瑞财经 严明会  近期，据港交所官网，安徽希磁科技股份有限公司（以下简称 " 希磁科技 "）向港交所主板递交上市申请，中信建投国际、广发证券（香港）为联席保荐人。

招股书显示，希磁科技是全球领先的磁性传感器行业 IDM 公司，是全球少数拥有完整磁传感技术组合及跨整个行业价值链全面垂直整合的公司之一。这使公司能够为全球各行业的领先客户提供一站式磁性传感器解决方案。

根据弗若斯特沙利文的资料，以 2024 年收入计，公司在全球磁性传感器 IDM 公司中排名第六，且以 2024 年收入计，公司在全球磁性传感器行业的中国公司中排名第一。

但尽管如此，2022 年及 2023 年，希磁科技依然处于亏损状态，各期亏损金额分别为 12.06 亿元、6656.2 万元。此外，希磁科技 2023 年的收入还同比下滑了 10.82% 至 5.94 亿元。

瑞财经穿透招股书后了解到，造成希磁科技亏损的主要原因是其赎回负债的公允价值变动。

在广纳投资方的过程中，希磁科技向投资者授予了若干特别权利，其中就包括赎回权。根据协议约定，若公司发生若干重大情形（例如未能在约定期限内实现上市或达成战略交易），希磁科技有义务应享有优先权的投资者要求，赎回其所持股权。

2022 年及 2023 年，希磁科技赎回负债的公允价值变动分别为 -11.95 亿元和 -4774.7 万元。剔除股份支付及上述因素影响，同期经调整后的净亏损金额应为 1087.3 万元和 1724.8 万元。

不过，各投资者的相关特别权利已于 2023 年 8 月终止，因此希磁科技 2024 年及 2025 年前四个月的赎回负债的公允价值变动均为 0。

2024 年，在公司销售成本同比增长了 19.47% 的情况下，希磁科技扭亏转盈，实现净利润 985.2 万元，收入也同比增长 18.38% 至 7.03 亿元。2025 年 1-4 月，希磁科技的收入同比增长 33.96% 至 2.65 亿元，净利润为 1003.6 万元，比 2024 年一年还多。

希磁科技在招股书中提到，公司的盈利能力及流动资金状况取决于多项因素，包括扩大客户群、拓展产品及服务种类、实施有效的定价策略、管理原材料成本、以具成本效益的方式执行销售及市场推广，以及提升营运效率的能力。

客户方面，2022 年 -2024 年及 2025 年 1-4 月，希磁科技的大部分收入来自主要客户，主要包括高科技公司、专注于绿色能源领域的分销商以及新能源汽车原始设备制造商供应商。

各期，希磁科技来自前五大客户的收入分别占总收入的 65.2%、62.4%、62.5% 及 58%，来自最大客户的收入分别占有关期间总收入的 31.3%、24.6%、20.9% 及 17.8%。

值得一提的是，身为希磁科技各期前五大供应商之一的供应商 A，同时也是希磁科技的客户之一。

报告期各期，希磁科技主要从供应商 A 采购 ASIC 芯片。据了解，低功耗 TMR 传感器元件为低功耗磁性开关产品的关键组件，而供应商 A 自身不具备 TMR 生产能力。为开发低功耗磁性开关产品，供应商 A 于报告期各期向希磁科技采购低功耗 TMR 传感器元件。各期，希磁科技来自供应商 A 的收入分别为 2 万元、人民币 20 万元、10 万元及 30 万元。

除了供应商 A 外，身为希磁科技各期前五大供应商之一的供应商 B，也是希磁科技的客户之一。各期，希磁科技来自供应商 B 的收入分别为 160 万元、160 万元、400 万元及 380 万元。

瑞财经注意到，报告期各期，希磁科技的原材料成本分别为 3.86 亿、2.94 亿元、3.55 亿元及 1.34 亿元，分别占各期销售成本的 68.4%、60.4%、61%、63%。

同期，希磁科技的原材料存货从 2022 年的 1.44 亿元增长至了 2025 年 4 月 30 日的 2.21 亿元。