11 月 14 日，场内跨境 ETF 仍有多只出现溢价，基金公司连续多日提示溢价风险。易方达 MSCI 美国 50ETF、华夏野村日经 225ETF、汇添富纳斯达克生物科技 ETF 等多只基金均在提示风险，从统计的结果看，多只产品溢价率已经超 6%。

目前，内地市场对境外 ETF 的投资热情依然较高，特别是一些新型产品备受资金关注，前不久开卖的巴西跨境 ETF 也受到资金的追捧。

有分析指出，此类 QDII 型 ETF 溢价的原因多来自二级市场的供需失衡，基金公司也存在对 QDII 额度不足无法通过套利平复价差的局面，目前多家基金公司已发布溢价风险提示公告，不建议盲目投资高溢价状态产品。

多只跨境 ETF 继续提示溢价风险

连续多日，跨境 ETF 的溢价公告频出，不仅溢价率居高不下，出现溢价的基金也相对固定。记者注意到，有关投资美国、日本两地资本市场的一些指数基金是当前业内溢价提示的高发类型。

11 月 14 日，易方达基金午间发布公告称，截至当天 11 时 30 分，旗下易方达 MSCI 美国 50ETF 的溢价幅度达到 6.66%。据 Wind 统计，截至当天收盘，对应 1.6013 元的 IOPV，仍溢价 6.04%。

此外，华夏野村日经 225ETF 也频频提示溢价风险，Wind 统计显示，截至 11 月 14 日收盘，该场内基金的溢价率达到 5.76%。针对该基金的溢价，华夏基金在午间公告时提示，投资者需关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

华夏基金特别强调，若本基金后续二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权采取向上海证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。

事实上，这样的提示风险内容在过往 ETF 出现场内溢价之后多有提及，尤其是一些跨境 ETF 最为常见。有分析指出，场内基金的交易容易出现短时间的暴涨暴跌现象，尤其是一些规模小、流动性有限的基金更容易出现剧烈的价格波动。

有分析认为，目前出现高溢价的产品基本是规模 10 亿元以下的 QDII-ETF，且 T+0 交易。灵活的交易方式，加上小盘产品容易被资金主导，就让不少资金开始频繁交易，部分产品的日内换手率甚至超过 100%。

据不完全统计，截至 11 月 14 日，除了前述基金外，还有南方标普 500ETF、汇添富纳斯达克生物科技 ETF、华夏纳斯达克 100ETF、易方达奥明日经 225ETF 等多只产品因溢价被管理人发布公告提示风险。

为何这些基金备受资本关注呢？从它们的持仓分布来看，覆盖的往往都是一些世界知名科技公司，例如苹果、英伟达、微软、博通、超威半导体等，部分溢价较高的 ETF 也往往都布局了相关品种，从投资工具的角度来看，确实为投资人提供了参与这些科技赛道投资的机会。

跨境 ETF 备受投资人青睐，部分产品一日售罄

对于跨境 ETF 的优势，前述提到其能作为境外资本市场投资的工具，但从产品类型来看，国内现有的 ETF 种类依然较少，可投资的资产类型和区域也相对有限。因此，拓展跨境 ETF 的产品线，不仅是管理人的工作，更是投资人的需求。

10 月 31 日，我国公募基金行业首批投资巴西的跨境 ETF ——易方达基金和华夏基金旗下的两只巴西 ETF 宣告一日售罄。募集规模均为 3 亿元，发行配售比例均低于 12%。

在全球资产配置需求持续升温的背景下，公募基金行业近年来加快 " 出海 " 步伐，积极布局 QDII、跨境 ETF 等产品。今年以来，招商利安新兴亚洲精选 ETF、南方恒生科技 ETF 等相继成立。

近几年来，除了投资美国市场以及中国香港市场的 QDII 和跨境 ETF 产品，投资德国、法国、沙特阿拉伯、新加坡、印度、越南等市场的基金越来越多，投资海外的产品线不断完善，覆盖的市场更加多元。

此外，互联互通 ETF 名单也在扩容。10 月 31 日，沪深交易所发布港股通 ETF 名单调整公告，将工银南方中国、南方恒生生科、招商恒生科技、南方港股通、南方东西精选、南方港美科技等 ETF 新纳入名单，新名单已于 11 月 10 日起生效。

但另一方面，由于外汇额度的限制，许多基金公司的场内 ETF 成为了填补投资人场内基金份额难买的工具，进而推升场内 ETF 出现溢价的风险。华泰证券的研报分析指出，历次 QDII 型 ETF 产生溢价的根本原因，均为短期 QDII ETF 二级市场供不应求，而基金公司 QDII 额度不足无法通过套利平复价差。

业内建议，每次导致供不应求的触发因素不同，如抄底需求、资产表现差异等，当市场情绪稳定、需求减少或 QDII 额度提升，溢价率往往会回落到正常水平。目前多家基金公司已发布溢价风险提示公告，不建议盲目投资高溢价状态产品。

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