《科创板日报》11 月 11 日讯（记者 余诗琪） 重组失败的维信诺迎来了转机。

11 月 9 日晚间，这家面板厂商披露定增预案 : 第二大股东合肥建曙投资有限公司将以 29.37 亿元现金认购 4.19 亿股新股。交易完成后，合肥建曙的持股比例将从 11.45% 跃升至 31.89%，成为公司控股股东，其背后的合肥市蜀山区人民政府变为实际控制人。

定增预案发布后，维信诺（002387.SZ）连续两日收获涨停板。在投资平台上，二级市场的投资者普遍认为维信诺在重组计划失败后，投向合肥国资的 " 怀抱 "，是给公司的经营注入了 " 稳定剂 "。

" 买家 " 变 " 卖家 "

10 月底至今的大半个月时间里，维信诺在交易场的身份发生了 180 ° 的大转变，直接从并购的 " 买方 " 变成了 " 卖方 "。

10 月 24 日，维信诺（002387.SZ）发布公告，宣布终止收购参股公司合肥维信诺 40.91% 股权的重大资产重组，并向深交所撤回申请文件。

而这场拉锯了三年时间的并购重组计划也与合肥国资分不开关系。时间回到 2022 年 12 月，维信诺刚开始筹划重大资产重组。根据最初方案，维信诺计划以 65 亿元的价格，收购三家合肥国资背景股东持有的合肥维信诺股权。

标的 " 合肥维信诺 " 是维信诺在 2018 年 9 月建立的，三个月后就拉来了三家合肥地方国资 3 个平台（合屏公司、芯屏基金、兴融公司），各自认缴 60 亿元，分别持有公司 27.27% 股份。维信诺则成为最小股东，持股比例为 18.18%。

据《科创板日报》记者了解，这是面板行业常见的 " 地方政府 + 面板企业 " 的合资模式，地方政府以此撬动技术密集、投资巨大的先进制造业，面板企业则可以以较少的资金启动产能建设。

之后，也确实如此发展，合肥维信诺成为了维信诺在华东地区的重要产能基地，其核心资产为一条第 6 代柔性 AMOLED 生产线，具备折叠屏、卷曲屏等高端显示产品的量产能力，并广泛应用于智能手机、智能穿戴设备及车载显示等多个领域。其客户群涵盖多家国内主流终端厂商，是维信诺在中高端显示市场的重要支柱。

2022 年开始维信诺就谋划将合肥维信诺彻底纳入上市公司体系内。但事情的发展并不顺利，之后三年里深交所上市审核中心就此对维信诺进行了三轮问询，它也曾调整对价和业绩承诺条款。

但在今年 5 月，维信诺还是以 " 方案调整 " 为由再次申请中止审核，最终于 10 月 24 日正式终止交易并向深交所撤回申请文件。

对于终止原因，公司表示，由于本次交易推进时间较长，当前市场环境相较于交易启动时已发生较大变化，为切实维护公司与全体股东利益，经审慎研究并与相关各方协商，最终决定终止该次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项。

市场普遍认为，维信诺连年亏损、负债高企的经营压力是其撤回重组方案的重要原因。2025 年前三季度，维信诺实现营收 60.51 亿元，同比增长 3.5%，其归母净利润亏损 16.23 亿元。且截至今年 9 月 30 日，维信诺的账面货币资金为 69.98 亿元，流动负债高达 252.18 亿元，公司资产负债率从 2020 年的 49.43% 升至 2025 年第三季的 84.36%。

半个月后，维信诺就发布临时停牌公告透露，正在筹划向特定对象发行 A 股股票事宜，该事项可能导致控制权变更，具体方案尚需进一步论证和磋商。

之后，合肥国资 29 亿定增预案浮出水面，维信诺也从 " 买方 " 变成了 " 卖方 "。这次交易如能顺利完成，确实能一定程度上纾解维信诺当前的债务压力。

而且 " 买方 " 合肥建曙与维信诺早有渊源。这家由合肥市蜀山区城投全资控股的投资平台成立于 2021 年 1 月，成立仅两个月就从维信诺原控股股东西藏知合手上受让了公司 11.7% 股权，成为第二大股东。

从合肥建曙成立至今，维信诺是其唯一的对外投资标的。

1700 亿的 " 角逐 "

这次合肥建曙直接 " 豪掷 "29 亿拿下维信诺的控股权 , 这家国内 OLED 行业的重要企业正式投入合肥国资的怀抱。

而这也意味着，合肥国资在面板产业最新的 8.6 代生产线 " 角逐 " 中拥有了更大的自主权。

这也是合肥与维信诺最重磅的一笔合作。在去年 5 月，双方签署新的《投资合作备忘录》，合作建立并运营一条总投资额达 550 亿元的第 8.6 代柔性有源矩阵有机发光显示器件生产线，其中股权投资为 330 亿元、债务融资为 220 亿元，以维信诺全资子公司合肥国显科技有限公司作为投资、建设、运营平台。

这是安徽新型显示产业有史以来单体投资最大的项目。

据了解，OLED 技术主要应用于智能手机等小尺寸领域，在中尺寸 IT 市场的渗透率受限于成本和产能，一直处于低位。而 8.6 代线（玻璃基板尺寸 2290mm × 2620mm）因其能显著提升对中尺寸面板的切割效率，大幅降低单位成本，被全行业视为攻克 IT 市场的关键路径。

目前全球已经有 4 家面板厂商投身于 OLED8.6 代线的建设中，公开的总投资金额接近 1700 亿元人民币，是全球面板产业新一轮的 " 巨头角逐赛 "。

四大玩家中，三星和京东方采用是传统的 FMM（精细金属掩模版）技术路线，而维信诺（Visionox）和 TCL 华星则另辟蹊径，正在全力推进 FMM-free（无掩模版）技术。

量产时间和良率表现是巨头们当前 PK 的重点。三星动作最快，已成功获得苹果青睐，预计将为 2026 年发布的新款 MacBook Pro 系列供货，量产时间最早可能在 2026 年第二季度。

京东方也是合肥面板产业的代表，但这条总投资 830 亿元的 8.6 代 AMOLED 生产线项目并没有落地合肥，而是放在了成都。11 月 3 日，京东方披露的投资者关系活动记录表显示，其位于成都的 OLED 8.6 代线目标在明年下半年实现量产。

维信诺的 8.6 代产线是合肥当前的 " 独苗 "。这条产线于 2025 年 2 月开始建设，10 月就举办了项目土建工程 B 标段封顶仪式，标志着项目从 " 主体结构施工 " 进入 " 设备安装与调试 " 阶段。

据悉，该生产线满负荷生产后，每月将生产 3.2 万片 8.6 代基板，核心采用公司自主研发的 ViP（Visionox intelligent Pixelization）技术，较传统工艺在像素密度（PPI）和开口率上具备明显优势。

在 11 月初举办的世界显示产业创新发展大会上，维信诺携带搭载 ViP 技术的手表、手机及笔电等全系列产品亮相，展示了在亮度、功耗和寿命等性能上的提升。其中，由国际客户定制的 4K 分辨率 ViP+Tandem+LTPO 产品首次公开。