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出品｜公司研究室基金组

文｜雪岩

国庆假期后，A 股市场在 4000 点上下大幅震荡。这时候，那些喜欢追涨杀跌的投资者，往往陷入左右挨打的尴尬境地：一追就套，一割就涨。

这时候怎么办呢？股民老王的做法或许可以参考。

10 月 9 日，上证指数收出中阳，但创业板、科创板指数不约而同，收出上影线较长的射击之星。显然，当天有不少资金逢高减仓。

作为骨灰级股民，老王知道，双创指数大概率要回调了。

收盘后，老王反复看盘，确认自己的直觉没错，因此，决定次日调整仓位，规避风险。

不过，考虑到历史经验，一轮行情主线很难改变，双创大概率仍是 A 股主战场。因此，他觉得，双创股票完全清仓也不合适。

此前，老王重仓 CPO 概念股，包括易中天。这些股票二季度以来暴涨，短期持有风险较大。他反复斟酌后，不如将个股换成双创 50ETF，那样，风险相对会小一些。

此外，考虑到 A 股的尿性，科技股与价值股经常玩跷跷板游戏。因此，从双创股票里出来的钱，他决定拿出一半，配置红利 ETF。

10 月 10 日，早上一开盘，老王就按照此前想好的方案，将仓位调整成如下结构：25% 科创 50ETF，20% 创业板 50ETF，45% 红利 ETF，10% 备用资金。

" 左手双创宽基，右手红利 ETF，可以攻守兼备，左右逢源。" 有股友询问时，老王坦言。

从那天开始，双创指数果然回调，大盘也开始了颠簸之旅。

以上证指数为例，从 10 月 10 日至今，向下最低触及 3800 点，向上曾突破 4000 点。

与此同时，红利指数却开始震荡向上。

Choice 数据显示，10 月 10 日— 11 月 12 日，科创 50 指数下跌 10.37%，创业板 50 指数下跌 4.22%，红利指数上涨 7.99%。

与此同时，老王配置的 ETF 也基本拷贝了上述指数走势：科创 50ETF 跌 10.34%，创业板 50ETF 跌幅 4.02%，红利 ETF 上涨 8.28%。

换句话说，这段时间，老王的均衡配置，帮他对冲了双创指数回调的风险。

与老王相对平和的持仓心态相比，那些坚持重仓 CPO 概念股的股民，在这段大颠簸期间，遭受了不少煎熬。

每当美股科技七姐妹股价出现大涨大跌，这些人就夜不能寐。毕竟，目前 A 股 AI 产业链个股的价值重估，某种程度上还是美股科技股的映射。

11 月 11 日，创业板指再次跌破 60 日均线，科创 50 指数也收出一根光头阴线，逼近 60 日均线。

收盘后，不少重仓双创股票的新股民，忧心忡忡地问：" 老王，如果牛熊分界线不保咋办？"

60 日均线，被认为是股市牛熊分界线。只要大盘走在这条线上方，牛市趋势将延续。相反，一旦有效跌破，那就意味着熊市大概率到来。

但是，股市即时走势神鬼莫测，谁也不敢保证 A 股双创指数不会就此走熊。

这时候，除了相信管理层维护市场稳定的决心，国家队调控大盘的能力外，最好的办法就是借鉴历史上类似走势。

据媒体报道，11 月上旬的一次会上，华夏基金首席财富观官魏威复盘了 A 股过去 11 个主线、33 段陷入横盘后的调整情况。

历史数据显示，类似情况下，A 股主线平均调整时间大约 20 个交易日，平均下跌幅度 18% 左右。若仅考虑泛科技、高端制造类的主线，则主线平均调整时长为 21 日，平均调整幅度为 19.2%。

以此观察，A 股双创指数目前调整时间已够，但跌幅不足。

这究竟是抱团资金强烈看好 AI 产业后市前景，还是散户资金大幅流入接盘所致，谁也说不清楚。

不过，老王认为，年内涨幅靠前的基金近 1 个月的表现，或许可以作为一个佐证。

数据显示，今年涨幅前 10 的开放式基金（同类产品仅选规模较大者），近 1 个月有 9 家继续上涨，最大涨幅 11.30%；仅 1 只下跌，跌幅也只有 2.72%。这说明，大资金似乎尚未大幅调仓，仍然在坚守科创主线。

（风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本内容和账号的意见仅供参考，不作为投资者及市场走势等判断进行投资参考。内容的数据准确性不做任何保证，观点随市场变化在未来可能发生变更，不代表最终观点。投资者应当根据自身情况判断基金是否和自身风险承受能力相匹配。）

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