11 月 14 日，据媒体报道，英国财政大臣 Rachel Reeves 放弃此前酝酿的提高所得税计划。消息公布后，市场反应剧烈，英国股市、债市及英镑汇率集体下挫。

具体来看，英国 10 年期国债收益率一度飙升 13 个基点，随后回落至 4.50%，日内仍上升 7 个基点。英镑兑美元汇率下跌 0.2%，报 1.3168 美元；富时 100 指数早盘跌幅超过 1%。

此次政策转向再度引发投资者对英国财政健康状况的担忧，市场普遍预期政府或将通过一系列小幅增税措施来弥补预算缺口，这可能进一步加剧国债市场压力。

政策转向背景复杂，预算缺口仍待填补

政策转向背后是复杂的政治背景与财政现实。据媒体报道，Reeves 此前一周曾为打破工党竞选承诺的增税方案铺路，该提议在党内引发分歧，加剧了本就处于困境的工党内部动荡。与此同时，首相 Keir Starmer 的支持率也持续低迷。

原拟议方案计划将国民所得税率提高 2 便士，同时国民保险缴费降低 2 便士。目前，外界预计政府将依靠多项小幅加税措施，填补高达 300 亿英镑（约合 395 亿美元）的预算缺口。

投资者担忧，这种 " 拼凑式 " 财政政策可能加剧债市压力。Wren Sterling 投资总监 Rory McPherson 在节目中表示，零散的增税组合可能构成一场 " 财政清算 "，迫使政府重返债券市场融资，从而推高收益率。

他进一步指出，英国国债收益率此前已 " 大幅回落 "，但当前市场正在逆转这一趋势。今年以来，英国长期借贷成本持续处于高位，接近 1990 年代末以来的最高水平，成为 G7 国家中债务融资成本最高的经济体。

此外，市场对英国央行的降息预期也有所降温。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，投资者对降息的押注较前一日减少 6 个基点。英国政府预计将于 11 月 26 日公布秋季预算案，届时财政路径与市场反应将迎来新一轮考验。