上市是必走的 " 一步棋 "。

从小模具厂起步，创出 750 亿上市龙头

德业股份成立于 2000 年，2021 年在上交所上市，在德业股份背后，站着一位低调富豪——现年 73 岁的张和君，是他从小模具厂起步，将公司一步步发展成了如今市值 750 亿的行业龙头。

张和君出生于宁波北仑，仅有高中学历，17 岁时开始做模具开发，19 岁时做了五金厂厂长。1990 年，38 岁的张和君创业成立了德业塑胶，主要做模具和注塑件制造，后逐步拓展至热交换器与变频控制技术领域。

德业股份董事长张和君

张和君颇具商业眼光，拓展的多项业务均取得成功，并与多家大型知名企业建立了稳固合作关系。2002 年，德业拿下哈弗 SUV 车型全套国产塑料件订单；2010 年，德业股份成为美的全球三家变频控制解决方案供应商之一。

2015 年之后，德业股份业务大调整，逐步剥离低端业务，进入热门的光伏行业主做逆变器。如今，德业股份形成了逆变器、储能电池包、热交换器、除湿机等为主的业务板块。到今年年中，在德业股份的主营业务构成中，逆变器占比 47.77%，储能电池包占比 25.69%，热交换器占比 15.68%，除湿机占比 7.36%。

值得注意的是，2023 年之后，光伏行业步入寒冬，德业股份的业绩却逆势上扬。2024 年，德业股份实现营收 112 亿元，同比增长 49.83%；归母净利润 29.6 亿元，同比增长 65.29%。今年以来，虽然德业股份的业绩增速有所放缓，但仍能保持较大盈利。

华夏能源网注意到，德业股份能够保持业绩增长，主要受益于海外业务的支撑。在德业股份的营收构成中，海外占比一直较高，2024 年、2025 年上半年均超过 70%。而同一时期，国内光储市场深陷 " 内卷 " 之中，多数企业均在亏本出货。今年上半年，德业股份在海外市场的毛利率已达到 42.62%，同期国内市场的毛利率为 25.45%。

尤为值得一提的是，在海外市场德业股份走的也是差异化道路，主要在亚非拉市场大显身手。今年 10 月，德业股份曾表示，公司逆变器产品出口至全球 100 多个国家，主要以亚非拉地区为主。近年来，亚非拉地区经济发展迅速，未来公司将继续挖掘亚非拉市场机会，加快全球市场开拓和布局。

如今，德业股份拟赴港上市，是其全球化布局的重要一环。而如果上市成功，张和君的身家将进一步大涨。在最新公布的 2025 福布斯中国内地富豪榜中，张和君以 57 亿美金（约合 404 亿元人民币）的财富位列第 82 位。

储能业务是看点，加码工商储有望分享红利

从产品端来看，德业股份的业绩增长除了得益于逆变器业务支撑，储能业务更是功不可没。

首先是户储业务的稳增。德业股份是户储领域的 " 隐形王者 "，尤其是在海外新兴市场。在巴基斯坦、东南亚户储市场，德业股份的市场份额达 60%，在南非市场占有率也超过 55%。

其次是工商储业务的爆发。进入 2025 年以来，德业股份加速发展工商储业务，实现户储、工商储双轮驱动。

在今年半年报中，德业股份表示，由于各地政策推动全球工商储需求快速提升，欧洲工商储在补贴支持、FIT 退坡等催化下需求从 0 — 1 快速发展，巴基斯坦、缅甸、尼日利亚及中东国家在电价高涨、断电频发等催化下，工商储需求旺盛。

2025 年上半年，德业股份总计销售 76.38 万台逆变器，其中户用储能逆变器 27.27 万台，工商储 4.29 万台。

华夏能源网注意到，德业股份仍在不断加码工商储业务。10 月 29 日，德业股份公告称，拟将募投项目 " 年产 25.5GW 组串式、储能式逆变器生产线建设项目 " 暂未使用的 6.51 亿元资金，用于 " 年产 7GWh 工商储生产线项目 "，该项目总投资额达 11.12 亿元。

2023 年时，德业股份定增募资 20 亿元，其中 14.92 亿元用于逆变器生产线项目，原计划达到预定可使用状态日期为今年 12 月。如今，虽然已经有超过 8 亿元的资金投入进去，德业股份还是决定改变计划，将资金聚焦于新的业绩增长点——工商储产品。

德业股份公告披露，" 年产 7GWh 工商储生产线项目 " 产品为标准柜式工商业储能系统，其系统主要包括电池和电池管理系统（BMS）、变流器（PCS）、能量管理系统（EMS）及其他电气化部件。按照规划，该项目于 2028 年 10 月建成交付使用。达产后预计年营业收入为 48.76 亿元，年净利润为 7.34 亿元。

目前，全球工商业储能市场正在高速增长中，机构预计 2025 年全球新增工商业储能将达到 6.1GW/15.26GWh，同比增长 40%。在工商储市场持续加码的德业股份，将有望进一步分享到行业红利。

正因为如此，资本市场普遍看好德业股份的未来发展。华安证券日前表示，新兴市场替代柴油发电机需求刚性，欧洲市场受益于动态电价政策，工商储需求旺盛，将成为德业股份核心增长引擎。

长城证券也表示，德业股份逆变器产品类型布局全面，海外渠道持续拓展，成本、供应链管理能力持续提升，叠加储能电池包放量后的协同作用，看好公司在光储细分领域竞争力持续进步。

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