瑞财经 严明会 近日，华西证券研报指出，昭衍新药 25Q1-3 实现归母净利润 0.81 亿元，扭亏为盈、实现扣非净利润 0.29 亿元，扭亏为盈。财务数据继续呈现压力，新签订单延续边际改善趋势。

公司 25Q1-3 累计新签订单金额约 16.4 亿元，同比增长 17%，其中 25Q3 新签订单为 6.2 亿元，同比增长 24%、环比 25Q2 增长 5%，订单端受益于客户端需求改善影响。

考虑到国内持续出台鼓励创新政策叠加 A+H 创新药股价活跃以及 IPO 呈现恢复趋势，判断国内需求有望在未来几年迎来边际改善，公司作为国内临床前 CRO 业务核心参与者之一，将能从中显著受益。考虑到国内投融资环境的变化以及 23-25 年新签订单变化情况，调整前期盈利预测，维持 " 增持 " 评级。

相关公司：昭衍新药 sh603127, 华西证券 sz002926